Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Михаил Лукин │ БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

Михаил Лукин │ БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

ФУНДАМЕНТАЛ

Акции ИКС 5 (Х5): падение после дивиденда, прогнозы на 2025 год и сравнение с Лентой — что выбрать инвестору

3 456
Акции ИКС 5 (Х5): падение после дивиденда, прогнозы на 2025 год и сравнение с Лентой — что выбрать инвестору

🏪 Х5 падает на 16.4% после мегадивиденда. Идея изжила себя? Падение ощутимее меньше дивиденда в 19.2%. Все же рынок считает, что даже без этой выплаты Х5 должна стоить дороже текущих. И не без оснований. 📈 Деньги, направленные на выплату, лежали на отдельном депозите. Сумма не учитывалась в представляемых компанией метриках и в сущности тот же чистый долг не изменился. При этом EV стала гораздо ниже из-за падения котировок, а значит и привлекательнее для покупки. Также считаю, что на ЧП будет оказано давление по итогам года. Все же проценты кэша учитывались и составляли четверть ЧП, а теперь они испарились, хоть и проработали еще полгода. Я ожидаю незначительный рост ЧП. 👛 С этого года действует дивидендная политика с 2 выплатами: по итогам 9м и годовая. Горячие головы говорят о более 300 рублей уже осенью. Я же обращаю внимание на привязку дивидендов к показателю чистого долга, который может измениться за очень короткий срок. Пока то, что я вижу, указывает на годовой дивиденд 270-470 рублей. Вполне вероятно, что промежуточный будет меньше ожиданий около 100-150 рублей. Это все равно значительная сумма и дает годовой диапазон 9,4-16.3% дивдоходности. 📊 Первый квартал для Х5 вышел слабоватым. При росте выручки на 20.7% упала скорр ебитда на 8% и ЧП на 24%. Рентабельность по ебитда прогнулась до 4.8%. Сильный рост ФОТ почти на 37% и финансовых расходов оказали значительное давление на прибыль. Хоть рост LFL продаж составил приличные 14,6%. Из них 4.6% пришелся на трафик и 9.6% на средний чек. Отрадно видеть рост посещаемости, а не только продуктовую инфляцию. В целом это все равно хороший результат на фоне других ритейлеров. 📊 Несмотря на результаты 1кв, на конференции Смартлаб представитель компании подтвердил гайденс на 2025 год по росту выручки на 20% при рентабельности ебитда не ниже 6%. Пока еще рост выглядит достаточно сильно. Нас заверили, что инфляция затрат снижается, а значит должна пойти в рост маржинальность. 🤝 По итогам 2025 жду P/E 6,9х; P/S 0,17х; EV/Ebitda 3,7х (МСФО 17). Справедливую цену вижу на уровне 3500, а значит дивгэп должен закрыться. Даже после огромной выплаты Х5 остается самой привлекательной в секторе. Но теперь буду посматривать больше на Ленту. Размер ее бизнеса позволяет расти выше рынка. Жаль, что свою же дивполитику они игнорируют. Выбор из акций – всегда вопрос отношения риска и цены. Несмотря на меньший рост Х5, она остается более открытой и понятной. Полностью устраивает при такой оценке. —— 🧠ТОП-1 ТГ-канал для разумных участников рынка: 👇https://t.me/+Usrj6zZue444MjQy

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?