MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Облигации под угрозой: три эмитента с высоким риском дефолта
5 676
Эти облигации могут не пережить 2026 год. Риски дефолта увеличиваются В рамках сегодняшнего анализа рассмотрим облигации с повышенным уровнем риска. Основное внимание уделим конкретным угрозам по каждому эмитенту, которые могут реализоваться при ухудшении рыночных условий Обзор эмитентов с высоким риском техдефолта: 📍 ТД РКС 002Р-07 $RU000A10E6S8 ООО «ТД РКС» входит в группу компаний «РКС Девелопмент», которая занимается девелопментом жилой недвижимости комфорт-класса в европейской части России. Рейтинг эмитента: 30 апреля 2025 года облигациям был присвоен кредитный рейтинг BBB- «Позитивный» от НКР. Финансовые результаты МСФО по итогам 2024 года: • Выручка: 3,72 млрд руб. (без изменений г/г) • Чистый убыток: 334 млн руб. (по сравнению с прибылью годом ранее) • Долгосрочные обязательства: 22,6 млрд руб. (+35,6% г/г) • Краткосрочные обязательства: 5,6 млрд руб. (+31,3% г/г) • Чистый долг/EBITDA: 21,7 • Покрытие процентов ICR: 0,5 Основные риски: Ситуация с эмитентом — классический пример "чёрного ящика" с запредельным долгом. Последние известные цифры (долг/EBITDA >22x) были катастрофическими, а новых данных нет. Над компанией нависли два конкретных риска: погашение 950 млн ₽ через 4 месяца и почти гарантированное понижение рейтинга в апреле. Идти ва-банк, не дожидаясь исхода этих событий и не имея понятия о реальном состоянии дел, — это не инвестиция, а спекуляция с очень высоким шансом потери средств. 📍 БЭЛТИ-ГРАНД ООО БО-П09 $RU000A10E4U9 Лизинговая компания. Основной вид деятельности - предоставление услуг по финансовой аренде легкового и грузового автотранспорта, а также производственного оборудования. Рейтинг эмитента: 29 августа 2025 года агентство АКРА присвоило кредитный рейтинг на уровне ВВ-(RU) со стабильным прогнозом. Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025 года • Выручка: 240,0 млн руб. (-44,0% г/г) • Чистая прибыль: 20,0 млн руб. (-68,1% г/г) • Долгосрочные обязательства: 844,8 млн руб. (+22,9% за 9 месяцев) • Краткосрочные обязательства: 412,8 млн руб. (-12,7% за 9 месяцев) • Чистый долг/EBITDA: 4,4 • Покрытие процентов ICR: 0,2 Основные риски: Финансовое состояние эмитента вызывает серьёзные опасения. Падающая операционная прибыль уже не покрывает процентные расходы. Единственное, что спасает компанию от дефолта сейчас, — это рефинансирование старого долга за счёт новых займов, что напоминает пирамиду. Критический момент наступит, когда доступ к новым кредитам иссякнет, особенно в свете ближайшего крупного погашения (123 млн в течение года при общем долге 788 млн). Такие бумаги подходят лишь тем, кто осознаёт все риски и готов за ними следить. 📍 РОЛЬФ БО 001Р-08 $RU000A10BQ60 Крупнейший автодилер в РФ. Помимо реализации новых автомобилей и с пробегом, в перечень услуг входит сервисное обслуживание, trade-in, продажа запчастей и аксессуаров. Рейтинг эмитента: 6 февраля 2026 года, агентство «Эксперт РА» понизило кредитный рейтинг с ruBBB+ до ruBBB с «Развивающимся» прогнозом. Понижение рейтинга — реакция на провал финансовых показателей из-за кризиса в автодилерском бизнесе и укрепления рубля. Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025 года: • Выручка: 130,92 млрд руб. (-20,6% г/г) • Чистый убыток: −1,46 млрд руб • Долгосрочные обязательства: 7,55 млрд руб. (+154,7% за 9 месяцев) • Краткосрочные обязательства: 23,42 млрд руб. (-28,5% за 9 месяцев) • Коэффициент чистый долг/EBITDA: увеличился до 5,88х с 4,79х на конец 2024 года. Основные риски: Общий облигационный долг группы составляет 5 млрд рублей. Ближайшее испытание — погашение 1 млрд в мае 2026 года. Хотя компания, вероятно, справится с этой выплатой (отчётность за 2025 год даст больше ясности), главный стресс-тест начнётся позже: в течение следующих полутора лет необходимо будет рефинансировать основную часть долга. Если тема найдёт отклик, подготовлю продолжение обзора по компаниям с высоким риском дефолта. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 🤝 Спасибо тебе, дорогой читатель, что ознакомился с моей работой! Я анализирую активы на всех российских площадках как частный инвестор. Буду рад, если подпишетесь на меня. Это поможет мне развиваться. 🔵 [мой канал в Telegram](https://t.me/kitchen_invest) 〽️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/InvestKitchen) 🟠 [я на Смартлабе](https://smart-lab.ru/my/VitaliyBykov_f72) 🔴 [я на Дзене](https://dzen.ru/invest_kitchen) 🟣 [я на Базаре](https://finbazar.ru/profile/INVEST_KITCHEN) ⚪ [мой блог в БКС](https://s.bcs.ru/ccf2H)
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
