MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Сид (Скажи Инвестициям Да!)
ФУНДАМЕНТАЛ
Облигации «НоваБев 3Р3»: стоит ли вкладываться в алкогольный сектор на 3 года?
4 091
Новые облигации: НоваБев 3Р3 на 3 года. Со вкусом праздника! Новабев (она же старая добрая "Белуга") решила вспомнить поговорку "между первой и второй перерывчик небольшой", и выждав [всего 1,5 месяца](https://t.me/sid_inves/2867), радует нас свежим выпуском облигаций. Теперь можно будет культурно отдохнуть на проценты, полученные от главной водочной компании Мосбиржи. А насколько хорошо получится отдохнуть, давайте разбираться. 🥃Эмитент: ПАО "НоваБев Групп" НоваБев Групп (ранее - "Белуга Групп") – один из крупнейших производителей и дистрибьюторов алкогольных напитков (в основном крепких) в РФ. Также компания контролирует сеть алкомаркетов «ВинЛаб» и активы по пр-ву продуктов питания на Дальнем Востоке. Компании принадлежат 5 ЛВЗ общей мощностью пр-ва более 20 млн декалитров (дал) в год, завод по производству этанола мощностью 1 млн дал в год, винодельческий комплекс «Поместье Голубицкое». 👨🏻💻Летом 2025 на НоваБев была осуществлена кибератака, которая на время парализовала всю сеть Винлаб. Фин. последствия мы должны увидеть в ближайшем отчете. ⭐️Кредитный рейтинг: AА "развивающийся" от ЭкспертРА (июль 2025) и АА "стабильный" от НКР (июнь 2025). 👉В обращении 5 выпусков общим объемом 26 млрд ₽. Уже 16 апреля погашается [выпуск БП6](https://t.me/sid_inves/710) на 3 млрд ₽. 📊Фин. результаты Цифр за весь 2025 пока нет. Напомню МСФО по итогам 1П2025: ✅Выручка: 69,1 млрд ₽ (+21% г/г). Себестоимость продаж выросла аналогичными темпами до 44,1 млрд ₽. За весь 2024 г. НоваБев заработал 135 млрд ₽ выручки (+15,4% г/г). ✅EBITDA: 9,2 млрд ₽ (+22% г/г). Рентабельность EBITDA достигла 13,3%. По итогам 2024 г. EBITDA составляла 19,3 млрд ₽ (+9% г/г). ✅Чистая прибыль: 2,1 млрд ₽ (+4,2% г/г). Маржинальность стала ниже из-за повышения проц. расходов (на 39%) и налога на прибыль. За весь 2024 г. прибыль была 4,89 млрд ₽ (-43% г/г). 💰Собств. капитал: 24 млрд ₽ (-9,9% за полгода). Активы уменьшились на 8% до ₽113 млрд. На счетах 18,5 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 22,5 млрд). ✅Кредиты и займы: 33,1 млрд ₽ (-3,8% за полгода). Нагрузка (без аренды) по показателю Чистый фин. долг / EBITDA LTM снизилась до почти незаметных 0,7х (с учетом аренды 2,7х). 🍷За 6 мес. 2025 продажи в сети «ВинЛаб» выросли на 25% на фоне увеличения числа магазинов на 18%. 📊РСБУ за 9м2025: Выручка 3,9 млрд ₽ (-34% г/г), чистая прибыль 3,3 млрд ₽ (-45% г/г), покрытие процентов ICR 2,9х. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 3 млрд ₽ ● Купон: до 15% (YTM до 16,08%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ● Рейтинг: АА от ЭкспертРА и НКР ❗️Амортизация: 50% от номинала в дату 30 купона ⏳Сбор заявок - 17 марта, размещение - 20 марта 2026. 🤔Резюме: можно по писят 🍷Итак, НоваБев размещает фикс на 3 года с ежемесячным купоном, без [оферты](https://t.me/sid_inves/606) и с [амортизацией](https://t.me/sid_inves/743) в виде возврата половины номинала за 6 мес. до погашения. ✅Надежный эмитент. Крупнейшая алко-корпорация России с очень высоким кредитным рейтингом AA. ✅Рост показателей. Фин. результаты остаются на высоком уровне с тех пор, как компания успешно адаптировалась к внешнеполитической ситуации. Потенциальный выход на IPO (https://t.me/sid_inves/2725) Винлаба может привести к росту стоимости всей группы. ✅Снижение долга. И так невысокий чистый долг полностью перекрывается капиталом. При этом свободный ден. поток за 1П25 составил около 1 млрд ₽ (годом ранее было минус 3 млрд). ⛔️Скучная доходность. За надежность придется платить - финальный купон вряд ли будет выше 14,5%. 💼Вывод: реально "крепкий" по надежности, но жидковатый по доходности трехлетний фикс. Может подойти консервативным инвесторам для разбавления защитной части портфеля. Главный минус - не самая привлекательная доходность, маловато градусов. А чтобы она стала привлекательной и её захотелось иметь (в портфеле), нужно выпить много продукции "Белуги". Но ориентир адекватный: предыдущий [близнец 3Р2](https://t.me/sid_inves/2867) с купоном 15,25% сейчас торгуется по 102% от номинала. ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции. Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi
