Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества RAPTOR CAPITAL

RAPTOR CAPITAL

RAPTOR CAPITAL — аналитика и актуальные идеи по рынку

Облигации РЖД и Почты России: где выше доходность и ниже риск — разбор метрик

2 325

    РЖД против Почты России – Какие облигации выбрать? Две известные всем компании РЖД и Почта России занимают огромную долю на рынке облигаций. Разбираемся в статусе компаний, оцениваем их самостоятельную фин. устойчивость, риски и доходности в облигациях. 1️⃣ РЖД: • РЖД (Российские железные дороги) – лидер рынка РФ в сегментах пассажирских и грузовых ж/д перевозок, доля в сегментах ≈26% и ≈87% соответственно. Крупнейший работодатель в РФ (0,8 млн человек) и одна из крупнейших компаний по объёму активов (11 трлн рублей). • Компания была создана путём приватизации в 2003 году, 100% акций принадлежит государству, полномочия акционера закреплены за Правительством РФ. • В 2025 году выручка РЖД выросла на 10,4% год к году до 3,6 трлн рублей, чистая прибыль упала в 22 раза до 2,3 млрд рублей из-за удвоения процентных расходов. По итогам 1 квартала 2026 года выручка +7%, чистая прибыль –72%. • За 2025 год финансовый долг РЖД вырос на 27% до 3,8 трлн рублей. Чистый долг/EBITDA = 3,4x приблизился к предельному значению от Правительства в 3,5x, поэтому на 2026 год границу подняли до 4x. • ICR = 1,1x (коэф. покрытия процентов в норме; 1,8x годом ранее), CR = 0,3x (коэф. текущей ликвидности; оборотные активы покрывают лишь 35% краткосрочных обязательств; годом ранее было и вовсе 25%). • РЖД имеет кредитный рейтинг ААА и «стабильный» прогноз от Эксперта РА и АКРА (оба подтвердили в июне 2026 г.). Собственный рейтинг РЖД без господдержки А и А+. • В 2026 году разместили уже 3 новых выпуска, на днях размещают ещё один. Облигационный долг 1,9 трлн рублей, доля РЖД на рынке корпоративных облигаций 5% (больше только у Газпрома и Роснефти). 2️⃣ ПОЧТА РОССИИ: • Почта России – оператор почтовой связи, на 100% принадлежит государству. Развитие частных операторов привело к снижению доли Почты России на посылочном рынке РФ с 60% до ≈30% за последние 10 лет. Как и РЖД, имеет статус системообразующего предприятия. • В 2025 году выручка Почты России выросла на 0,1% до 229,8 млрд рублей, чистый убыток составил 23,4 млрд рублей (убыток 17,1 млрд рублей годом ранее). По итогам 1 квартала 2026 года выручка +1%, зато чистый убыток уменьшился в 3 раза – сэкономили на персонале. • В отличие от РЖД, здесь процентные расходы ни при чём, все доходы съедаются ещё на этапе операционных расходов (персонал, транспорт и др.). Уже более четырёх лет подряд Почта России генерирует не только чистый, но и операционный убыток. • Убыточность компании даёт сверхвысокий Чистый долг/EBITDA = 28x, но Долг/Капитал всего 2,6x. ICR не посчитать, CR = 0,85x (текущая ликвидность формально лучше, чем у РЖД). • Почта России имеет кредитный рейтинг АА и «негативный» прогноз от АКРА (август 2025 г., скоро обновление). Собственный рейтинг без господдержки BBB+. • Облигационный долг 151,7 млрд рублей, доля Почты России на рынке корпоративных облигаций 0,4% (сопоставимо с Самолётом и Сегежей). В марте 2026 года Почта России случайно недоплатила (=техдефолт) 1 копейку по купону облигаций, позже произвела доплату. 3️⃣ ОБЛИГАЦИИ: • В таблицу отобрал 15 наиболее привлекательных выпусков облигаций РЖД и Почты России (всего их более 90), отмечу по одному выпуску для неквалов: 1) РЖД 001P-44R (RU000A10C8C0) • Доходность YTM: 15,6% • Купон: 13,95%, ежемесячно • ТКД: 14,1% • Цена: 98,7% • Срок: 2,5 года • Без оферты, доступ неквалам 2) Почта России 002P-02 (RU000A104W17) • Доходность YTM: 18,2% • Купон: 17,5%, раз в полгода • ТКД: 17,5% • Цена: 100% • Срок: 6 лет ! Put-оферта: через 1,4 года, доступ неквалам ✏️ ВЫВОДЫ: • Полагаю, что всерьёз оценивать фин. устойчивость РЖД и Почты России не имеет смысла благодаря господдержке и их огромному влиянию на инфраструктуру. Есть другие компании с более сомнительным уровнем господдержки, но именно РЖД и Почта России, на мой взгляд, хорошо сочетаются в одном обзоре. Для сверхконсервативного портфеля больше подходит РЖД, но риски в обеих компаниях одинаково низкие. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём [телеграм-канале](https://t.me/+152APTFAxE9kZmQ6). Подписывайтесь на мой [телеграм-канал](https://t.me/+152APTFAxE9kZmQ6) и [Max](https://max.ru/join/89VFFRLxnBgKQPRAdBNxmhMoezs4KarAbpFoOXR0bb4), там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / RAPTOR CAPITAL — аналитика и актуальные идеи по рынку

