Облигации АО «Уральская сталь»: финансовый анализ и перспективы выживания компании

2025-12-06T20:22:30+03:00

7 755

Облигации АО «Уральская сталь»: финансовый анализ и перспективы выживания компании

Финансовый анализ «Уральской стали»: причины убыточности и риски АО «Уральская сталь»: анализ эмитента АО «Уральская сталь» — металлургический комбинат в Новотроицке Оренбургской области. Один из ведущих российских производителей в чёрной металлургии. Финансовые результаты за первое полугодие 2025 года (МСФО): - Выручка: 58 млрд рублей (-31% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года). - Чистый убыток: -5,5 млрд рублей (против 5,4 млрд рублей чистой прибыли за первую половину 2024 года). - Операционный денежный поток: 573 млн рублей (против -9,3 млрд рублей за первую половину 2024 года). - Финансовые расходы (проценты): 7,4 млрд рублей (+36% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года). - Чистый долг: 80,3 млрд рублей (-1% с конца 2024 года). - EBITDA: 152 млн рублей (-98% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года). - Соотношение чистого долга к EBITDA (LTM): 15x (в конце 2024 года было 5,4x). - Покрытие процентов (EBITDA к финансовым расходам): 0,02x (в первой половине 2024 года — 1,8x). - Коэффициент текущей ликвидности: 0,88 (в конце 2024 года — 1,05). - Коэффициент финансовой устойчивости (доля активов, обеспеченная стабильными источниками финансирования): 0,27 (норма — 0,8–0,9 и выше). - Коэффициент финансовой независимости (вес собственного капитала в структуре активов): 0,23 (норма — 0,6–0,7 и выше). - Соотношение собственных и заёмных средств: 3,38 (норма — 0,5–0,7 и ниже). Причины ухудшения показателей: Операционные результаты снизились из-за укрепления рубля, что сократило выручку по экспортным контрактам. Также повлияли общее ухудшение рыночной конъюнктуры и рост процентных расходов. Компания завершила полугодие с операционным убытком. Финансовая ситуация: Несмотря на небольшое снижение общего долга, коэффициент текущей ликвидности упал ниже единицы, сигнализируя о возможных трудностях с покрытием краткосрочных обязательств. Большая часть долгосрочной задолженности (26,4 млрд рублей) была переведена в краткосрочную из-за нарушения финансовых условий. Структура финансирования компании крайне хрупкая. На каждый рубль собственного капитала приходится 3,38 рубля заёмных средств, что указывает на высокий уровень долговой нагрузки. Позитивные моменты: Положительный операционный денежный поток был достигнут благодаря улучшению управления оборотным капиталом, что стало одним из немногих положительных сигналов в отчётности. Основные факторы влияния: 1. Укрепление рубля, снижающее экспортные доходы. 2. Высокая ключевая ставка Центрального банка. 3. Рост затрат на ключевые ресурсы. 4. Ограничение доступа к внешним рынкам и необходимость переориентации логистики. 5. Цикличность спроса на сталь со стороны основных потребителей. Кредитный рейтинг: - АКРА: в феврале 2025 года понизило рейтинг до A с негативным прогнозом. - НКР: в декабре 2024 года понизило рейтинг до А+ со стабильным прогнозом. Рейтинги снизились из-за ухудшения оценки долговой нагрузки и способности обслуживать долг, что связано с падением операционного денежного потока и ростом процентных платежей. Преимущества: - Крупное предприятие с сильными рыночными позициями. - Кредитные обязательства обеспечены поручительствами материнской компании, бенефициарного владельца и связанных сторон на сумму свыше 111 млрд рублей. - Позитивная динамика управления оборотным капиталом. - Наличие невыбранных кредитных лимитов и доступ к рынку долгового капитала. Риски: - Критическая долговая нагрузка. - Острая нехватка ликвидности. - Зависимость от лояльности кредиторов. - Структурная убыточность и зависимость от рыночной конъюнктуры. - Негативный отраслевой и макроэкономический фон. Вывод: Компания находится в глубоком финансовом кризисе, вызванном высокой долговой нагрузкой, снижением прибыльности и неблагоприятной внешней ситуацией. Несмотря на статус крупного производителя и поддержку владельцев, компания фактически неплатёжеспособна. Выживание компании зависит от успешной реструктуризации долга при активной поддержке собственников. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: ОБЛИГАЦИИ | БАНКОМАТ

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса