Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Сид (Скажи Инвестициям Да!)

Сид (Скажи Инвестициям Да!)

ФУНДАМЕНТАЛ

Как выбрать между флоатером Газпром нефти и облигациями СФО Яндекса?

455
Как выбрать между флоатером Газпром нефти и облигациями СФО Яндекса?

Новые размещения облигаций. Газпромнефть 5Р4, Яндекс Финтех 3 К концу первого месяца 2026 г. эмитенты постепенно раздупляются, выходят из зимней спячки и активно предлагают нам снова принять участие в размещениях их долговых инструментов. 🦥Не всегда эти инструменты понятные и прозрачные - но на этот случай у вас есть я! Как обычно, пилю авторский разбор на предстоящие размещения. Сегодня "прожарим" сразу 2 выпуска - от ГПН и от Яндекса (или не от Яндекса?💁‍♂️). ⛽️Газпром нефть 5Р4R (флоатер) ● Название: ГазпрНф-005P-04R ● Объем: определится позднее ● Купон до: КС+170 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года (1080 дней) ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Выпуск для всех ⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА (апрель 2025) и ЭкспертРА (июнь 2025) - наивысший. ⏳Сбор заявок - 26 января, размещение - 28 января 2026. Газпром нефть - одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтяных компаний России. Владеет более 1,5 тыс. АЗС под собственным брендом. 95,7% акций Газпромнефти принадлежит ПАО «Газпром». 📊Фин. результаты по МСФО за 9М2025: ● Выручка: 2,703 трлн ₽ (-11% г/г) ● Скорр. EBITDA: 789 млрд ₽ ● Чистая прибыль: 234 млрд ₽ (-37,6% г/г) ● Собств. капитал: 3,159 трлн ₽ (-0,3% за 9 мес.) ● Денежные средства: 185 млрд ₽ (-14,8% за 9 мес.) ● Чистый долг/EBITDA LTM: 0,93х 💰СФО Сплит Финанс ПВ-2 ● Название: СплитФ-01-ПВ2 (Яндекс Финтех 3) ● Банк-оригинатор: АО «Яндекс Банк» ● Номинальный объем: до 4,5 млрд ₽ ● Залоговое обеспечение: до 5,77 млрд ₽ ● Купон: до 17,5% (YTC до 18,95%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Револьверный период: 1 год ● Предельная дата погашения: 30.01.2030 ● Расчетная дюрация - 1,24 года ● Выпуск для всех ❗️Оферта: колл-опцион 30.12.2027 ❗️Амортизация: начнётся после 13-ого расчетного периода – 02.03.2027. Эмитент имеет право погасить облигацию досрочно в любую дату выплаты купона, если непогашенная стоимость стала меньше 10% от номинала. ⭐️Рейтинг выпуска: AAA.sf от АКРА (январь 2026) и ЭкспертРА (декабрь 2025). ⏳Сбор заявок: 26-27 января, размещение - 29 января 2026. 📍Третий выпуск СФО от Яндекс-банка через ООО-прокладку. Предыдущий выпуск разбирал [здесь](https://t.me/sid_inves/2222). Наиболее подробно про принцип секьюритизации и его нюансы я [рассказывал](https://t.me/sid_inves/1395) в обзоре первого такого выпуска. 🎯Сравнение выпусков Консервативный "плывунец" от Газпромнефти можно почти приравнять к ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной доходностью и ежемесячными купонами. Стабильно, надежно, фундаментально и не очень прибыльно. Выпуск СФО Сплит Финанс обеспечен залогом - потреб. кредитами физлиц в Яндекс Банке. Предполагается, что дефолтные кредиты банк будет брать на себя. В этих целях размер залогового обеспечения примерно на 28% больше номинального объема облиг. Но тут есть ряд подводных булыжников. 🤔Формальный рейтинг AAA. Но надо понимать, что на самом деле базовый кредитный рейтинг Яндекс.Банка – BBB, его дотягивают до "А" из-за поддержки материнского Яндекса. Наивысший рейтинг AAA для СФО Сплит Финанс установлен (цитирую АКРу) благодаря "резервному фонду, высокому уровню избыточной доходности, а также качеству портфеля обеспечения". Методика оценки непрозрачная, придется верить на слово. ⛔️Рискованный портфель. Средняя ставка кредитов 33,5% - это немало на фоне аналогичных продуктов. Немного успокаивает то, что кроме увеличенного залога, есть резервный фонд 10%. ⛔️Непредсказуемость срока и амортизации. Невозможно заранее просчитать, когда вернутся вложенные деньги. ⚠️Подчёркиваю ещё раз: это не облиги самого Яндекса, и даже не бонды Яндекс-Банка. По сути, мы покупаем просто кучу долгов физлиц у отдельного ООО, которое ранее купило их у банка, и надеемся что они вернут эти долги хотя бы в объеме 70%+. Эдакая азартная альтернатива "традиционным" ВДО, но с формальным ААА-рейтингом. ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi*

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?