Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ФинАнатомия

ФинАнатомия

ФУНДАМЕНТАЛ

Перспективы проекта Восток Ойл и будущее Роснефти

697
Перспективы проекта Восток Ойл и будущее Роснефти

Роснефть. Отчет за 9 мес 2025 по МСФО Тикер: #ROSN Текущая цена: 391 Капитализация: 4.14 трлн Сектор: Нефтегаз Сайт: https://www.rosneft.ru/Investors/ Мультипликаторы (LTM): P\E - 9.52 P\BV - 0.45 P\S - 0.47 ROE - 4.7% Активы\Обязательства - 1.74 Что нравится: ✔️ Что не нравится: ✔️снижение выручки на 17.8% г/г (7.65 → 6.29 трлн); ✔️скорр. FCF на 45% г/г (1.08 → 0.59 трлн); ✔️чистая прибыль снизилась на 58% г/г (1.14 → 0.48 трлн) ✔️отношение активов к обязательствам ниже комфортного значения. Дивиденды: Согласно дивидендной политике компании, целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 50% от чистой прибыли по МСФО с периодичностью по меньшей мере два раза в год. В соответствии с данными сайта [Доход](https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/rosn) прогнозный размер дивиденда за 4 квартал 2025 года равен 8.59 руб. на акцию (ДД 2.2% от текущей цены). Мой итог: Операционные показатели снизились практически по всем пунктам (г/г): - добыча углеводородов -5.6% (193.4 → 182.6 млн т.н.э.); - добыча жидких углеводородов -2.6% (138.3 → 134.7 млн т); - добыча газа -13.1% (67 → 58.2 млрд куб м); - переработка нефти -7.8% (62.6 → 57.5 млн т); - реализация нефтепродуктов на внутреннем рынке -6.7% (32.9 → 30.7 млн т). Выручка продолжает снижаться и динамика снижения продолжает ускоряться. На результаты продолжает давить сильный рубль и высокий дисконт к цене на нефть. И к этому еще добавились атаки БПЛА на НПЗ компании и санкции от США. Чистая прибыль снизилась заметно сильнее выручки на фоне снижение операционной рентабельности с 21.88 до 12.94% и увеличенного налога на прибыль. Роснефть за 3 квартал предоставила сильно укороченный отчет, поэтому отсутствуют полноценные данные по FCF и чистому долгу. Но в пресс-релизе указана информация по скорректированном FCF, который просел почти в половину. И судя по тому, что рост капитальных затрат не настолько велик (+6.3% г/г, 1052 → 1118 млрд), то получается, что сильно уменьшился OCF. Все отрицательные факторы остаются в силе, поэтому в ближайшее время результаты Роснефти останутся такими же слабыми. Прогноз Дохода по дивидендам вряд ли оправдается и, скорее всего, итоговая выплата за 2025 год будет в районе 2.5 руб на акцию (ДД 0.62% от текущей цены). Пока слабо. Тем не менее, в Роснефти остается идея по запуску флагманского проекта "Восток Ойл". В рамках проектах активно проводятся различные работы. В начале года началась опытно-промышленная разработка Пайяхского и Ичемминского месторождений. Запуск первого этапа проекта ожидается в текущем году, но, возможно, сроки будут сдвинуты, как уже происходило ранее (по изначальным планам запуск должен был произойти еще в 2024 году). Сейчас Роснефть, впрочем как и вся нефтянка, не выглядит дешево. Для более лучших результатов компании необходим слабый рубль и более высокие цены на нефть. Как-будто первый пункт более ожидаем, чем второй, но ослабления рубля все ждали еще во 2 полугодии прошлого года, а оно никак не происходит. С учетом проекта "Восток Ойл" Роснефть по текущей цене может быть интересна для средне и долгосрочного инвестора, но надо понимать, что сроки отдачи от вложений могут быть размыты. Акции компании держу в портфеле с долей в 3.31% (лимит - 4%). Расчетная справедливая цена - 461 руб. *Не является инвестиционной рекомендацией Еще больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?