Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Сид (Скажи Инвестициям Да!)

Сид (Скажи Инвестициям Да!)

ФУНДАМЕНТАЛ

Какие перспективы у облигаций Глоракс на 3,5 года?

767
Какие перспективы у облигаций Глоракс на 3,5 года?

Новые облигации: Глоракс 1Р5. Купон до 21% на 3,5 года! Выдержав эффектную почти годовую паузу, Глоракс предлагает рынку очередной фикс с заманчивым купоном. За это время питерский девелопер успел значительно увеличить масштабы своей региональной экспансии и выйти на IPO. Давайте посмотрим, как можно зафиксировать длинную доходность в интересных строительных облигах. 🏗️Эмитент: ПАО "Глоракс" Глоракс (GloraX) - быстрорастущий федеральный девелопер из Петербурга, входит в ТОП-20 застройщиков РФ. За 10 лет компания построила около 30 объектов в Питере, Москве и Нижнем Новгороде, а сейчас активно покоряет другие регионы. В частности, возводит несколько проектов жилой площадью не менее 110 тыс. м2 в Казани. 🏢Глоракс - лидер российского рынка девелопмента по темпам региональной экспансии. Компания присутствует уже в 11 регионах и собирается в ближайшем будущем расширить кол-во до 13-15. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB "стабильный" от АКРА (повышен в августе 2025), BBB+ "стабильный" от НКР (апрель 2025). 👉В конце октября GloraX вышел на IPO и успешно привлёк 2,1 млрд ₽. 📊Результаты Глоракс МСФО за 1П2025 и другие бизнес-показатели я [подробно разбирал](https://t.me/sid_inves/2509) перед выходом компании на IPO. На днях застройщик представил впечатляющие операционные результаты за 2025 год, которые я тоже [уже подсветил](https://t.me/sid_inves/2797). Кратко напомню: ✅Объем заключенных договоров увеличился на 80%, до 219,6 тыс. кв. м. 💰Продажи в деньгах выросли на 47% до 45,9 млрд ₽. Даже перевыполнили ранее озвученный на IPO гайденс (43-45 млрд). ✅Кол-во договоров увеличилось на 111%, до 6 320 штук. Денежные поступления по итогам 2025 года составили 82% от продаж в денежном выражении – проблем с ликвидностью не предвидится. 👉Нагрузка ЧД/EBITDA по итогам 1П2025 на приемлемом уровне в 2,8х. Вполне адекватная, учитывая жесткую ДКП последних лет. Это ниже, чем у конкурентов — Самолета и Эталона. Выход на IPO по идее должен сделать нагрузку ещё более комфортной, ждем МСФО за полный 2025 год. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: от 3 млрд ₽ ● Срок: 3,5 года (1260 дней) ● Купон: до 21% (YTМ до 23,14%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: BBB от АКРА, BBB+ от НКР ● Выпуск для всех ⏳Сбор заявок - 23 января, размещение - 28 января 2026. 🤔Резюме: пожалуй, влетаю 🏢Итак, Глоракс размещает фикс объемом от 3 млрд ₽ на 3,5 года с ежемесячными купонами, без [амортизации](https://t.me/sid_inves/743) и без [оферты](https://t.me/sid_inves/606). ✅Входит в ТОП-20 застройщиков РФ по объему строительства жилья. Активно наращивает земельный банк в Питере, Казани, Нижнем Новгороде, других регионах. ✅Отличная операционная и финансовая динамика. Выручка и прибыль за 2 года взлетели в несколько раз. Такими же темпами увеличиваются кол-во сделок и объемы заключенных договоров - Глоракс активно захватывает рынок и растет быстрее конкурентов. ✅Хорошая доходность. Ориентир купона 21% предполагает премию как к собственному выпуску 1P4, так и к облигациям от других надежных застройщиков (Самолета и Сэтл Групп) с сопоставимым сроком. 👉Наращивание долга. Активная экспансия требует регулярных займов, а в условиях высоких ставок долг давит на маржинальность. При этом к середине 2025 компании удалось снизить нагрузку с почти 4х до приемлемых 2,8х, что не может не радовать. Ждём МСФО за полный 2025 год. ⛔️Отраслевые риски. Из-за непростой макроэкономической ситуации и отмены общерыночных льготных ипотек, перспективы рынка недвижимости на ближайшие годы я бы назвал "сдержанными". Но даже на таком фоне Глоракс умудряется показывать впечатляющий рост продаж и в метрах, и в деньгах. 💼Вывод: понятный выпуск без оферт и амортизаций от одного из самых перспективных девелоперов РФ, который развивается ударными темпами. Среди плюсов АКРА отмечает сильную ликвидность и высокую финансовую прозрачность, что особенно важно в период высоких ставок. 🤷‍♂️Не ИИР, но лично я участвую на небольшую долю от портфеля, взвесив все риски - хороших трёхлетних фиксов на нынешнем рынке почти не найти. После моего обзора на первичке наверняка опять будет "драка" - так что держите в уме возможную аллокацию. ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?