Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества АЭРОФЛОТ: АНАЛИЗ [AFLT]

АЭРОФЛОТ: АНАЛИЗ [AFLT]

АЭРОФЛОТ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Прогноз. Прогноз цены. Анализ. Аналитика. Мнение экспертов. Акции АЭРОФЛОТ

9
Прогноз. Прогноз цены. Анализ. Аналитика. Мнение экспертов. Акции АЭРОФЛОТ

Мнение: Альфа-Банк. Перспективы Аэрофлота улучшаются. Аэрофлот опубликовал рекордные результаты за 4К23 и провел встречу с аналитиками. Выручка за 4К увеличилась на 73% г/г до 171 млрд. руб. и превысила наши ожидания на 13% вследствие cильной динамики ставок доходности (выручки на кресло-километр). Скорректированная EBITDA составила 49,2 млрд. руб. против убытка в 14,9 млрд. руб. в 4К22 и оказалась выше наших прогнозов на 25%. По итогам встречи с менеджментом наша уверенность в отношении благоприятных перспектив на 2024г. только укрепилась. Мы отмечаем, что наши прогнозы на 2024г. по некоторым показателям выглядят консервативно. Однако, значительное улучшение финансового положения компании пока не означает, что в отношении дивидендов появилась определенность. На данный момент нашим базовым сценарием остается отсутствие значимых дивидендов за 2024г. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА. Ставки доходности и EBITDA. Средняя ставка доходности (выручка на креслокилометр) выросла в 2023 г. на 21% до 4.63 руб./к-к., или на 3.3% выше наших ожиданий в 4.48руб. В четвертом квартале рост ставок доходности на внутренних рейсах значительно ускорился. За год в целом на внутренних направлениях доходность выросла на 23%, а на международных ожидаемо снизилась на 3%, однако снижение практически остановилось 4К23. По международным рейсам сохраняется значительная премия в доходности к внутренним на уровне 27%. Более высокая, чем ожидалась выручка на кресло-километр, транслировалась высокую маржинальность (29% рентабельность по скорр. EBITDA). Скорректированная на прибыль от страхового урегулирования EBITDA в 4К23 составила 49 млрд. руб. и превысила нашу оценку на 25%. За год показатель составил 183 млрд. руб. Без учета формирования резерва, связанного, предположительно, с невозвратом некоторых предоплат за ВС в размере 25.6 млрд. руб., EBITDA составила бы 208 млрд. Операционные затраты. В целом, рост затрат в 4К23 и по году соответствовал нашим оценкам. В перспективе на 2024г. менеджмент не ожидает существенного роста затрат на оплату труда, а также коммерческих и административных затрат несмотря на то, что в 2022-2023гг. эти статьи существенно отставали от средне исторических уровней. Однако, стоит ожидать определенную инфляцию в статьях по обслуживанию пассажиров и ВС, затрат на услуги связи. На данный момент мы прогнозируем не-топливный CASK (операционные издержки пересчете на предельный кресло-километр) в 2024 г. на уровне сопоставимом с уровнем 2023 г. Парк ВС. В 2023 г. парк ВС увеличился на 3 судна, в т. ч. на один лайнер в 4К2023; компания получила суда от российских лизингодателей. Таким образом, группа располагает небольшим потенциалом роста провозных емкостей в грядущем высоком сезоне 2К-3К 2023 гг. Компания ожидает обновленные сроки поставок отечественных судов (SSJ-NEW, MC-21) в ближайшие недели; предположительно поставки будут сдвинуты на 1-1,5 года вправо. Страховое урегулирование и лизинг ВС. Благодаря страховому регулированию и выкупу ВС, 101 авиалайнер компании на сегодняшний день могут вылетать за рубеж без высоких рисков ареста судов. Средства, выделенные из ФНБ, полностью выбраны, а информации о выделении нового транша пока нет. По нашим оценкам, урегулированного парка будет достаточно, чтобы обеспечить ожидаемый нами рост международного трафика на 22% в 2024 г до 11.7 млн. чел. Страховое урегулирование сокращает нагрузку на денежные потоки компании за счет снижения среднемесячного платежа по лизингу, а также снижает долю валютной составляющей в обязательствах по лизингу. Рыночная конъюнктура и перспективы на 2024. После роста средней ставки доходностей в прошлом году на 21%, менеджмент ожидает замедление в 2024г. до 10%. Эти ожидания существенно превышают наши текущие оценки в модели в 4%. Загрузка кресел, предположительно, останется на высоком уровне, сопоставимом с уровнем 2023г. (в соответствии с нашими ожиданиями). Объем пассажирских перевозок будет расти как за счет продолжающегося восстановления международного трафика, так и за счет рост внутреннего рынка, рост которого, по мнению менеджмента, не исчерпан. На данный момент прогноз по объемам на 2024 составляет 50млн. пассажиров, однако, менеджмент отметил, что прогноз консервативный. Дивиденды. Мы ожидаем, что по итогам 2024 г. компания получит положительную чистую прибыль до бумажных переоценок валютных обязательств. Однако, даже в этом случае в отношении дивидендов сохраняется высокая неопределенность из-за отрицательных чистых активов компании по РСБУ и МСФО. Компания будет следовать распоряжению Минфина в отношении дивидендов. Автор: Егазарян Анастасия. [Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией]

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / АЭРОФЛОТ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

EXPRESS NEWS

  • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

  • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
    Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

  • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

  • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

  • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
    Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

  • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

  • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
    США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

  • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

  • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
    Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

  • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

  • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
    Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

  • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

  • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
    По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

  • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

  • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
    Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

  • США и без Израиля известно о ядерных разработках Ирана, Нетаньяху не надо публично заявлять о намерении что-то рассказывать об этом, отметил Трамп

  • Пашинян в телефонном разговоре с Путиным не называл точных сроков референдума в Армении по вступлению в ЕС, заявил Песков

  • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
    Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

  • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

  • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
    В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

  • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

  • Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи
    Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи

  • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

  • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
    Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

  • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

  • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
    Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

  • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

  • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
    США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

  • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

  • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
    Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

  • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

  • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

  • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

  • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
    Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

  • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

  • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

  • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
    Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

  • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

  • Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ
    Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ

  • Трамп считает, что Иран очень скоро будет готов к заключению сделки с США. «Каждый раз, когда они согласовывают сделку, они хотят изменить ее. Они не готовы, но очень скоро они будут готовы», — заявил американский лидер

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?