Акции Лента: дорого, богато

2026-05-04T18:46:10+03:00

189

Ритейлер Группа «Лента» раскрыла финансовые результаты за первый квартал 2026 года. Ключевые показатели ➠ Выручка в первом квартале 2026 года выросла на 23,4% г/г до 306,9 млрд рублей. Розничные продажи составили 304,7 млрд рублей (+23,7% г/г), в том числе за счет расширения торговой площади на 27,5% г/г и консолидацией сетей «Реми» и «Молния». Рост сопоставимых продаж (LFL) составил 6,8% г/г: за счет роста LFL-среднего чека на 6,6% при стабильном LFL-трафике (+0,1% г/г). ➠ Онлайн-продажи выросли на 18,8% г/г до 21,1 млрд рублей. Собственные онлайн-сервисы показали рост 40,9% г/г, тогда как выручка партнерских каналов снизилась на 19,1%. ➠ Чистая прибыль снизилась на 16,3% г/г до 5,0 млрд рублей, рентабельность составила 1,6% (−77 б. п. г/г). Давление на прибыль оказал рост расходов на персонал (+51 б. п. в % выручки), аренду (+32 б. п.) и коммунальные услуги (+33 б. п.). ➠ EBITDA (до применения IFRS-16) за квартал составила 16,4 млрд рублей, рентабельность по EBITDA снизилась до 5,3% (−121 б. п. г/г). Целевой ориентир Стратегии-2028 — 7%+ на 2026–2027 гг. становится амбициозной задачей с учетом текущей динамики. ➠ Соотношение чистого долга к EBITDA (за 12 месяцев) на 31.03.2026 составило 0,8х против 0,6х на конец 2025 года. Рост обусловлен сезонными расчетами с поставщиками и инвестициями в оборотный капитал, долговая нагрузка остается комфортной. ➠ В первом квартале 2026 года Группа открыла (с учетом закрытий) 245 магазинов у дома, 10 супермаркетов и 88 магазинов дрогери. Всего под управлением Группы на 31.03.2026 — 7 147 магазинов суммарной торговой площадью 3 386 тыс. кв. м (+27,5% г/г). Наше мнение [Лента](https://gazprombank.investments/catalog/instrument/15371) остается самым дорогим игроком в сегменте российских продовольственных ритейлеров по мультипликатору EV/EBITDA 2026П (2,9х против 2,7х у Магнита и 2,4х у X5). По нашему мнению, в текущих условиях как минимум часть инвесторов может рассмотреть возможность перехода в другие акции из сектора продовольственной розницы. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Газпромбанк Инвестиции