MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
ФинАнатомия
ФУНДАМЕНТАЛ
Почему инвесторы должны беспокоиться о долге АФК Система и ВК?
6 901
ВК и АФК Система. Отчеты за 9 мес 2025 по МСФО Из-за укороченных отчетов разборы по этим компаниям также в более короткой форме. ВК Тикер: #VKCO Сектор: IT Сайт: https://vk.company/ru/investors/ Компания бодро отчиталась о росте выручке (+10% г/г) и EBITDA за 9 месяцев по всем сегментам. Выручка (г/г): - социальные платформы и медиаконтент (ВКонтакте и его сервисы, Одноклассники, Дзен) +5.4% (73 → 77 млрд); - образовательные технологии (Учи.ру, Тетрика) +20% (4.5 → 5.4 млрд); - технологии для бизнеса (VK Tech) +39% (7.7 → 10.7 млрд); - экосистемные сервисы и прочие направления (Облака Mail, почта Mail, RuStore, VK Play) +20.7% (16.9 → 20.4 млрд). Скорр. EBITDA (г/г): - социальные платформы и медиаконтент +300% (3.9 → 15.6 млрд); - образовательные технологии +150% (0.2 → 0.5 млрд); - технологии для бизнеса 0% (1.5 → 1.5 млрд); - экосистемные сервисы и прочие направления (-0.7 → 0.5 млрд). Рентабельность по скорр. EBITDA за отчетный период достигла 14% (в прошлом году была близкой к нулю). Также отчитались, что количество пользователей их сервисов растет, но тут даже перечислять не вижу смысла. Показательно, что при всех успехах компания умолчала про прибыль (даже какую-нибудь скорректированную на все расходы). И, скорее всего, фокус в том, что прибыли снова нет. Если посмотреть в историю, то последний раз квартальная прибыль была в 4 квартале 2019 года. Дальше одни убытки. На конец 1 полугодия у компании был чистый долг в 77 млрд. Будем посмотреть на его динамику. В первом полугодии его погашали за счет дополнительной эмиссии. В общем, инвестору в ВК делать абсолютно нечего. Спекулянты могут с ней "поиграться", да и то страшно, а то случайно можно стать инвестором. АФК Система Тикер: #AFKS Сектор: Финансы Сайт: https://www.sistema.ru/investors-and-shareholders Сама компания представила очень скромный отчет. Выручка за 3 квартал выросла на 13.4% г/г до 355.3 млрд, скорр. OIBDA - на +21.9% г/г до 102.8 млрд. Убыток 52.9 млрд. Чистый долг только корпоративного центра 386.6 млрд (общий чистый долг на конец 1 полугодия был 1.4 трлн). Чистый долг является ключевой проблемой для компании. За 1 полугодие 2025 года компания на оплату процентов по кредитам, облигациям и аренде потратила 162 млрд, что составляет 27% от выручки (!!!). Бешенная процентная нагрузка. Также можно отдельно посмотреть на показатели за 9 месяцев некоторых компаний, входящих, хотя бы частично, в контур АФК Система. МТС - чистый долг снизился всего на 1% к/к до 426.3 млрд; - прибыль уменьшилась на 67.5% г/г до 16.1 млрд. Медси - ND\EBITDA 0.15 - прибыль выросла на +170.4% г/г до 7 млрд. Биннофарм (по РСБУ) - EBITDA отрицательна; - убыток вырос на +205.6% г/г до -4 млрд. Сегежа - чистый долг вырос на 5.5% к/к до 61.2 млрд; - убыток вырос в 2.2 раза г/г до -32.2 млрд. OZON - чистый долг вырос на 6.2% к/к до 254.6 млрд; - убыток снизился на 89% г/г до -4.6 млрд. С учетом даже этой информации можно предположить, что за квартал чистый долг АФК Система стал больше. Все из указанных компаний, кроме Медси, убыточны за 9 месяцев 2025 года. Да, недавно появилась информация, что АФК продаст Сбербанку свою долю в компании Элемент за 24 млрд. Но это капля в море с учетом триллионного долга АФК Система. Компании жизненно необходимо заметное снижение ключевой ставки, которая позволит снизить процентную нагрузку, в том числе, через рефинансирование текущих долгов. В компании может быть (да и была ранее, но динамика снижения "ключа" оказалась намного медленнее, чем ожидалось) идея на ослаблении ДКП и снижение финансовых расходов, но это время еще не пришло. Пока просто наблюдаем. *Не является инвестиционной рекомендацией Больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
