КАНАЛЫ TG RESEARCH
НДФЛка
БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР
ФУНДАМЕНТАЛ
Что происходит с ЦИАН в 2025 году: рост выручки, снижение прибыли и инвестиционные перспективы
3 621
ЦИАН Как чувствует себя ИТ в недвижке? Каково. В 1кв25: 🟣 Выручка выросла г/г на 5% до 3,3 млрд рублей 🔴 Операционные расходы росли на 15%, что оказало давление на прибыль. 🔴 Ебитда снизилась на 21% до 754 млн. 🔴 Чистая прибыль рухнула на 71% до 217 млн. Тут постарались курсовые разницы, поэтому показатель не информативен. Объективно прибыль упала на четверть. 💸 Долгов компания не имеет, зато есть 9.5 млрд кэша на счетах, которые пойдут на дивиденды. 📈 В 2023 году 50% выручки было от новостроек. Теперь чек на клиента поднялся, но самих клиентов стало очень не хватать. На вторичке большая часть сделок продажи недвижимости делается для немедленной покупки другой. В текущих условиях квартиры предпочитают сдавать и придерживают до лучших времен. 👛 Редомициляция закончится ближе к концу осени 2025. После будет принято решение о дивидендах. Циан закладывается минимум в 100 рублей. К концу года денежный мешок увеличится. Если распределить 9 млрд (часть кэша все равно нужно оставить компании), то получим около 128 рублей на акцию или 23% ДД к текущей котировке. Стоит помнить, что это разовый дивиденд за несколько лет. Если бы они распределяли 50% от ЧП 2024, то получили бы 16 рублей или 2.9% ДД. А год у них не задался, вполне вероятно, что такой див и будет в будущем. 🤝 В 2025 Циан планирует увеличить выручку на 14-18% с маржинальностью 20%+. Это подразумевает форвардные EV/Ebitda 8,8х, P/E 15,6х, P/S 2,8х с включенными дивидендами. При их выплате EV/Ebitda подскочит к 11х. К 2027 году хотят удвоить выручку до 26 млрд руб с рентабельностью 30-40%. Тогда EV/Ebitda будет 3,7х, однако я не очень-то верю в реализацию такого плана за оставшееся время. Либо 2026 год будет ударным, либо среднесрочная цель так и останется желанием. Относительно сектора Циан выглядит неоправданно дорого. У многих ИТ нет таких проблем с рынком и при этом они стоят дешевле. По ценнику 420 рублей и ниже с включенными дивидендами я бы подумал над покупкой. ——— Аналитика по рынку и идеи тут👇 https://t.me/+Usrj6zZue444MjQy
