MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Сид (Скажи Инвестициям Да!)
ФУНДАМЕНТАЛ
Балтийский лизинг выпускает облигации: анализ рисков и доходности
6 479
Новые облигации: Балтийский Лизинг 22 с купоном до 19% У Балт. лизинга есть традиция: раз в пару месяцев он выходит на рынок, чтобы перехватить у нашего брата-бондовода ещё немного деньжат. 24 февраля эмитент соберет заявки на СВОй уже 22-й выпуск облигаций. Эмитент: ООО "Балтийский лизинг" 🚛Одна из ведущих и старейших лизинг-компаний России. Предоставляет автотранспорт, спецтехнику и различное оборудование. Сеть насчитывает 80 филиалов на всей территории РФ. 🏆По итогам 9М2025 занимает 4-е место в рэнкинге ЭкспертРА среди всех ЛК в РФ по объему нового бизнеса. Планирует выйти на IPO. В 2023 г. владелец "Контрол Лизинга" М. Жарницкий купил "Балтийский лизинг" у банка Траст. А в 2024-м Балт. лизинг и остальные компании группы Жарницкого перешли в залог ПСБ. ⚠️У CTRL Лизинга всё печально: судя по отчетности, бизнес еле выживает, облигации торгуются с запредельной доходностью. Осенью ФНС заблокировала счета головной компании ГИЛК на сумму больше 1 млрд. Также есть сведения о ряде судебных исков на десятки млн. Главное, чтобы ситуация не перекинулась и на "Балт. лизинг". ⭐️Кредитный рейтинг: AA- от АКРА (декабрь 2025) и Эксперт РА (январь 2026). 💼В обращении 15 выпусков общим объемом более 60 млрд ₽. В марте погашаются выпуски П13 на 500 млн ₽ и П7 на 5 млрд ₽. Очевидно, что новый займ берётся под рефинанс ближайшего погашения. 📊Фин. результаты за 1П2025: ✅Чистые проц. доходы за 1П25: 6,97 млрд ₽ (+17% г/г). За весь 2024 г. ЧПД составили 12,8 млрд ₽ (+42% г/г). Но проц. расходы росли ещё быстрее и по итогам 2024 достигли аж 5,88 млрд ₽ (+79%). 🔺Резервы под убытки: 471 млн ₽ (+29% г/г). Рост резервов по лизингу пока не напрягает, т.к. они занимают лишь 1,7% от капитала. Зато резервы по прочим активам взлетели более чем в 3 раза до 1,41 млрд. 🔻Чистая прибыль: 2,37 млрд ₽ (-27% г/г). За 2024 год прибыль составила 6,22 млрд ₽ (+17% г/г). Снижается и рентабельность. 💰Собств. капитал: 27,2 млрд ₽ (+15% за год). Активы выросли на 13% до 194 млрд ₽. На счетах и депозитах 10,1 млрд ₽ кэша (годом ранее было 4,16 млрд). 👉Общий долг: 155 млрд ₽ (+11% за год). Нагрузка ЧД/капитал снизилась с 5,7 до 5,3х - обнадёживающая тенденция, учитывая что в конце 2023 было 7,2. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: от 1 млрд ₽ ● Купон: до 19% (YTM до 20,75%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2,5 года ● Рейтинг: АА- от АКРА и ЭкспертРА ❗️Амортизация: по 8,25% на 19-29 купонах, ещё 9,25% при погашении. ⏳Сбор заявок - 24 февраля, размещение - 27 февраля 2026. 🤔Резюме: покатаемся? 😀Итак, Балт. лизинг размещает фикс на 2,5 года с ежемесячным купоном, без [оферты](https://t.me/sid_inves/606) и с плавной [амортизацией](https://t.me/sid_inves/743). ✅Крупный и известный эмитент. Входит в ТОП-5 лизинговых компаний РФ, присутствует в 80 городах. Высокий кредитный рейтинг AA-. ✅Операционные показатели растут. Доходы, капитал и кол-во новых договоров показали существенный прирост год к году. ⛔️Долговая нагрузка. Компания выглядит более закредитованной, чем ближайшие конкуренты (не считая ГТЛК). Доля капитала в активах - всего 14%. Покрытие процентов ICR критически низкое. Радует, что по итогам 1П25 параметр ЧД/Капитал продолжил снижение до 5,3х. ⛔️Рост дефолтности и резервов. За 1,5 года сильно разбухли резервы под возможные убытки и доля проблемных контрактов. Долги по платежам 30+ дней выросли в 2,5 раза. Есть налоговые претензии и иски к группе, куда входит компания. ⛔️Отраслевой риск. Лизинговый рынок сейчас в жо... под сильным давлением: спрос просел, б/у техника снижается в цене, идут рестракты долгов клиентов, которые "не шмогли". 💼Вывод: Ориентир доходности не сильно впечатляет, учитывая что прошлые фиксы [П20](https://t.me/sid_inves/2596) (купон 18,75%) и [П18](https://t.me/sid_inves/2143) (купон 19%) торгуются ниже номинала. Смущают опережающий рост проц. расходов, дефицит капитала в активах и рост клиентских неплатежей. Ну и новости о фин. претензиях. Впрочем, маловероятно, что такому мощному игроку позволят обанкротиться. БалтЛиз сейчас по сути принадлежит банку ПСБ, поскольку находится у него в залоге. Т.е. контроль по идее осуществляют структуры, близкие к гос-ву. Но риски растут, и о них необходимо помнить. ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
