АПРИ выпускает бонды с доходностью до 25 % — в чём подвох?

2026-03-18T17:21:51+03:00

2 413

АПРИ выпускает бонды с доходностью до 25 % — в чём подвох?

⚡️ Новый выпуск АПРИ: девелопер с купоном до 25%. Сейчас стройка переживает непростые времена: спрос снижается, льготная ипотека стала менее доступной, а ставки остаются высокими. Тем не менее, выпуск с купоном до 25% выглядит привлекательно, особенно учитывая, что у эмитента продажи продолжают расти. Рассмотрим, что происходит в бизнесе и за счёт чего АПРИ может предложить такую высокую доходность. Параметры выпуска Апри-002Р-14: - Купон: до 25% (ежемесячно) - Срок: 5 лет - Амортизация: да (39, 42, 45, 48, 51, 54, 57 и 60 купоны по 12,5%) - Оферта: нет - Рейтинг: BBB-|ru| (НРА, прогноз «Стабильный») и BBB-.ru (НКР, прогноз «Стабильный») - Объём: 2 млрд ₽ - Сбор заявок: 31 марта О компании: АПРИ — мультирегиональный девелопер, один из лидеров в Челябинской области. Работает с 2012 года, акции компании торгуются на Мосбирже с 2024 года (тикер APRI). Основные регионы деятельности — Челябинск и Екатеринбург, но компания активно расширяется. На Дальнем Востоке, в Ленинградской области и Железноводске уже реализуются проекты. Недавно АПРИ начала работу в Кисловодске, Ессентуках и Ростовской области. Средства, привлечённые через облигации, планируется направить на запуск новых проектов в этих регионах. Финансовые показатели: Пока нет данных за 2025 год по МСФО, но за первые девять месяцев 2025 года: - Выручка: 15,4 млрд ₽ (рост на 9%) - Прибыль акционеров: 1,3 млрд ₽ (рост на 50%) - EBITDA (LTM): 7,8 млрд ₽ Чистый долг компании составляет около 36 млрд ₽, а соотношение ND/EBITDA — около 4,5x. Примерно 81% долга обеспечено проектным финансированием и эскроу. В начале 2026 года долг даже немного снизился. Операционная активность: Свежие данные за начало 2026 года показывают значительный рост продаж: за январь–февраль они увеличились более чем в 5 раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. С учётом сделок, зарегистрированных в марте, рост может достичь 6 раз. В денежном выражении это около 4,7–5,3 млрд ₽ за два месяца. Средняя цена квадратного метра также растёт на 7% по сравнению с прошлым годом, а доля ипотечных сделок составляет 89%. Это выглядит внушительно на фоне общего охлаждения рынка. Причины роста продаж: Компания объясняет успех проектами в высокой степени готовности и отказом от агрессивных скидок. Важную роль играет продуманное ценообразование и формат «жильё + инфраструктура», который пользуется спросом. Рынок постепенно меняется: - Доля рыночной ипотеки растёт - Появляются альтернативные способы стимулирования спроса - Новые проекты запускаются более осторожно В ближайшие годы может возникнуть дефицит готового жилья, что ставит девелоперов с высокой степенью готовности в выгодное положение. У АПРИ уровень готовности проектов составляет около 65%. Компания уверена, что сможет конвертировать это в рост продаж и цен в ближайшее время. Менеджмент настроен умеренно оптимистично: задача — сохранить текущую динамику и закрепить рост в 2026 году. Рейтинг BBB- от НРА подтверждён в конце 2025 года со стабильным прогнозом. Агентство отмечает ограничения: - Высокий долг - Слабый свободный денежный поток - Географическая концентрация выручки Вывод: - Бизнес растёт, продажи увеличиваются кратно - Стратегия понятна - Однако долговая нагрузка уже заметна Отсюда и купон до 25%. АПРИ — это классический сегмент ВДО. Он может предложить повышенную доходность, но требует аккуратного подхода и диверсификации. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) ➠ [веб-приложение](https://mondiara.com) ➠ [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) на iPhone ➠ [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) на Android Источник: IF Bonds — Облигации РФ

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса