MONDIARA COIN
ПРОДУКТЫ БАНКА
PROFIT CONF 2025: 29 ноября
INVEST FORUM 2025: 30 ноября
БАЗАР CONF 2025: 13 декабря
SMART-LAB CONF 2025: 25 октября
TradeID CONF 2025: 12 ноября
КАНАЛЫ TG RESEARCH
НДФЛка
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
INVEST_KITCHEN
ФУНДАМЕНТАЛ
Стоит ли инвестировать в новые облигации Селигдар 001Р-08 и 001Р-09?
815
Разбор новых облигаций Селигдар 001Р-08 и 001Р-09: два способа получить премию к рынку ПАО «Селигдар» — российский полиметаллический холдинг, который занимается горнодобычей и добычей металлов: золота, серебра, олова, меди, вольфрама. Компания входит в топ-10 крупнейших российских компаний по объёмам годовой добычи золота и является крупнейшим производителем рудного олова в России. Параметры выпуска Селигдар 001P-08: • Рейтинг: ruA+ (Эксперт РА, прогноз "Негативный") • Номинал: 1000Р • Объем двух выпусков: 3 млрд рублей • Срок обращения: 2,5 года • Купон: не выше 18,50% годовых (YTM не выше 20,15% годовых) • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: отсутствует • Оферта: отсутствует • Квал: не требуется Параметры выпуска Селигдар 001P-09: • Рейтинг: ruA+ (Эксперт РА, прогноз "Негативный") • Номинал: 1000Р • Объем двух выпусков: 3 млрд рублей • Срок обращения: 2 года • Купон: КС+475 б.п. • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: отсутствует • Оферта: отсутствует • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 11 декабря • Дата размещения: 16 декабря 📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года: • Консолидированная выручка: 28,4 млрд рублей, увеличилась относительно показателя прошлого года на 36%. • Выручка от реализации золота: 23,9 млрд рублей, увеличилась на 7,1 млрд рублей. • Показатель EBITDA: 11,6 млрд рублей, рост к прошлому году — 42%. • Рентабельность по EBITDA: 41%. • Долгосрочные обязательства: 80,6 млрд руб. (+15,0% г/г); • Краткосрочные обязательства: 94,8 млрд руб. (+8,4% г/г); • Чистый Долг/ скорр. EBITDA: 3,26x. Агентство «Эксперт РА» подтвердило кредитный рейтинг ПАО «Селигдар» на уровне ruA+, однако пересмотрело прогноз по нему в сторону ухудшения — со «стабильного» на «негативный». К такому решению агентство подтолкнул ряд факторов: • Рост долга: Активные инвестиции компании привели к увеличению долговой нагрузки. • Дорогие кредиты: Ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ РФ сделало обслуживание долга более затратным. • Проблемы с оборотом: Замедлилась скорость оборота товарно-материальных запасов. • Влияние цены на золото: Рост котировок золота привел к увеличению стоимости «золотых» обязательств компании. 📍 Главный просчет: Выпуск «золотых облигаций» с привязкой номинала к цене золота стал, на мой взгляд, стратегической ошибкой менеджмента: Выпущенные в апреле 2023 года по цене 4186,3 рубля за грамм, эти бумаги сегодня, на фоне роста цены золота, создают значительную долговую нагрузку с учетом еще и 5% купона. Компания демонстрирует хороший рост выручки, вот только значительная часть дохода уходит на погашение долговых обязательств. 📍 На данный момент в обращении находятся 10 выпусков облигаций. Из них выделил бы: • Селигдар 001Р-06 $RU000A10D3S6 Доходность: 18,86%, Купон: 18,50%. Текущая купонная доходность: 17,93% на 2 года 3 месяца, ежемесячно • Селигдар 001Р-04 $RU000A10C5L7 Доходность: 18,63%, Купон: 19,00%. Текущая купонная доходность: 18,27% на 2 года 1 месяц, ежемесячно 📍 Что готов предложить нам рынок долга: • ТрансКонтейнер П02-02 $RU000A10DG86 (20,92%) АА- на 2 года 10 месяцев • Группа ЛСР 001Р-11 $RU000A10CKY3 (17,26%) А на 2 года 8 месяцев • ВИС ФИНАНС БО П09 $RU000A10C634 (17,07%) А+ на 2 года 7 месяцев • ВУШ 001P-04 $RU000A10BS76 (20,02%) А- на 2 года 5 месяцев • Делимобиль 1Р-03 $RU000A106UW3 (21,65%) А на 1 год 8 месяцев • Аэрофьюэлз 002Р-05 $RU000A10C2E9 (19,87%) А на 1 год 7 месяцев Что по итогу: Условия нового выпуска с фиксированным купоном выгодно отличаются от рыночных аналогов, поэтому есть смысл к нему присмотреться. Главное, чтобы купон не был существенно снижен на старте. Новый флоатер также даёт высокую доходность, превосходя предложения многих других эмитентов. Однако если сравнивать его с «Селигдар7Р» $RU000A10D3X6 доходность сопоставима. Поэтому вместо нового предложения планирую докупить старый выпуск, поскольку цена на него как раз торгуется около номинала. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 🤝 Спасибо тебе, дорогой читатель, что ознакомился с моей работой! Я анализирую активы на всех российских площадках как частный инвестор. Буду рад, если подпишетесь на меня. Это поможет мне развиваться. 🔵 [мой канал в Telegram](https://t.me/kitchen_invest) 〽️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/InvestKitchen) 🟠 [я на Смартлабе](https://smart-lab.ru/my/VitaliyBykov_f72) 🔴 [я на Дзене](https://dzen.ru/invest_kitchen) 🟣 [я на Базаре](https://finbazar.ru/profile/INVEST_KITCHEN) ⚪ [мой блог в БКС](https://s.bcs.ru/ccf2H)
