ГМК НОРНИКЕЛЬ [анализ] [GMKN]

АНАЛИЗ АКЦИЙ

Разбор по компании Норникель #GMKN

2025-04-22T16:28:11+03:00 8 261

Последний обзор по Норникелю делал 28 января (https://t.me/ShumilovPavel/6945), тогда акции стоили 119 р., я ожидал коррекции к 110, а после роста к 135. По факту ходили к 116, а после росли до 150 в моменте, плюс-минус пару процентов по всем движениям, как я и предполагал, так и получилось. Сейчас акции торгуются по 125,5, давайте посмотрим, чего можно ждать дальше. ℹ️ По метрикам сейчас акции оцениваются дороже обычного. Похоже упала прибыль за год, поэтому так. Вышел отчет за 2024 год, вот его и разберем. 🗞 Новостной фон ▪️НОРНИКЕЛЬ БУДЕТ РАБОТАТЬ НАД УВЕЛИЧЕНИЕМ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА ДЛЯ ПОТЕНЦИАЛЬНОЙ ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВ — ПОТАНИН ▪️ПОТАНИН: МЕНЕДЖМЕНТ НОРНИКЕЛЯ РЕКОМЕНДУЕТ НЕ ПЛАТИТЬ ДИВИДЕНДЫ ЗА 2024Г, В УСЛОВИЯХ ОТСУТСТВИЯ FCF ПЛАТИТЬ НЕПРАВИЛЬНО ▪️Норникель сообщил, что находится в активной фазе переговоров о созданиисовместного медного производства в Китае. 💰 Финансовое здоровье ▪️Собственный капитал по итогу 2024 года вырос на 21%, что лучше 2023, когда рост был 13%. ▪️Чистый долг вырос на 29% до 873B р. ▪️Net Debt / EBITDA (https://t.me/ShumilovPavel/3190) — 2.1. Долговая нагрузка в рамках года значительно выросла. Но все еще является не слишком большой, управляемой. Но она самая большая за последние 10 лет. Похожая была в 2017, но в 2018 уже сильно снизили. Возможно так будет и в этом году. ℹ️ Хорошо, что СК вырос. Но по факту он вырос за счет наращивания долга. 💰 Выручка, прибыль ▪️Выручка за 2024 год упала на 5%. Но это плюс-минус как в 2023 году, тогда она выросла на 4%. По выручке с 2021 года компания стоит в одном узком диапазоне 1,16-1,31T р. ▪️Прибыль упала на 33% в 2024 году. И вот это главная проблема. Падение прибыли идёт 3-ый год подряд. ▪️Свободный денежный поток (https://t.me/ShumilovPavel/3190) тоже упал в 2024 году на 22%. 🔮 Будущее, оценки ▪️ Свежих оценок нет. Старые две: от 195 до 221 р. 🤵‍♂️ Основные акционеры 38,4% — МК ООО "Интеррос капитал" 28,3% — МК ООО "Активиум" 4.9% — ООО "Холдинговая компания Интеррос" 🆚 Сравнение с конкурентами В своем секторе компания одна из самых крупных по капитализации, больше только Полюс (https://t.me/ShumilovPavel/6826). По метрикам компания оценивается дороже рынка после падения прибыли. По долговой нагрузки — по рынку или чуть выше. По метрикам рентабельности — по рынку. Рост выручки за 5 лет — чуть ниже рынка. В моем рейтинге лучших компаний в секторе Норникель занял 3 место (https://t.me/ShumilovPavel/6092?single), но возможно пришло время обновить этот рейтинг, как выйдут отчеты у всех компаний за 2024 год. 🤑 Дивиденды Последняя выплата в 2023 году. Очень может быть, что и в 2025 году их тоже не будет. Но надо посмотреть по итогу года что будет. В моменте это было бы не логичным. 📈 Технический анализ Индикаторы говорят о том, что мы подходим к нижней границе коррекции, но она еще не завершена. Думаю сходим в район 115-120. Скорее всего от туда будет отскок или возможно уже даже рост в сторону 150. Как я думаю будет движение цены — отобразил на графике. 🧠 Выводы У компании в 2024 году произошло существенно ухудшение ситуации с финансовым здоровьем. Упала прибыль и выручка. Собственный капитал вырос, но он вырос соразмерно росту долга. В целом ситуация стала хуже. Если предположить, что у нас закончилось СВО, идёт восстановление новых территорий, отмена зарубежных санкций и общий спрос растёт на продукцию Норникель, то мы попадем совершенно в другую ситуацию. Думаю, что так и будет, вопрос времени. Возможно текущая коррекция — неплохая возможность закупить хорошую компанию, которая попала в сложную ситуацию вне зависимости от самой себя. 🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Как вам разбор и вывод? 👍 - согласен 👎 - не согласен 🤔 - все равно, без разницы Источник: https://t.me/ShumilovPavel