    EXPRESS NEWS

    • Лукашенко поздравил Токаева с успешным проведением выборов в парламент Казахстана, сообщает БелТА
      Лукашенко поздравил Токаева с успешным проведением выборов в парламент Казахстана, сообщает БелТА

    • Пашинян заявил, что будет доволен, если Армению исключат из ОДКБ. Он отметил, что страна в ближайшие пять лет не намерена активизировать свою работу в организации

    • Армения намерена в ближайшее время начать процесс подачи заявки на членство в ЕС, заявил Пашинян
      Армения намерена в ближайшее время начать процесс подачи заявки на членство в ЕС, заявил Пашинян
    • Токаев призвал соблюдать традиции и раскритиковал обнимающихся генералов: «Это не дело, когда мужчины начинают друг друга обнимать. Никогда в наших обычаях этого не было. Тем более люди в военной форме. Генералы начинают обниматься друг с другом. Что это такое?»
      Токаев призвал соблюдать традиции и раскритиковал обнимающихся генералов: «Это не дело, когда мужчины начинают друг друга обнимать. Никогда в наших обычаях этого не было. Тем более люди в военной форме. Генералы начинают обниматься друг с другом. Что это такое?»

    • Дмитриев саркастически предложил Канаде прекратить торговые противоречия с США и стать 52-м американским штатом. Он также пояснил, что статус 51-го штата может быть занят Гренландией

    • Трамп заявил, что был бы счастлив, если бы законы США изменили и ему разрешили баллотироваться на третий срок
      Трамп заявил, что был бы счастлив, если бы законы США изменили и ему разрешили баллотироваться на третий срок

    • Трамп заявил, что варианты военных действий США против Ирана не ограничены решением вести с Тегераном экономическую войну

    • Россия отправила в Сербию спецборт МЧС без каких-либо условий, в силу братских отношений Белграда и Москвы, сообщил Вулин
      Россия отправила в Сербию спецборт МЧС без каких-либо условий, в силу братских отношений Белграда и Москвы, сообщил Вулин

    • Угрозы Трампа вызвали недоумение у властей Омана, сообщил портал Al-Monitor со ссылкой на оманские источники. По мнению оманских властей, высказывания Трампа связаны скорее с публичной необходимостью перекладывания ответственности за срыв переговоров с Ираном на другую страну

    • Трамп считает, что у США не было выбора в действиях против Ирана. «Я сделал бы это снова сто раз. У них не может быть ядерного оружия, и ядерного оружия у них не будет», — заявил он в интервью радиостанции WABC

    • Вучич поблагодарил Россию за отправку в республику спецборта Ил-76 МЧС для оказания помощи в борьбе с лесными пожарами. Об этом он заявил в эфире Радио и телевидения Сербии

    • Авианосец Abraham Lincoln прекратил военные действия против Ирана. Он выдвинулся к берегам США
      Авианосец Abraham Lincoln прекратил военные действия против Ирана. Он выдвинулся к берегам США
    • Точных дат визита в РФ Уиткоффа и Кушнера пока не запланировано, заявил Песков. Уиткофф и Кушнер всегда желанные гости в Москве как для своих российских визави, так и для Путина
      Точных дат визита в РФ Уиткоффа и Кушнера пока не запланировано, заявил Песков. Уиткофф и Кушнер всегда желанные гости в Москве как для своих российских визави, так и для Путина

    • Трамп объявил о начале беспрецедентной «экономической войны и изоляции» Ирана. Страны, чьи структуры оказывают поддержку Ирану, столкнутся с экономическими последствиями, написал он в Truth Social

    • Трамп полагает, что морская блокада Ормузского пролива была эффективной на 100%. Ни одно судно не зашло в Иран, но они добирались в другие точки, отметил он. Сейчас судоходство по Ормузу открыто
      Трамп полагает, что морская блокада Ормузского пролива была эффективной на 100%. Ни одно судно не зашло в Иран, но они добирались в другие точки, отметил он. Сейчас судоходство по Ормузу открыто

    • Израиль не потерпит военного присутствия Турции в Сирии, заявил Нетаньяху: «Мы ясно передали послание: не надо. Видимо, его услышали недостаточно хорошо, поэтому мы позаботились о том, чтобы его поняли лучше»

    • Трамп заявил, что ожидает встречи с Ким Чен Ыном в этом году
      Трамп заявил, что ожидает встречи с Ким Чен Ыном в этом году
    • Число жертв землетрясения в Колумбии выросло до 312, пропавшими без вести продолжают числиться 290. Об этом сообщила служба управления рисками стихийных бедствий
      Число жертв землетрясения в Колумбии выросло до 312, пропавшими без вести продолжают числиться 290. Об этом сообщила служба управления рисками стихийных бедствий

    • США не уведомляли Республику Корея заранее о планах сократить учения. Об этом сообщил министр иностранных дел республики Чо Хён

