Почему Северсталь не радует инвесторов: анализ ключевых показателей

2026-02-04T14:13:20+03:00

8 699

Почему Северсталь не радует инвесторов: анализ ключевых показателей

Северсталь отчиталась за 2025 год: без явных признаков роста Вчера компания опубликовала первый финансовый отчет за 2025 год. Результаты оказались не самыми обнадеживающими. EBITDA составила 137,6 млрд рублей, что на 42% меньше, чем годом ранее. Признаков скорого улучшения пока нет. Основные показатели: - Выручка: 712,9 млрд рублей (-14% год к году) - EBITDA: 137,6 млрд рублей (-42% год к году) - Чистая прибыль: 32,0 млрд рублей (-79% год к году) - Рентабельность по EBITDA: 19% - Чистая рентабельность: 4,5% - ND/EBITDA: 0.16х Финансовые результаты выглядят слабо. Четвертый квартал оказался еще хуже предыдущих девяти месяцев: выручка упала на 16%, EBITDA — на 50%, и вместо прибыли компания получила убыток. Основные причины — снижение спроса на сталь в России и обвал цен из-за китайского экспорта. Внутри компании усугубило ситуацию изменение структуры продаж в сторону более дешевых полуфабрикатов. Физические объемы продаж выросли на 4%, но это не компенсировало падение цен. Рентабельность по EBITDA (19%) все еще выше мировых аналогов, но на 10 п.п. ниже, чем годом ранее. Однако у компании есть и положительные моменты. Уровень долговой нагрузки остается низким (ND/EBITDA — 0.16х), что важно в условиях нестабильности. Но ликвидность ухудшилась: коэффициент текущей ликвидности снизился до 0.96, а запасы денежных средств сократились в 3,3 раза, до 38,4 млрд рублей. Это связано с рекордными инвестициями. В 2025 году компания вложила 173,5 млрд рублей в развитие, что составляет 24% от выручки. Это привело к отрицательному свободному денежному потоку (-30,5 млрд рублей) и решению не выплачивать дивиденды за четвертый квартал. На 2026 год планируется капвложения в размере 147 млрд рублей, с акцентом на завершение ключевых проектов, таких как комплекс по производству окатышей и утилизационная ТЭС в Череповце. Эти проекты помогут снизить себестоимость производства. Такой стратегический подход имеет свои плюсы, но возвращение к дивидендам в 2026 году выглядит сомнительным. Операционные показатели неоднозначны. Производство чугуна и стали растет, но продажи высокомаржинальной продукции, такой как трубы большого диаметра, падают из-за переноса проектов в нефтегазовой отрасли. Доля такой продукции в портфеле снижается, что негативно влияет на средний чек. В 2026 году ожидается дальнейшее снижение спроса, но компания планирует сохранить полную загрузку производств, выпустив около 11,3 млн тонн стали. Таким образом, текущий год, вероятно, будет сложным, и резкого роста цен на сталь пока не предвидится. На данный момент нет явных признаков разворота в сталелитейной отрасли, и быстрых идей по Северстали пока не видно. Однако компания остается финансово устойчивой и проходит текущую стадию цикла увереннее, чем многие конкуренты, например, ММК. Поэтому долгосрочная ставка на успех стратегии модернизации и циклическое восстановление в металлургии может быть оправданной. Но это именно долгосрочная перспектива. С учетом текущей отчетности, целевой уровень акций Северстали остается прежним — около 820 рублей за акцию в течение года. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/severstal_analytics Скачать приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать приложение в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) — ключевой инструмент для исследований, торговли, инвестирования и стратегического планирования на российском фондовом рынке Источник: [Investillion - про инвестиции](https://t.me/Investillion)

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии