ММК в кризисе: как металлургическая отрасль переживает сложные времена

2026-03-02T14:35:32+03:00

7 786

Анализа финансовых результатов ММК за 2025 год. Это один из ключевых игроков металлургической отрасли. Основные показатели: - Выручка: 609,8 млрд руб. (-20,6% г/г). - EBITDA: 80,7 млрд руб. (-47,2% г/г). - Чистый убыток: -14,8 млрд руб. (против 79,7 млрд руб. прибыли годом ранее). Выручка ММК снизилась на 20,6%, до 609,8 млрд руб., из-за уменьшения объемов продаж и цен на фоне высокой ключевой ставки, что замедлило деловую активность. EBITDA упала на 47,2%, до 80,7 млрд руб. Обесценение сегмента «Добыча угля» на 28 млрд руб. также негативно повлияло на результаты. В итоге компания завершила год с чистым убытком в -14,8 млрд руб. - Продажи товарной металлопродукции сократились на 7,2%, а премиальной продукции — на 15,3%. - Рентабельность EBITDA снизилась до 13,2% против 19,9% годом ранее. - CAPEX уменьшился с 98,8 млрд руб. до 89,9 млрд руб. На конец года свободный денежный поток (FCF) составил лишь 6,5 млрд руб., хотя за 4 квартал он вырос до 9,2 млрд руб. Благодаря высвобождению средств из оборотного капитала. Единственный положительный момент — отрицательный чистый долг. На конец 2025 года он составил -79,9 млрд руб. при ND/EBITDA = -0,99х. Ситуация в отрасли По данным Росстата, выплавка стали упала на 4,5%, до 67,5 млн тонн. Производство труб снизилось на 14%, до 10,1 млн тонн. Потребление стали в ключевых сегментах также сократилось: — В строительстве: -10% г/г. — В автомобилестроении: -36,5% г/г. — В машиностроении: -30% г/г. — В энергетике: -19% г/г. Общее снижение внутреннего потребления стали составило 7,5 млн тонн (-18% г/г). В результате выручка металлургической отрасли сократилась на 16,4%, а EBITDA — на 49,7%. Из-за этого многие компании, включая ММК, были вынуждены перевести доменные печи в режим горячей консервации. Сокращается рабочая неделя, идут увольнения. Итог Металлургическая отрасль переживает кризис. Даже снижение ключевой ставки не помогает улучшить ситуацию. На компании продолжают давить крепкий рубль, высокие издержки и снижение цен до десятилетнего минимума. Для ММК это обернулось чистым убытком. Минпромторг предложил меры поддержки: — Отсрочить уплату акциза на жидкую сталь и НДПИ на железную руду за 1П2026 с переносом срока на 1 декабря 2026 года. — Увеличить ставку вывозной таможенной пошлины на лом черных металлов и приравнять железо прямого восстановления к лому. — Ввести акциз на импортируемую стальную продукцию по аналогии с отечественной. Минфин выступил против этих мер. Тем не менее, ММК продолжает развиваться. В конце ноября компания купила «Кама-Трейд Татарстан», чтобы увеличить поставки высокотехнологичного проката для автопрома и оптимизировать затраты. Я жду от ММК как минимум слабого роста в 1 квартале 2026 года. Акции компании остаются интересными для долгосрочных инвесторов, хотя разворот в отрасли может произойти не раньше 2027 года. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) приложение в App Store [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) приложение в Google Play Источник: Фундаменталка