Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества RAPTOR CAPITAL

RAPTOR CAPITAL

RAPTOR CAPITAL

Вырастут ли дивиденды в электроэнергетике? Обзор 4 компаний за 2025 год

4 914

    💡 Сектор электроэнергетики – Подробный обзор 2025 года 📌 Сегодня предлагаю взглянуть на сектор электроэнергетики, рассмотрел отчёты 4-х компаний за 2025 год. Дочек Россетей лучше рассматривать в отдельном посте. ❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ: • Выручка электроэнергетиков растёт каждый год благодаря индексации тарифов. Так, в середине 2025 года тарифы повысили на 12,6%, а с октября 2026 года ожидают рост цен на 11,3%. Однако сейчас электроэнергетики проходят период высоких капитальных затрат, что давит на прибыль и размер дивидендов. 1️⃣ ВЫРУЧКА В 2025 г.: • Переложить индексацию тарифов в рост выручки смогли ЭЛ5-Энерго (+18,3% год к году), РусГидро (+14,5%), и Интер РАО (+13,7%). У Юнипро рост выручки всего на 4,7% из-за падения зарубежной выручки и окончания одного из договоров. 2️⃣ ПРИБЫЛЬ: • По росту прибыли Юнипро наоборот стала лидером (+23,4%), далее ЭЛ5-Энерго (+10,5%). У РусГидро в 2025 году прибыль против убытка в 2024 году, а прибыль Интер РАО впервые за 5 лет снизилась на 9,2% из-за роста налоговых расходов на 46%. 3️⃣ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ EBITDA: • Лидеры по маржинальности – РусГидро (33,1%) и ЭЛ5-Энерго (29,5%). У Интер РАО рентабельность всего 10,3%, а у Юнипро здесь и далее невозможно посчитать EBITDA из-за скрытых строк в отчёте. 4️⃣ ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА: • Долговая нагрузка улучшилась только у ЭЛ5-Энерго (Чистый долг/EBITDA снизился с 1,9x до 1,1x). У РусГидро показатель сохранился на высоком уровне 3,4x (процентные расходы +40%). Кубышка Интер РАО снизилась на 16% из-за роста CAPEX, что привело к показателю Чистый долг/EBITDA = –1,9x (–2,4x в 2024 году). 5️⃣ КАПИТАЛЬНЫЕ ЗАТРАТЫ: • Интер РАО при кубышке 348 млрд рублей планирует кап. затраты в 2026-2027 годах на 200-300 млрд рублей (=снижение процентных доходов, чистой прибыли и дивидендов). У Юнипро кубышка около 100 млрд рублей, на CAPEX хотят потратить 327 млрд рублей до 2031 года. У РусГидро при чистом долге 700 млрд рублей в планах CAPEX по 200-300 млрд рублей в год. 6️⃣ ДИВИДЕНДЫ: • Интер РАО рекомендовал выплатить 0,32 рублей на акцию (див. доходность 10,1%) по итогам 2025 года. РусГидро не планирует платить дивиденды до 2030 года, Юнипро не платит из-за заблокированных активов, а ЭЛ5-Энерго не платит дивиденды уже 5 лет. 7️⃣ ОЦЕНКА РЫНКОМ: • По прибыли 2025 года самая дешёвая оценка акций у РусГидро (P/E = 1,7x), далее Юнипро (2,3x), Интер РАО (2,5x) и ЭЛ5-Энерго (2,8x). ✏️ ВЫВОДЫ: • Из четырёх компаний наиболее понятно и привлекательно выглядят акции Интер РАО, с одной оговоркой. По моим расчётам, план по кап. затратам предполагает через 2 года снижение кубышки до ≈200 млрд рублей, прибыли до ≈95 млрд рублей, дивидендов до ≈0,23 рублей. Если в 2028 году будет ключевая ставка ниже 10%, то, наверное, див. доходность 7% выглядит неплохо. • Акции ЭЛ5-Энерго могут на горизонте года стать привлекательны, но надо следить за эффектом от реорганизации (пока итогом можно назвать только допэмиссию). Менеджмент РусГидро почти напрямую говорит, что в ближайшие 4 года в акциях делать нечего, а у Юнипро из драйверов роста пока только геополитика. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём [телеграм-канале](https://t.me/+152APTFAxE9kZmQ6). ❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно. _____ 👉 Подписывайтесь на мой [телеграм-канал](https://t.me/+152APTFAxE9kZmQ6) и [Max](https://max.ru/join/89VFFRLxnBgKQPRAdBNxmhMoezs4KarAbpFoOXR0bb4), там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / RAPTOR CAPITAL

    EXPRESS NEWS

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?