Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ЛЕНТА: АНАЛИЗ [LENT]

ЛЕНТА: АНАЛИЗ [LENT]

ЛЕНТА - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

«Лента» на распутье: рост выручки vs падение рентабельности — что будет с акциями

5 215

    Что случилось с рентабельностью Ленты: разбираем отчет за первый квартал Давайте посмотрим на отчет Ленты за 1 квартал 2026 года. Что в отчете: [▫️](https://mondiara.com/) Выручка — 306,9 млрд рублей (+23,4% г/г) [▫️](https://mondiara.com/) EBITDA — 16,4 млрд рублей (+0,7% г/г) [▫️](https://mondiara.com/) Чистая прибыль — 5,0 млрд рублей (-16,3% г/г) [▫️](https://mondiara.com/) Рентабельность по EBITDA — 5,3% (-1,21 п. п.) [▫️](https://mondiara.com/) Чистая рентабельность — 1,6% (-0,77 п. п.) [▫️](https://mondiara.com/) ND/EBITDA — 0,8x Отчет вышел смешанным. С одной стороны — выручка растет очень уверенно, +23,4% г/г. Это чуть ниже прошлогодних темпов роста, но все еще очень высокие темпы роста и гораздо лучше, чем у Х5 и Магнита по итогам 1 квартала. Лента продолжает удерживать лучшие темпы роста в секторе за счет комбинации органической экспансии, M&A и относительно устойчивой динамики сопоставимых продаж. При этом важно, что рост обеспечивается не только инфляцией и ростом среднего чека, но и сохранением трафика в ключевых форматах, что в текущих условиях выглядит очень сильно. Однако EBITDA практически не изменилась (+0,7%), а чистая прибыль заметно снизилась. Это вполне ожидаемая история для текущего этапа развития компании. Лента активно интегрирует новые активы — «Реми», OBI («Дом Лента»), ранее приобретенную «Молнию», продолжает быстро расширять формат магазинов у дома и дрогери. Все это требует расходов на запуск, интеграцию, логистику и персонал. Плюс сам рынок сейчас уже не такой комфортный, как в 2024–2025 годах: потребительский спрос постепенно охлаждается, а конкуренция внутри сектора усиливается. Поэтому в целом показатели выглядят скорее нейтральными: рост есть, но качество роста пока ухудшилось. Обратить внимание стоит на динамику расходов. Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы (без амортизации) выросли до 17,8% от выручки против 16,7% год назад. Основной вклад внесли рост расходов на персонал (+0,51 п. п. до 9,4% от выручки) и аренду (+0,32 п. п.). Последнее связано с тем, что доля собственных торговых площадей снизилась с 41% до 31,8% — Лента активнее арендует помещения под магазины «у дома» и дрогери. Это структурный сдвиг, и он будет давить на маржу в ближайшие кварталы, пока новые форматы не выйдут на плановую эффективность. Однако операционка выглядит очень уверенно. Розничные продажи выросли на 23,7%: [▫️](https://mondiara.com/) выручка гипермаркетов +9,7% г/г (LFL-продажи +6,7%, чек +5,9%, трафик +0,8%) [▫️](https://mondiara.com/) выручка супермаркетов +30% г/г (LFL-продажи +14,1%, чек +8,1%, трафик +5,6%) [▫️](https://mondiara.com/) выручка магазины у дома +26,1% (LFL-продажи +5,3%, чек +6,4%, трафик -1,1%) В условиях, когда у большинства LFL-трафик отрицательный, а гипермаркеты стагнируют, операционка Ленты выглядит вдвойне позитивной. Супермаркеты остаются локомотивом LFL-роста, во многом благодаря реконструкциям и интеграции «Молнии». Да, есть некоторый провал в дрогери и отрицательный трафик в сегменте магазины у дома, но по данным компании в марте LFL-трафик в сегменте вернулся в положительную зону. Онлайн-сегмент продолжает переход на собственные сервисы: их выручка выросла на 40,9%, тогда как продажи через партнеров упали на 19,1%. Общая онлайн-выручка выросла на 18,8%. Пока темпы роста онлайн-продаж остаются хорошими, хотя сам сегмент уже постепенно выходит из фазы сверхбыстрого роста. Еще один важный момент — долговая нагрузка. Чистый долг / EBITDA вырос с 0,6x на конец 2025 года до 0,8x на 31 марта 2026 года. Это связано с сезонными расчетами с поставщиками в первом квартале, а не с ростом абсолютного долга (он даже снизился с 99,9 до 95,9 млрд рублей). Поэтому отчет вышел немного неоднозначным. С одной стороны — высокие темпы роста выручки, сильная операционка, продолжение мультиформатной экспансии и отличная финансовая устойчивость. С другой — в краткосрочной перспективе давление на рентабельность сохранится. Долгосрочно — Лента по-прежнему мне импонирует, но ближайшие кварталы могут быть волатильными. С учетом опубликованной отчетности таргет по акциям Ленты был снижен до 2400 рублей за акцию на горизонте года. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Investillion - про инвестиции

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ЛЕНТА - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты
      В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты

    • Массовое производство российских электромобилей «Атом» запущено на заводе «Москвич», сообщает пресс-служба бренда

    • Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме
      Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме

    • Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на Генассамблее ООН в Нью-Йорке прорабатывается, заявила в интервью ТАСС Мария Захарова

    • Генеральный секретарь ЮНКТАД Ребека Гринспан вышла в лидеры нового голосования по кандидатам на пост генсека ООН. Об этом сообщил ТАСС источник в организации

    • Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября
      Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября

    • Роберт Фицо из-за болезни отменил запланированный визит на Украину. Об этом со ссылкой на украинские источники сообщает TASR

    • Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров
      Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров

    • Владимир Путин поздравил Моди с днем рождения, сообщили в Кремле. Президент РФ поблагодарил премьера Индии за теплый прием в Нью-Дели, назвав переговоры содержательными и продуктивными

    • Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире
      Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире

    • Трамп требует от ФРС снизить процентную ставку до 1%, потому что США — «лучший кредитор в мире» с большим отрывом от остальных

    • Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд
      Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?