Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества Raptor Capital

Raptor Capital

RAPTOR CAPITAL — аналитика и актуальные идеи по рынку

Снизит ли ЦБ ключевую ставку до 16% 24 октября 2025 года?

1 356

    ⚡ Ключевая ставка – 17% или 16%? 📌 Интересно, что месяц назад заголовок поста был таким же. Тогда большинство участников рынка ждали снижение ключевой ставки до 16%, но мои поиски логики в действиях ЦБ оказались верными, и ЦБ снизил ставку лишь до 17%. В пятницу 24 октября предпоследнее в этом году заседание ЦБ и решение по ставке, поэтому предлагаю пройтись по индикаторам, и подумать о реакции рынка на решение ЦБ. 1️⃣ ПРИЧИНЫ СНИЗИТЬ СТАВКУ: • Перед ЦБ сейчас лежат две папки, в одной – причины, чтобы снизить ставку до 16%, в другой – причины сохранения ставки. Попробуем сначала заглянуть в первую «папку»: 1) Кредитование. • Если в августе была нулевая динамика портфеля потребительских кредитов, то в сентябре портфель сократился на 0,1%. Кредитование не ускоряется, именно этого и добивается ЦБ. 2) Инфляционные ожидания. • В сентябре и октябре ожидаемая инфляция на минимумах за последний год (12,6%, график справа). Пока это аргумент за снижение ключевой ставки, но в ноябре инфляционные ожидания могут вырасти из-за повышения налогов. 3) Индекс PMI. • Индекс деловой активности в сентябре снизился до 46,6 – это минимум с 2022 года и наглядный лаг ключевой ставки 21% на протяжении 7 месяцев. При этом уровень безработицы сейчас на историческом минимуме 2,1%. • В 4 квартале многие компании планируют снизить найм новых сотрудников. Чтобы избежать рецессию, нужно продолжить снижение ключевой ставки. 4) Риторика ЦБ. • Риторика ЦБ пока мягкая, неделю назад (уже после новостей о росте НДС) было озвучено, что пространство для снижения ключевой ставки остаётся, а ускорение недельной инфляции связано с волатильными компонентами. • Прогноз ЦБ по средней ставке на 2025 год – 19%, для его выполнения нужно снизить ставку в пятницу до 16%, так как снижение на следующем заседании (19 декабря) почти не повлияет на средний показатель. 2️⃣ ПРИЧИНЫ СОХРАНИТЬ СТАВКУ: • Теперь заглянем во вторую «папку», что может заставить ЦБ сохранить ключевую ставку на уровне 17%: 1) Инфляция. • После 5 недель дефляции в июле-августе (сезонное явление из-за роста предложения овощей и фруктов) наступил сентябрь и рост тарифов привёл к ускорению годовой инфляции с 8,14% до 8,16%. • Смотрим данные за октябрь: с 30 сентября по 6 октября инфляция +0,23%; с 7 по 13 октября +0,21%; с 14 по 20 октября +0,22%. В 2023 и 2024 годах темпы инфляции были ниже, сейчас сильно повлиял рост цен на бензин. А впереди – ноябрь и декабрь с сезонным ускорением инфляции. 2) Рост НДС. • Месяц назад Минфин предложил повысить НДС с 20% до 22%. Ориентируясь на опыт 2019 года, ЦБ ждёт ускорение годовой инфляции на 0,6-0,7%. Помимо НДС стоит учитывать повышение утильсбора, снижение лимита для УСН и другие налоговые изменения (например, для IT-сектора). Поэтому влияние на годовую инфляцию всё же может быть ближе к +1%. 3) Ставка RUSFAR. • Ставка RUSFAR (показывает стоимость обеспеченных денег) сейчас на один день – 16,38%, на 3 месяца – 16,14% (верхний график). Это значит, что банки ожидают увидеть ключевую ставку 16% больше в декабре, чем в эту пятницу. 3️⃣ РЕАКЦИЯ РЫНКА: • Сейчас рынок ожидает сохранение ключевой ставки, поэтому при таком сценарии коррекция в акциях не должна быть сильной, а вот рынку облигаций есть, куда падать. Если ЦБ всё же снизит ключевую ставку до 16%, то увидим второй раз за месяц резкий рост рынка и вынос шортистов. ✏️ ВЫВОДЫ: • Если ЦБ будет смотреть только на текущие данные, то вполне может снизить ключевую ставку до 16% уже в эту пятницу. Но пока неизвестно, в какой степени рост налогов повлияет на инфляцию, поэтому ЦБ может перестраховаться и оставить ставку без изменений. Вариант 16,5% кажется маловероятным, такие мелкие шаги ЦБ обычно делает при более низких ставках. • В этот раз моё мнение совпадает с большинством аналитиков, более вероятным я вижу сохранение ставки 17% в эту пятницу, но в декабре при текущих вводных жду снижение до 16%. Неопределённости сейчас больше, чем на прошлых заседаниях, поэтому до пятницы новых сделок не планирую. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём [телеграм-канале](https://t.me/+152APTFAxE9kZmQ6). ❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно. _____ 👉 Подписывайтесь на мой [телеграм-канал](https://t.me/+152APTFAxE9kZmQ6) , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / RAPTOR CAPITAL — аналитика и актуальные идеи по рынку

    EXPRESS NEWS

    • Пашинян потеряет пост премьера, считает бывший министр обороны Армении. «Я так думаю, он не будет премьер-министром. Самое большее, что он может получить, — это какой-то блок в парламенте», — выразил свое мнение в интервью RT Аршак Карапетян

    • Разведывательное управление министерства обороны США (РУМО) повысило до наивысшего уровень угрозы израильского шпионажа за американскими чиновниками на фоне конфликта с Ираном, сообщил телеканал NBC News со ссылкой на информированные источники

    • ВМС США перехватили 129 связанных с Ираном судов за время блокады, сообщило в пятницу Центральное командование ВС США на Ближнем Востоке (CENTCOM)

    • Диалог РФ и США по сотрудничеству продолжается, и в ближайшее время возможны более активные шаги на этом направлении, заявил спецпредставитель президента РФ Кирилл Дмитриев
      Диалог РФ и США по сотрудничеству продолжается, и в ближайшее время возможны более активные шаги на этом направлении, заявил спецпредставитель президента РФ Кирилл Дмитриев

    • Выборы в Армении не будут считаться легитимными, так как Пашинян пытается устранить всех своих соперников, заявил Медведев. Даже Вашингтон и Брюссель не прощают подобных поступков, написал он в X

    • Иран сохранил около 21–22% ракетного арсенала, считает Трамп. «Это много ракет, но не как это было на момент нашей первой атаки», — заявил он в интервью NBC News
      Иран сохранил около 21–22% ракетного арсенала, считает Трамп. «Это много ракет, но не как это было на момент нашей первой атаки», — заявил он в интервью NBC News

    • РФ видит попытки Еревана пойти на преступление против демократии, принять решение об отстранении от выборов оппозиционных партий. Об этом заявила Мария Захарова

    • Переговоры США и Ирана продолжаются, обсуждаются и аспекты ядерной программы Тегерана, успех может быть достигнут в ближайшие дни, сообщил госсекретарь США Марко Рубио. «Это (переговоры — ред.) не является гарантией того, что в конечном счете удастся заключить сделку»

    • Порог выручки для малого бизнеса в 20 млн рублей для уплаты НДС будет зафиксирован на три года, заявил Силуанов
      Порог выручки для малого бизнеса в 20 млн рублей для уплаты НДС будет зафиксирован на три года, заявил Силуанов
    • Минцифры ведет переговоры с Apple по поводу восстановления «Макса» в AppStore, сообщил Шадаев
      Минцифры ведет переговоры с Apple по поводу восстановления «Макса» в AppStore, сообщил Шадаев

    • Угрозы Армении ограничить избирательные права граждан недопустимы, заявил ТАСС замсекретаря СБ РФ Шевцов на ПМЭФ. Отвечая на вопрос об отправке на военные сборы армян, которые приедут голосовать в Армению, он отметил, что это не соответствует тем европейским ценностям и стандартам, к которым стремится сама республика

    • Журналистка Кэндис Оуэнс поблагодарила россиян за теплый прием и пообещала обязательно вернуться в Москву. Она также добавила, что для нее было бы честью стать «мостом», соединяющим христиан на Востоке и христиан на Западе

    • Почти 30 000 человек из 142 стран приняли участие в ПМЭФ-2026, сообщил Кобяков
      Почти 30 000 человек из 142 стран приняли участие в ПМЭФ-2026, сообщил Кобяков

    • Пока нет понимания по срокам визита Ким Чен Ына в Москву, он всегда здесь желанный гость, сказал Песков ТАСС

    • Ким Чен Ын проинспектировал новый эсминец «Кан Гон», сообщает ЦТАК
      Ким Чен Ын проинспектировал новый эсминец «Кан Гон», сообщает ЦТАК

    • Творческий вечер по случаю годовщины со дня рождения Пушкина прошел в посольстве РФ в США. Участие в нем принял один из крупнейших американских специалистов по истории русской архитектуры и зодчества, член Академии художеств России Уильям Брумфилд

    • «Они сильные, они гордые»: Трамп в интервью NBC News ответил, почему Тегеран до сих пор не согласился на выдвигаемые США условия
      «Они сильные, они гордые»: Трамп в интервью NBC News ответил, почему Тегеран до сих пор не согласился на выдвигаемые США условия

    • Армения объявила тендер на строительство железной дороги до границы с Турцией, заявил Пашинян в интервью Общественному телевидению. «Мы в Армении своими средствами [построим]. Россия не сделает — это наша собственность», — сказал он

    • США могут работать над новой антииранской резолюцией МАГАТЭ, сообщил ТАСС постпред РФ при международных организациях в Вене Михаил Ульянов

    • США еще не решили, передавать ли Тайваню пакет вооружений на $14 млрд, сообщил Трамп. В детали американский лидер вдаваться не стал

    • Трамп заявил, что Рубио, Вэнс и другие представители США готовы участвовать в процессе урегулирования конфликта на Украине

    • Ушаков заявил, что находится в контакте с Уиткоффом и Кушнером, их поездка в РФ готовится

    • Европа готова к переговорам с Россией по Украине, заявил Мерц
      Европа готова к переговорам с Россией по Украине, заявил Мерц
    • Беседа Путина со Шрёдером была хорошей, дружеской, они говорили тет-а-тет, заявил Ушаков
      Беседа Путина со Шрёдером была хорошей, дружеской, они говорили тет-а-тет, заявил Ушаков
    • Меркель заявила, что у нее больше нет сил и энергии для новых постов. В интервью Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung она отметила, что «совершенно не хочет вмешиваться в текущую политику»
      Меркель заявила, что у нее больше нет сил и энергии для новых постов. В интервью Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung она отметила, что «совершенно не хочет вмешиваться в текущую политику»
    • Делегация США на ПМЭФ носит значки с американским флагом в виде матрёшки, передаёт корреспондент ТАСС
      Делегация США на ПМЭФ носит значки с американским флагом в виде матрёшки, передаёт корреспондент ТАСС

    • Моджтаба Хаменеи распорядился амнистировать более чем 2000 осужденных, говорится в его Telegram-канале. Это первый указ об амнистии, подписанный Моджтабой Хаменеи с момента избрания верховным лидером Ирана. Такое решение было принято по случаю шиитского праздника, посвященного назначению Али ибн Абу Талиба преемником пророка Мухаммеда

    • Европа заинтересована в выстраивании диалога с РФ по вопросам безопасности, заявил Макрон. По мнению французского лидера, Россия и Украина могут выработать подходы как к прекращению конфликта, так и к будущему мирному плану. Он также считает, что Европа «в определенный момент должна быть за столом переговоров»

    • Планов встречи Путина и Трампа пока нет, сначала нужно поработать над украинским урегулированием, заявил Песков в интервью «Известиям»
      Планов встречи Путина и Трампа пока нет, сначала нужно поработать над украинским урегулированием, заявил Песков в интервью «Известиям»

    • Диалог с США продолжается, состоялось несколько разговоров с Уиткоффом в течение последней недели, заявил Дмитриев

    • Армения не вернется в ОДКБ и примет решение о выходе, когда придет время. Об этом заявил Пашинян в ходе предвыборных дебатов на Общественном телевидении
      Армения не вернется в ОДКБ и примет решение о выходе, когда придет время. Об этом заявил Пашинян в ходе предвыборных дебатов на Общественном телевидении
    • В диалоге с США по украинскому урегулированию наблюдается замкнутый круг, заявил Лавров «Известиям». Кушнер и Уиткофф искренне заинтересованы в нормализации отношений с РФ, но это пока ни во что не материализуется, отметил он
      В диалоге с США по украинскому урегулированию наблюдается замкнутый круг, заявил Лавров «Известиям». Кушнер и Уиткофф искренне заинтересованы в нормализации отношений с РФ, но это пока ни во что не материализуется, отметил он

    • На вывоз погребенного на трех иранских объектах урана потребовалось бы около двух недель. Сейчас необходимости изымать его нет, заявил Трамп. Он добавил, что был бы готов к уважительной встрече с верховным лидером Ирана в случае договоренности

    • Трамп выразил уверенность в том, что и Путин, и Зеленский пойдут на компромиссы, необходимые для урегулирования конфликта на Украине

    • Кремль никогда не идеализировал статус США, при всем уважении к добрым услугам Вашингтона, для РФ важнее национальные интересы, заявил Песков. Отношениям РФ и США не откатиться назад, потому что «некуда» уже откатываться

    • Соглашение по проектированию «тоннеля Путина — Трампа» под Беринговым проливом подпишут 5 июня. Об этом заявил Дмитриев телеканалу «Звезда» на полях ПМЭФ

    • Для переговоров о приеме в ЕС Украине надо выполнить обязательства перед Венгрией, заявил Мадьяр
      Для переговоров о приеме в ЕС Украине надо выполнить обязательства перед Венгрией, заявил Мадьяр

    • Трамп сравнил сооружение временной арены для поединков UFC на территории Белого дома с Эйфелевой башней и допустил, что демонтировать ее никогда не будут

    • Мадьяр считает невозможным полный отказ от энергоносителей из России. Премьер-министр Венгрии полагает, что по завершении украинского конфликта «никто не будет заинтересован в новой холодной войне, в том числе в энергетической сфере»

    • Действующий градоначальник О Се Хун победил на выборах мэра Сеула, свидетельствуют данные ЦИК Республики Корея. О Се Хун представлял ведущую оппозиционную партию «Гражданская сила». За него отдали голоса 49,07% избирателей

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?