    • Трамп требует от помощников организовать встречу с Ким Чен Ыном этой осенью, сообщила газета The Wall Street Journal со ссылкой на источники
      Трамп требует от помощников организовать встречу с Ким Чен Ыном этой осенью, сообщила газета The Wall Street Journal со ссылкой на источники

    • Трамп заявил, что США в данный момент не ведут и не планируют переговоров с Ираном

    • Кремлю пока нечего заявить по поводу возможного приезда Уиткоффа и Кушнера, встречи такого рода требуют подготовки, заявил Ушаков, отвечая на вопрос журналисту «Вестей» Павлу Зарубину
      Кремлю пока нечего заявить по поводу возможного приезда Уиткоффа и Кушнера, встречи такого рода требуют подготовки, заявил Ушаков, отвечая на вопрос журналисту «Вестей» Павлу Зарубину

    • Премьер Британии Бернэм переписывался с лжесотрудницей Белого дома, сообщает Politico со ссылкой на источники. Самозванец выдавал себя за главу аппарата Белого дома Уайлз. Остается неясным, когда Бернэм обменивался сообщениями с самозванцем и что конкретно обсуждалось в переписке

    • Трамп угрожает Оману, поскольку ищет виновных в трудностях с заключением соглашения с Ираном по ядерному вопросу. Такую версию изложила The Wall Street Journal, ссылаясь на источники

    • Москва и Пхеньян совместно борются за создание нового миропорядка, основанного на многополярности, равноправии и учете национальных интересов стран. Об этом говорится в телеграмме Лаврова главе МИД КНДР

    • Иран не выражает готовности принять условия США относительно прекращения конфликта, заявил Трамп

    • «Мы разбомбим их к чертям». США ударят по Оману, если страна будет мешать урегулированию в регионе, заявил Трамп в интервью телеканалу Fox News

    • Россия вызвала посла Японии после протеста Токио из-за поездки Путина, но в посольстве сказали, что он не сможет посетить МИД 14 или 17 августа, заявил Лавров. Посол Японии должен прийти в МИД, с ним поговорят о протесте из-за визита Путина на Итуруп и о подходе к его работе в России, заявил Лавров, отвечая на вопрос ТАСС
      Россия вызвала посла Японии после протеста Токио из-за поездки Путина, но в посольстве сказали, что он не сможет посетить МИД 14 или 17 августа, заявил Лавров. Посол Японии должен прийти в МИД, с ним поговорят о протесте из-за визита Путина на Итуруп и о подходе к его работе в России, заявил Лавров, отвечая на вопрос ТАСС

    • Трамп в интервью телеканалу Fox News заявил, что США поддерживают связь с КСИР по неофициальным каналам. Ранее о неофициальных каналах связи между Белым домом и руководством КСИР со ссылкой на источники сообщал американский портал Axios

    • Каллас заявила, что предстоящей осенью планирует представить странам ЕС «самый масштабный» пакет санкций против России
      Каллас заявила, что предстоящей осенью планирует представить странам ЕС «самый масштабный» пакет санкций против России

    • Трамп назвал Мекканское соглашение свидетельством объединения стран Ближнего Востока. «Очень рад видеть, что Саудовская Аравия, Турция и Пакистан недавно, наконец-то, подписали Мекканское соглашение о совместной обороне», — написал он в Truth Social.

    • Мигранты на границе в Сеуте приходят массово, чтобы лично «поблагодарить» Урсулу фон дер Ляйен за миграционную политику, заявил Дмитриев

    • Европейские бизнесмены и компании проявляют интерес к ВЭФ, сообщил в интервью ТАСС Кобяков

    • Восемь человек погибли в Японии в результате мощных ливней, сообщила японская служба пожарной охраны
      Восемь человек погибли в Японии в результате мощных ливней, сообщила японская служба пожарной охраны

    • Трамп предложил Демократической партии снова выдвинуть Камалу Харрис кандидатом в президенты США

    • Трамп заявил, что скоро объявит Ормузский пролив американским: «Когда мы окончательно нанесем поражение Ирану, а он терпит серьезное поражение, довольно скоро, я объявлю Ормузский пролив территорией США»

    • Путин поздравил руководство Пакистана с Днем независимости и высказался за наращивание плодотворного сотрудничества двух стран
      Путин поздравил руководство Пакистана с Днем независимости и высказался за наращивание плодотворного сотрудничества двух стран

    • Путин готов в очередной раз принять Уиткоффа и Кушнера, «другое дело, с чем они приедут», подчеркнул Лавров в интервью «Вестям»

    • США скоро применят «невиданные меры» для экономической изоляции Ирана, заявил Скотт Бессент. Министр экономики США не привел деталей грядущих мер, однако указал, что они будут работать вкупе с морской блокадой Ирана
      США скоро применят «невиданные меры» для экономической изоляции Ирана, заявил Скотт Бессент. Министр экономики США не привел деталей грядущих мер, однако указал, что они будут работать вкупе с морской блокадой Ирана

    • Трамп ввел пошлины в размере 100% на поставки в США некоторых видов беспилотников и их компонентов. Об этом сообщил Белый дом

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?