Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ЛЕНТА: АНАЛИЗ [LENT]

ЛЕНТА: АНАЛИЗ [LENT]

ЛЕНТА - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Агрессивная экспансия давит на прибыль: итоги 1 полугодия «Ленты» и прогноз по EBITDA

4 068

    Маржинальность под давлением Сегодня разбираем финансовые результаты за первое полугодие 2026 года одного из ключевых представителей продуктового ритейла — компании «Лента». - Выручка: 648,5 млрд руб. (+26,2% г/г) - EBITDA: 39,3 млрд руб. (+1,9% г/г) - Операционная прибыль: 23,4 млрд руб. (-8,0% г/г) - Чистая прибыль: 13 млрд руб. (-17,8% г/г) В первом полугодии выручка «Ленты» выросла на 26,2% г/г до 648,5 млрд руб. за счёт органического расширения торговых площадей, роста сопоставимых продаж (LFL), увеличения трафика и среднего чека, развития онлайн-продаж и консолидации новых активов (включая «Реми», DOM «Ленты», «О’КЕЙ»). В то же время масштабные слияния и поглощения привели к росту операционных расходов над доходами, что оказало негативный эффект на EBITDA, которая, в свою очередь, увеличилась всего на 1,9% г/г до 39,3 млрд руб. — общая торговая площадь выросла на 41% г/г — LFL-продажи выросли на 6,7% г/г. LFL-средний на 5,0%. LFL-трафик на 1,5% — онлайн-выручка увеличилась на 13,8% г/г до 40,9 млрд руб. Чистая прибыль компании продолжает оставаться под давлением, снизившись на 17,8% г/г до 13 млрд руб., что обусловлено масштабной экспансией и интеграцией новых вышеупомянутых активов. Их консолидация резко увеличила операционные, коммерческие и процентные расходы на фоне слабого роста маржинальности. — коммерческие, общехозяйственные и админ. расходы выросли на 34,4% г/г до 129,6 млрд руб. (выше выручки) — рентабельность EBITDA составила 6,1% (против 7,5% годом ранее) Прогноз менеджмента «Ленты» по рентабельности EBITDA на 2026 год сохраняется на уровне выше 7%. На конец 1П2026 чистый долг увеличился с 48,8 до 117,4 млрд руб. при ND/EBITDA = 1,4x (против 0,6х годом ранее). — CAPEX вырос с 10,4 до 11,7 млрд руб. — FCF отрицательный: -26 млрд руб. (против -6 млрд руб. г/г) Активы давят на маржу — По итогам первого полугодия 2026 года актив DOM «Ленты» (бывший OBI) отразил убыток в размере -2,96 млрд руб. Кроме того, выручка данного сегмента также снизилась на 24% г/г. — Что касается «О’КЕЙ», то «Лента» консолидировала приобретенные гипермаркеты только со 2 июня 2026 года, поэтому в отчетности за первое полугодие отражен лишь один месяц результатов приобретенного бизнеса. Известно, что за данный отрезок убыток составил -0,9 млрд руб. до налогообложения. Итого: Финансовые результаты «Ленты» продолжают находиться под давлением непростой макроэкономической ситуации, а также выбранной стратегии агрессивного роста. В результате от этого страдает рентабельность и прибыль, а прогноз по маржинальности на уровне более 7% в настоящий момент остается чуть ли не главной интригой в кейсе компании. Также выделю некоторые важные моменты: ▫️ Масштабируют бизнес в долг, поскольку, в том числе в силу сезонных факторов, свободный денежный поток находится в отрицательной зоне. В 4К2026 он может выйти в значительный плюс на фоне пиковых предновогодних продаж. ▫️ Исходя из текущего положения дел, на дивиденды по итогам 2026 года можно не рассчитывать. ▫️ К основному бизнесу «Ленты» вопросов нет — он работает с высокой эффективностью. Одним из наиболее сильных аргументов в пользу инвестиционного кейса «Ленты» является успешность выведения проблемных активов в прибыль. Самый успешный кейс — покупка сети «Монетка». Хотя актив не был убыточным, его прибыльность была ниже потенциала, который видел менеджмент «Ленты». В результате консолидации «Монетка» стала одним из основных драйверов роста всей группы. Единственное, стоит отметить, что OBI — первый для компании настолько крупный проблемный актив вне продуктового ритейла, поэтому прошлые успехи нельзя автоматически переносить на него. В целом инвесторам остается верить в правильность выбранной стратегии менеджментом «Ленты» и ждать улучшения финансовых результатов по ходу повышения синергии от консолидированных активов. Целевая без изменений — 2 300 рублей за акцию (~18% апсайда) Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Артур / Фундаменталка

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ЛЕНТА - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    • Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего
      Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего

    • Факт встречи Путина с Уиткоффом и Кушнером означает атмосферу доверия, по крайней мере, на этом канале общения, отметил Песков в разговоре с журналистом «Вестей» Зарубиным

    • Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков
      Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков

    • РФ и США надо развивать взаимодействие в тех сферах экономики и бизнеса, где это отвечает взаимным интересам, заявил ТАСС Силуанов

    • Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла
      Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла

    • Москва в ближайшее время примет ответные меры на закрытие генконсульства РФ в Бонне, заявил посол в Германии Нечаев

    • Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС
      Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС

    • Трамп заявил, что США в ближайшее время возобновят продажи боеприпасов союзникам

    • Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России
      Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России

    • Китай готов развивать обмены с РФ в сферах культуры, туризма и образования, сообщил вице-премьер Госсовета КНР

    • РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу
      РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу

    • Трамп заявил, что для бизнеса было бы отлично поддерживать хорошие отношения с Россией

    • Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине
      Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине

    • ВС США уничтожили 28 кораблей в Ормузском проливе в ночь на 1 сентября, заявил Трамп в интервью автору подкаста Lt. Dan Дэну Патрику

    • ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас
      ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас

    • Трамп думает над тем, чтобы назвать Ормузский пролив в свою честь. «Как и сама Америка, Ормузский пролив станет "горячее", чем когда-либо!» — отметил американский президент

    • «Большое число» россиян могут внести в новые санкционные списки ЕС, которые предложила ФРГ. Об этом заявил глава МИД страны Йоханн Вадефуль

    • Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC
      Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC

    • Каллас заявила, что вызвала исполняющего обязанности постпреда России при ЕС в связи с инцидентом в Лейпциге

    • Ушаков опроверг, что Путин не захотел встречаться с главой ЦРУ, и подчеркнул в разговоре с журналистом Life Юнашевым, что таких планов и не было

    • В ФРГ делают всё, чтобы изничтожить всё позитивное, что было накоплено в отношениях с РФ десятилетиями. Об этом заявила Мария Захарова на полях ВЭФ

    • Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
      Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
    • Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ
      Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ

    • США уничтожат Иран в случае новых ответных атак, утверждает Трамп в интервью Fox News. Он считает, что иранские власти «не останавливаются», и назвал их действия «безумными» и «глупыми»

    • Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков
      Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков

    • США нанесли удар по аэропорту в Джирофте на юге Ирана, сообщила иранская гостелерадиокомпания

    • Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
      Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
    • Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
      Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
    • Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
      Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
    • Новым гендиректором Apple стал Джон Тернус
      Новым гендиректором Apple стал Джон Тернус

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?