MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Сид (Скажи Инвестициям Да!)
ФУНДАМЕНТАЛ
Новые размещения облигаций: ВТБ Лизинг vs ГТЛК vs ТЕХНО Лизинг — что выгоднее?
1 806
Новые размещения облигаций. ВТБ Лизинг, ГТЛК, ТЕХНО Лизинг. Стоит ли покупать? "Лизинговый шторм" на рынке облигаций! Сразу 3 эмитента из этой отрасли решили разместиться одновременно. Чтобы не тратить время на отдельные разборы, давайте скомпонуем из них лизинг-дайджест. Лизать ничего не нужно, можно просто прочитать и сделать свои выводы😎 🏦ВТБ Лизинг 1Р5 ● Объем: до 5 млрд ₽ ● Купон: до 16,5% (YTM до 17,81%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ❗️ Амортизация: по 8% от номинала в даты 3, 6, 9, 12, 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33 купонов, 12% при погашении. ⭐️Кредитный рейтинг: AA "стабильный" от АКРА (апрель 2025) и Эксперт РА (декабрь 2025). ⏳Сбор заявок - 18 марта, размещение - 20 марта 2026. 🚛АО "ВТБ Лизинг" - одна из крупнейших универсальных ЛК в России, 100% дочка банка ВТБ. На рынке с 2002 г., клиентская база насчитывает более 100 тыс. корпоративных клиентов. 📊МСФО за 6М2025: ● Выручка: 62 млрд ₽ (+6,1% г/г) ● Чистая прибыль: 3,24 млрд ₽ (-66% г/г) ● Собств. капитал: 56 млрд ₽ (+5% за 6 мес.) ● Ден. средства: 3,07 млрд ₽ (+43% за 6 мес.) ● Чистый долг: 472 млрд ₽ (-11% за 6 мес.) ● Чистый долг/Капитал: 8,4x (был 9,8х) 🚛ГТЛК 2Р12 ● Объем: 15 млрд ₽ ● Купон: до 16,75% (YTM до 18,1%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 4 года ❗️Амортизация: по 12,5% от номинала в даты 27, 30, 33, 36, 39, 42, 45 и 48 купонов. ⭐️Кредитный рейтинг: AА- "стабильный" от АКРА (апрель 2025) и Эксперт РА (декабрь 2025). ⏳Сбор заявок - 18 марта, размещение - 23 марта 2026. ✈️АО "ГТЛК" — полностью государственная ЛК, одна из крупнейших в РФ. По итогам 2025, занимает 3-е место среди всех профильных компаний по объему нового бизнеса и 1-е место среди не-банковских ЛК. 📍Подробно бизнес и фин. состояние недавно разбирал [здесь](https://t.me/sid_inves/2901). 🚐ТЕХНО Лизинг 1Р8 (фикс) ● Объем: 476 млн ₽ ● Купон: до 24% (YTM до 26,83%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ❗️Амортизация: по 7,5% от номинала в даты 24, 27, 30, 33 купонов. ⭐️Кредитный рейтинг: BB+ "развивающийся" от Эксперт РА (понижен в ноябре 2025). ⏳Сбор заявок - 17 марта, размещение - 20 марта 2026. 🚐ООО «ТЕХНО Лизинг» - небольшая лизинговая компания, специализируется на лизинге строительной техники и автотранспорта. Более 90% клиентской базы приходится на представителей МСБ. Головной офис в Москве, филиалов нет. 📊РСБУ за 9М2025: ● Выручка: 1,57 млрд ₽ (+39% г/г) ● Чистая прибыль: 117 млн ₽ (+129% г/г) ● Собств. капитал: 539 млн ₽ (+28% за 9 мес.) ● Ден. средства: 269 млн ₽ (+17,5% за 9 мес.) ● Общий фин. долг: 4,9 млрд ₽ (+4,6% за 9 мес.) ● Чистый долг/Капитал: 8,6x (был 10,5х) 🎯Сравнение выпусков Концептуально все выпуски схожи: фиксы от лизинговых компаний на 3-4 года с амортизацией. ✈️Гигант ГТЛК решил окончательно запутать инвесторов и сразу после [квази-долларового выпуска 001Р-22](https://t.me/sid_inves/2901) размещает рублевый с похожим номером, но с приставкой ESG (т.н. "облигации устойчивого развития"). Насчет "устойчивости", кстати, можно поспорить - огромная компания набирает долги как не в себя и который год держится исключительно за счёт бюджета. 🚛ВТБ Лизинг тоже не идеален - нагрузка ЧД/Капитал вдвое выше, чем у ГТЛК. Закредитованность смягчается тем, что почти весь долг предоставлен материнской компанией. Рейтинг высокий также благодаря поддержке ВТБ. При этом собств. кредитоспособность оценивается на уровне BBB+. 🚐На фоне двух монстров, Технолизинг выглядит совсем "козявкой". При этом долговая нагрузка у него ещё выше, чем у ВТБ Лизинга - почти 9х, а такого крутого "папы" нет. В ноябре ЭкспертРА понизил рейтинг из-за увеличения долга и роста запасов изъятого имущества. 16 апреля должен погаситься выпуск ТЕХНО-лизинг 1Р4 на 350 млн ₽. Если и рассмотреть под спекулятивный апсайд, то с большой осторожностью. Купон отличный, амортизация не такая раздражающая, но и риски - ГОРАЗДО выше по сравнению с крупняком. ⚠️Инвестируя в лизинг, нужно помнить, что весь лизинговый рынок сейчас под сильным давлением: спрос просел, б/у техника и оборудование снижаются в цене, активно идут реструктуризации долгов клиентов, которые "не шмогли". ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции. Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi
