Моторные технологии: анализ критического состояния компании и рисков инвесторов

2026-01-20T17:52:05+03:00

1 333

Моторные технологии: анализ критического состояния компании и рисков инвесторов

Моторные технологии: обзор отчета за 9 месяцев 2025 года Мы продолжаем следить за эмитентом и отмечаем, что с 2022 года его отчетность недоступна в публичных базах данных. Это может указывать на выполнение специфических государственных контрактов. Такой формат усложняет анализ динамики финансовых показателей за длительные периоды. По неподтвержденным данным, в 2025 году компания столкнулась с задержками платежей от ключевых клиентов. Это привело к кассовым разрывам и, вероятно, к ухудшению финансового состояния эмитента. Финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года: - Выручка: 593 млн руб. (снижение на 26% по сравнению с 9 месяцами 2024 года). - EBITDA: -5 млн руб. (снижение на 126%). - ROIC по EBITDA: 14,5% (рост). - Чистая прибыль (убыток): -72 млн руб. (против +47 млн руб. в аналогичном периоде прошлого года). - Чистый денежный поток от операций: -64 млн руб. (против -55 млн руб. годом ранее). - Остаток денежных средств на конец периода: 3,5 млн руб. - Финансовый долг: 577 млн руб. (рост на 2%). - Краткосрочный долг: 38% от общего долга. Анализ бизнес-показателей: С начала года компания демонстрирует стагнацию: выручка падает, прибыль отрицательная, операции приводят к оттоку средств. Это происходит несмотря на ожидаемый отток капитала при сокращении бизнеса. Важно отметить, что компания показывает отрицательный операционный денежный поток в течение последних четырех лет из пяти (2025 год оценивается по доступным девяти месяцам). Положительный OCF был только в 2022 году. Финансовые вложения и займы: В прошлом обзоре мы отметили рост финансовых вложений компании. За последний год они увеличились с 180 до 191 млн руб. Это происходит в период стагнации бизнеса и оттока денежных средств. Кроме того, компания продолжает выдавать займы третьим сторонам. Начисленные проценты по займам составили 8,4 млн руб., а новые займы (за вычетом списаний) – 11,6 млн руб. Это вызывает вопросы о реальной финансовой устойчивости компании. Дивиденды и новые займы: На фоне явного кризиса компания продолжает выплачивать дивиденды. За 2025 год они составили около 11 млн руб. Это меньше, чем в 2024 году, но все равно вызывает вопросы. Размещение нового выпуска облигаций 2Р01 не увенчалось успехом. Это создает дополнительные финансовые трудности для компании. Основные коэффициенты финансовой устойчивости: - Долг к капиталу: 19,3 (рост). - Чистый долг / EBITDA: 6,6 (рост). - ICR – покрытие процентов: -0,07 (EBITDA отрицательная). - Коэффициент текущей ликвидности: 0,95 (снижение). - Z-счет Альтмана: 0,41 (ниже критического уровня). Выводы: Выплата дивидендов и наращивание займов на фоне такой долговой нагрузки вызывают серьезные опасения. Новый займ, вероятно, направлен на покрытие операционных убытков, обслуживание старых долгов и вывод средств. Кредитный рейтинг компании – BB- от Эксперт РА, стабильный. Однако прогнозы по улучшению ликвидности и погашению займов пока не оправдываются. В бизнесе, связанном с государственными закупками, решающее значение имеет IV квартал, которого мы пока не видим. Учитывая все эти факторы, я бы воздержался от инвестиций в компанию до получения более обнадеживающих данных. Также стоит отметить, что в базах данных отсутствует информация о судебной активности компании. Данные по налоговым задолженностям засекречены. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Корпоративные облигации | Открытый канал

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии