Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ЛЕНТА: АНАЛИЗ [LENT]

ЛЕНТА: АНАЛИЗ [LENT]

ЛЕНТА - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Есть ли идея в акциях Лента в 2026 году? Стоит ли покупать бумаги? Давайте разбираться

4 237

    Экспансия любой ценой: почему у Ленты нет шансов на дивиденды в 2026 году Недавно прошел слух о том, что компания Лента собирается приобрести сибирскую продуктовую сеть «Мария-Ра». Предлагаю в связи с этим посмотреть на отчет за 1 полугодие и как повлияла консолидация гипермаркетов «Окей» на результаты группы «Лента». Консолидация новых активов бьет по рентабельности и долговой нагрузке, что закономерно смущает инвесторов в «Ленту». Ключевые цифры отчета за 1 полугодие: ▫️ Выручка выросла на 26% до 648 млрд рублей. КОСМИЧЕСКИЕ ЦИФРЫ ПО ВЫРУЧКЕ СВЯЗАНЫ С РОСТОМ ТОРГОВЫХ ПЛОЩАДЕЙ НА 21% (УБРАЛ 1 МЕСЯЦ КОНСОЛИДАЦИИ ОКЕЯ) ГОД К ГОДУ ИЗ-ЗА АКТИВНОГО CAPEX, КОНСОЛИДАЦИИ РЕМИ И ОБИ, А ТАКЖЕ РОСТА СРЕДНЕГО ЧЕКА НА 5%. ▫️ EBITDA практически не выросла, составив 39,3 млрд рублей (БЕЗ КОНВЕРТАЦИИ РОСТА ВЫРУЧКИ), поэтому маржинальность по EBITDA год к году упала с 7,5 до 6,1% по итогам первого полугодия. Проблемы по затратам идентичны для всех игроков в секторе — ФОТ и аренда. ЕСТЬ БОЛЬШИЕ СОМНЕНИЯ ПО ДОСТИЖЕНИЮ ДОЛГОСРОЧНОЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ EBITDA В 8% В 2028 ГОДУ ИЗ-ЗА ОПЕРЕЖАЮЩЕЙ ИНФЛЯЦИИ ЗАТРАТ И КОНСОЛИДАЦИИ МЕНЕЕ РЕНТАБЕЛЬНЫХ АКТИВОВ. ▫️ Также важно отметить, что хоть гипермаркеты «Окей» достались за 0 рублей 0 копеек, но ЛЕНТА ПРИНЯЛА НА СЕБЯ ДОЛГОВЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА НА 50 МЛРД РУБЛЕЙ, ЧТО ПРИВЕЛО К РОСТУ NET DEBT / EBITDA C 0,6 ДО 1,4 ЗА ПОЛГОДА — ДОПОЛНИТЕЛЬНОЕ ДАВЛЕНИЕ НА ЧИСТУЮ ПРИБЫЛЬ ИЗ-ЗА РОСТА ПРОЦЕНТНЫХ РАСХОДОВ. КОМПАНИЯ НЕ СМОЖЕТ ПРЕВЗОЙТИ ПРОШЛОГОДНИЙ РЕЗУЛЬТАТ ПО ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ В 38 МЛРД РУБЛЕЙ ИЗ-ЗА РОСТА ДОЛГОВОЙ НАГРУЗКИ. ПЛЮСЫ И НЕДОСТАТКИ БИЗНЕС-МОДЕЛИ «ЛЕНТЫ» На самом деле очень нравится бизнес-модель «Ленты» с активной экспансией (эффект для акционеров будет на длинном горизонте), но в ней есть ряд плюсов и недостатков: ОПЕРЕЖАЮЩИЙ РОСТ За счет постоянных покупок Лента получает более высокие темпы роста выручки относительно X5 и «Магнита», НО МЕНЕДЖМЕНТУ ПРИХОДИТСЯ РАБОТАТЬ С МАРЖИНАЛЬНОСТЬЮ У ПРИОБРЕТАЕМЫХ АКТИВОВ ЧЕРЕЗ ОПТИМИЗАЦИЮ ПЕРСОНАЛА, ТОРГОВЫХ ПЛОЩАДЕЙ, А ТАКЖЕ ПЕРЕСТРОЕНИЕМ ЛОГИСТИКИ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ СОБСТВЕННЫХ РЦ. ПРОЦЕСС ТРУДНЫЙ И ТРЕБУЮЩИЙ ВРЕМЕНИ, ПОЭТОМУ ПОЛОЖИТЕЛЬНЫЙ ЭФФЕКТ НА EBITDA ОТ КОНСОЛИДАЦИИ ОКЕЯ УВИДИМ ТОЛЬКО В 2027 ГОДУ. НЕУДАЧНЫЕ ПОКУПКИ Когда совершаешь постоянно M&A сделки, нужно быть готовым, что на удачные покупки в стиле «Монетки» приходятся провальные «ОБИ», которые ЗАБИРАЮТ АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ И СНИЖАЮТ ГРУППОВУЮ EBITDA РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ. ОТСУТСТВИЕ ДИВИДЕНДОВ Плата за рост для акционеров довольно простая — ОТСУТСТВИЕ ДИВИДЕНДОВ, ЧТО ОЧЕНЬ НЕ НРАВИТСЯ РОССИЙСКОМУ ИНВЕСТОРУ, КОТОРЫЙ ЗАЧАСТУЮ ИМЕЕТ КОРОТКИЙ ГОРИЗОНТ ПЛАНИРОВАНИЯ И В ПЕРВУЮ ОЧЕРЕДЬ ЗАИНТЕРЕСОВАН В ПОЛУЧЕНИИ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА, А НЕ РОСТЕ. ИЗ-ЗА КОНСОЛИДАЦИИ ОКЕЯ ШАНСЫ НА ДИВИДЕНДНУЮ ВЫПЛАТУ ЗА 2026 ГОД ПРИБЛИЗИЛИСЬ К НУЛЮ. Вывод: на переваривание консолидации ОКЕЯ нужно время на улучшение рентабельности до уровня группы, а также нормализации NET DEBT / EBITDA ниже единицы. АКТИВ ОЦЕНЕН СПРАВЕДЛИВО И ДРАЙВЕРОВ ДЛЯ РОСТА В 2026 ГОДУ НЕ ВИЖУ — АКЦИЮ УЖЕ ВКЛЮЧИЛИ В ИНДЕКС МОСБИРЖИ, ДИВИДЕНДОВ ЖДАТЬ НЕ СТОИТ, А ПРИБЫЛЬ ГОД К ГОДУ НЕ ВЫРАСТЕТ. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: [Олег Вдовин / PROFIT](https://t.me/profit1/10118) [mondiara.com](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ЛЕНТА - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    • Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего
      Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего

    • Факт встречи Путина с Уиткоффом и Кушнером означает атмосферу доверия, по крайней мере, на этом канале общения, отметил Песков в разговоре с журналистом «Вестей» Зарубиным

    • Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков
      Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков

    • РФ и США надо развивать взаимодействие в тех сферах экономики и бизнеса, где это отвечает взаимным интересам, заявил ТАСС Силуанов

    • Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла
      Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла

    • Москва в ближайшее время примет ответные меры на закрытие генконсульства РФ в Бонне, заявил посол в Германии Нечаев

    • Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС
      Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС

    • Трамп заявил, что США в ближайшее время возобновят продажи боеприпасов союзникам

    • Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России
      Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России

    • Китай готов развивать обмены с РФ в сферах культуры, туризма и образования, сообщил вице-премьер Госсовета КНР

    • РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу
      РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу

    • Трамп заявил, что для бизнеса было бы отлично поддерживать хорошие отношения с Россией

    • Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине
      Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине

    • ВС США уничтожили 28 кораблей в Ормузском проливе в ночь на 1 сентября, заявил Трамп в интервью автору подкаста Lt. Dan Дэну Патрику

    • ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас
      ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас

    • Трамп думает над тем, чтобы назвать Ормузский пролив в свою честь. «Как и сама Америка, Ормузский пролив станет "горячее", чем когда-либо!» — отметил американский президент

    • «Большое число» россиян могут внести в новые санкционные списки ЕС, которые предложила ФРГ. Об этом заявил глава МИД страны Йоханн Вадефуль

    • Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC
      Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC

    • Каллас заявила, что вызвала исполняющего обязанности постпреда России при ЕС в связи с инцидентом в Лейпциге

    • Ушаков опроверг, что Путин не захотел встречаться с главой ЦРУ, и подчеркнул в разговоре с журналистом Life Юнашевым, что таких планов и не было

    • В ФРГ делают всё, чтобы изничтожить всё позитивное, что было накоплено в отношениях с РФ десятилетиями. Об этом заявила Мария Захарова на полях ВЭФ

    • Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
      Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
    • Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ
      Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ

    • США уничтожат Иран в случае новых ответных атак, утверждает Трамп в интервью Fox News. Он считает, что иранские власти «не останавливаются», и назвал их действия «безумными» и «глупыми»

    • Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков
      Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков

    • США нанесли удар по аэропорту в Джирофте на юге Ирана, сообщила иранская гостелерадиокомпания

    • Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
      Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
    • Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
      Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
    • Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
      Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
    • Новым гендиректором Apple стал Джон Тернус
      Новым гендиректором Apple стал Джон Тернус

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?