Татнефть за 1 квартал 2025: снижение прибыли, дивиденды и перспективы в условиях цен на нефть

2025-05-24T17:30:35+03:00

8 395

Татнефть за 1 квартал 2025: снижение прибыли, дивиденды и перспективы в условиях цен на нефть

Татнефть: всё плохо? Как бы не так! Татнефть поделилась результатами за 1 квартал 2025 года по РСБУ. Они вышли настолько печальными, что акции в моменте очень даже упали. Негативно повлияли также низкие цены на нефть. Сейчас, правда, эффект падения нивелировался ростом стоимости нефти, а также возможным стартом переговоров России и Украины уже в этот четверг. Но отчёт всё равно посмотреть надо, чтобы понимать, чего нам ждать от Татки хотя бы в плане дивидендов. Отмечу, что Татнефть платит дивиденды, исходя из чистой прибыли либо по МСФО, либо по РСБУ – смотря чего больше. В последние месяцы платит стабильно по 70-75% чистой прибыли по РСБУ, поэтому именно этот отчёт интересней всего посмотреть. ❓Какие принципиальные отличия РСБУ и МСФО у Татнефти? В РСБУ нет результатов банка Зенит и ряда дочерних компаний. По сути РСБУ представляет отчёт «ядра» бизнеса – нефтяного и нефтеперерабатывающего. Прям сильно результаты МСФО и РСБУ не отличаются (в том числе потому, что доля Зенита в общей денежной массе холдинга не сильно велика), но из-за разной специфики учёта выручки и исчисления налогов результаты иногда не коррелируют друг с другом. Но давайте к отчёту. 🔽 Так, за 1 квартал 2025 года выручка снизилась на 5,4% до 361,4 млрд рублей. Причин две: традиционное снижение добычи и продажи в 1 квартале, а также падение цен на нефть. При этом себестоимость добычи продолжает расти: +8,1% до 276,6 млрд рублей. 🔽 За счёт того, что себа растёт больше выручки, валовая прибыль упала на 32,8% до 84,86 млрд рублей. Ключевая причина роста стоимости себы – удорожание логистики. Кроме того, Татка добывает нефть на одном из самых старых месторождений, которое разрабатывается ещё со времён СССР, и нефть там достаточно трудноизвлекаемая. И при этом требует дополнительной очистки для использования в дальнейшей переработке. Поэтому себестоимость добычи барреля у Татнефти одна из самых высоких в России. 👍 Далее, Татнефть хорошо поработала над сокращением расходов и оптимизацией ФОТа. Компания уже давно взяла курс на автоматизацию всего, что можно, и является одной из самых технологически продвинутых в РФ (круче только Газпромнефть). Также отмечу, что Татнефть подняла от дочек 18,3 млрд рублей дивидендами (в прошлом году в 1 квартале этого не делала), что даёт надежду на выплату дивидендов акционерам в нормальном размере. 🔽 Однако рост налогов и прочих доходов, а также себестоимости (причины чего мы разобрали) в итоге обрушили чистую прибыль в 1,8 раз до 37,29 млрд рублей. При выплате 75% ЧП по РСБУ это даёт 12 рублей дивидендами на акцию (1,8% дивдоходности). Однако поднятие дополнительных денег от дочек + восстановление цены на нефть даёт вероятность, что распределят до 100% ЧП. Кроме того, нужно смотреть отчёт МСФО – не исключено, что там будут цифры получше. Из других положительных новостей: ✔️роста дебиторки удалось избежать: она снизилась как год к году, так и квартал к кварталу – и это круто ✔️денежные запасы выросли с 12,5 до 14,3 млрд рублей – деньги на дивы однозначно есть ✔️долги продолжают сокращаться: общий долг снизился с 50,4 до 42,5 млрд рублей, причём новых долгов прибавилось всего на 5 млрд рублей (для сравнения: год назад Татнефть заняла 25 млрд рублей) ✔️процентные расходы сокращаются, а процентные доходы растут Короче, нефтяная компания здорового человека. Я думаю, что мы сможем пережить даже традиционное квартальное падение объёма дивидендов, потому что на долгосрочном треке Татнефть по-прежнему выглядит отлично. [Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.](https://mondiara.com/communities?open=community-8&pinned=community-1) Источник: alfainvestor.ru

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

АДМИНИСТРАТОР

Устали терять деньги на фондовом рынке? Устали от не системного принятия решения? Хочется грамотно начать инвестировать? Заходите на [mondiara.com](https://mondiara.com) и получайте актуальные новости и аналитику прямо сейчас!

2025-05-24T17:30:55+03:00

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