Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Сид (Скажи Инвестициям Да!)

Сид (Скажи Инвестициям Да!)

ФУНДАМЕНТАЛ

Стоит ли инвестировать в новые юаневые облигации Акрона с купоном 7,5%?

609
Стоит ли инвестировать в новые юаневые облигации Акрона с купоном 7,5%?

Новые облигации: Акрон 2Р2. Купоны до 7,5% в CNY Первые квази-валютные бонды 2026 года! 28 января Акрон предложит нам удобрить наши инвест-портфели очередным юаневым выпуском. 🌱Эмитент: ПАО "Акрон" 🧪ПАО «Акрон» — один из крупнейших производителей минеральных удобрений. Входит в ТОП-3 производителей азотно-фосфорно-калийных удобрений в Европе и в ТОП-10 в мире. Бизнес "Акрона" представлен флагманским предприятием ПАО «Акрон» в Великом Новгороде и ПАО «Дорогобуж» в Смоленской обл. В группу также входит ГОК «Олений Ручей» (АО «СЗФК») в Мурманской обл., который занимается добычей апатитового концентрата и фосфатного сырья. 🌍Ключевые рынки сбыта — Латинская Америка, США, РФ, Китай. ⭐️Кредитный рейтинг: AA "стабильный" от Эксперт РА (ноябрь 2025) и НКР (январь 2026). 💼В обращении 4 рублёвых выпуска общим объемом 33,5 млрд ₽, два юаневых на 3,1 млрд CNY и три долларовых на $550 млн. На все [прошлые выпуски](https://t.me/sid_inves/2510) я делал авторские обзоры. 📊Фин. результаты за 9 мес. 2025: ✅Выручка: 179 млрд ₽ (+24% г/г). Интересно, что на 45 млрд ₽ было продано в страны Латинской Америки, ещё на 42 млрд - в США. За весь 2024 г. компания заработала 198 млрд ₽ выручки (+10% на фоне 2023). ✅EBITDA: 71,8 млрд ₽ (+60% г/г). Рентабельность EBITDA выросла с 31% до 40%. По итогам 2024 г. EBITDA составила 60,7 млрд ₽. ✅Чистая прибыль: 36,7 млрд ₽ (+82% г/г). В долларовом эквиваленте рост почти вдвое. За 2024 г. Акрон заработал 30,5 млрд ₽ прибыли (-15% г/г), в долларах было снижение на 19%. 💰Собств. капитал: 222 млрд ₽ (+6% за 9 мес). Активы чуть снизились с 439 млрд ₽ до 418 млрд ₽. На счетах 20,3 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 68,3 млрд ₽). Компания старается гасить долги. 👉Чистый долг: 119 млрд ₽ (+15% за полгода). Нагрузка Чистый долг/EBITDA LTM снизилась с 1,7х до 1,36х в рублях и с 1,55 до 1,43 в долларах. 🏗️Продолжается активная инвест. программа: кап. затраты за 9М25 составили 38 млрд ₽ (больше всей прибыли). ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ¥ ● Объем: от 1 млрд ¥ ● Купон: до 7,5% (YTM до 7,99%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2,6 года (960 дней) ● Оферта: нет ● Рейтинг: АА от ЭкспертРА и НКР ● Выпуск для всех ❗️Амортизация: по 50% от номинала в даты 30 и 32 купонов. 👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат. ⏳Сбор заявок - 28 января, размещение - 2 февраля 2026. 🤔Резюме: сомнительно, но ОК 🌾Итак, Акрон размещает юаневый выпуск объемом от 1 млрд CNY на 2,6 года с ежемесячным купоном, без [оферты](https://t.me/sid_inves/606) и с [амортизацией](https://t.me/sid_inves/743) в виде возврата 50% номинала за 2 мес. до погашения. ✅Крупный и известный эмитент. Входит в ТОП-10 мировых производителей удобрений, имеет высокий рейтинг AA. ✅Отличная динамика финансов. На фоне роста продаж и благоприятной конъюнктуры мирового рынка удобрений, Акрон в 2025 г. сумел значительно нарастить выручку и прибыль, а также снизить долговую нагрузку до 1,36х. ⛔️Отсутствие ЛДВ. Срок обращения не дотягивает до 3 лет, а значит инвестору при росте юаня к рублю придется заплатить НДФЛ. ⛔️Отраслевые риски: конкуренция с мировыми производителями, возможное снижение цен на удобрения. В декабре [СМИ сообщали](https://pressa24.ru/11/12/2025/nochju-bpla-atakovali-4-obekta-na-territorii-rfdorogobuzhskaja/), что оба основных завода Акрона пытались атаковать беспилотники. ⛔️Риск крепкого рубля. Если юань не будет расти в среднем хотя бы по 7-8% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода. 💼Вывод: квази-юаневый выпуск от мощного и надежного эмитента. Ориентир купона варьируется в широких пределах, на мой взгляд можно рассчитывать на 7%. Что, честно говоря, грустновато - особенно на фоне отсутствия ЛДВ. В целом, для валютной диверсификации при нынешнем курсе рубля это относительно нормальный вариант, чтобы припарковать кэш. Для тех, кто опасается девальвации и хочет разбавить порфель юаневыми бондами. ⚠️Другое дело (важный нюанс!) - будет ли офиц. курс ЦБ отражать реальную стоимость пары юань/рубль во внешнем контуре. А также, насколько сильно сам юань будет слабеть к доллару. ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?