Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Михаил Лукин │ БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

Михаил Лукин │ БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

ФУНДАМЕНТАЛ

КЛВЗ: анализ падения котировок и финансовых результатов после IPO

2 881
КЛВЗ: анализ падения котировок и финансовых результатов после IPO

«Кристалл» отдал первенство «ВИ.ру» по падению котировок с IPO. -64% против -68% Поймал себя на мысли, что относительно других уже и не так ущербно выглядит. Может, и финансовые результаты стали более справедливы относительно цены? На 1П25 EV компании составлял 5 млрд. За эти деньги инвестор получает компанию с: 🔺 Выручка за 1П25 прибавила на 3,5% г/г до 1663 млн рублей. Из-за повышения акцизов в 1кв25 выручка у всех российских производителей алкоголя существенно просела. Во 2кв25 выручка выросла сразу на 68% по сравнению с предыдущим кварталом. 🔺 Ебитда выросла на 61% г/г до 343 млн. Рентабельность увеличилась с 13% до 21%. Результат показал рост доли ЛВИ, которая куда более маржинальная, чем водка. 🔺 Чистая прибыль скакнула на 42% до 56,9 млн. 🔻 Свободный денежный поток отрицателен: -327 млн руб против -883 млн годом ранее. Стоит отметить позитивную динамику в его стремлении к положительным значениям. 🔻 Чистый долг к ебитда ТТМ составил 3,4х. Для реализации планов развития пришлось залезть в долги, но динамика показателей это оправдывает. Буквально вчера КЛВЗК поделился операционкой за 3 кв: 🔺 Продажи г/г выросли на 29,2% до 659 тыс. дал. 🔺 Выручка прибавила 47,4% до 1380 млн руб. ❗️ Т.е. они почти сделали полугодовую выручку за квартал. Если взять 9м/9м, то результат скромнее из-за 1кв25: рост выручки на 20,2% до 3042 млн. ⚡️ Есть интересное примечание, которое я опасаюсь неправильно истолковать: «Рост продаж третьего квартала произошел без учета ввода баночной линии, запуск которой сдвинулся с августа на октябрь и должен удвоить производственные мощности КЛВЗ». Идет тут речь об ЛВИ или о совокупных мощностях КЛВЗК – не понятно. В зависимости от ракурса, это еще +50/+100% к производству. ◻️ Мультипликаторы ТТМ говорят о дикой дороговизне в 9х EV/Ebitda и 26х Р/Е. По итогам 2025 года тоже не стоит ждать чуда – жду около 5х EV/Ebitda и 19х Р/Е. А вот в 2026 может случиться волшебство – полноценно работающие новые мощности могут вывести на показатели 3х EV/Ebitda и 6х Р/Е. ◻️ Долг к ебитда уйдет к 1-1.5х. Из-за динамичного развития производства могу сильно ошибаться – нужно отслеживать поквартально. Тенденция на улучшение показателей все более отчетлива. Под котировками начинает образовываться вполне осязаемый фундамент. ◻️ Очень не хватает нормальной отчетности по МСФО. Я еще не готов вписываться в историю по текущим, но определенно стоит взять на заметку – сигнал получен. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. [С уважением,](https://t.me/+Usrj6zZue444MjQy) Михаил Лукин, выпускник ВШЭ и СПБГТИ. Я пишу о российском фондовом рынке простым языком. Аналитика, опыт, и личные инсайты – все это в моих блогах. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе: 🔵 [мой канал в Telegram](https://t.me/+Usrj6zZue444MjQy) 🟣 [мой чат в Telegram](https://t.me/birzhevoymaklerCHAT) 〽️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/MAKLER) 🟡 [мой блог на Т-Пульсе](https://www.tbank.ru/invest/social/profile/BIRZHEVOY_MAKLER?author=profile) Буду рад видеть вас в своих соцсетях! 🤝 Давайте строить финансовое будущее вместе! 🤝

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'PavelDoneckih'

PavelDoneckih

С добрым утром и хорошего дня.

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?