Падение спроса и долги: что спасёт российскую металлургию к 2035 году

2026-04-07T17:49:00+03:00

604

❗️ Сталелитейная отрасль может войти в длительный период низких цен, который продлится до конца десятилетия, по прогнозу Kept. Цены на сталь в 2026 году составят лишь $477 за тонну, тогда как в 2024 году она стоила $608 за тонну. Ситуация осложняется падением спроса на сталь внутри России. Уже сейчас ряд меткомбинатов испытывают чрезвычайную долговую нагрузку и убытки. Что может помочь металлургической отрасли России? Или опять только надежда на помощь из федерального бюджета, который сам находится не в лучшем положении? Ответы экспертов в рубрике «Опросы». [Эксперт по горно-металлургической отрасли Института экономики роста им. П.А. Столыпина Павел Гамов](https://t.me/stolypin2) По прогнозу Kept, глобальные цены на сталь в 2026 году упадут до $477 за тонну с $608 в 2024-м. В России внутренний спрос в 2025 году сократится на 14% до 38 млн тонн: машиностроение (-30–32%), энергетика (-19%), строительство (-10–12%). Стабилизация ожидается в 2026 году за счёт нацпроектов (инфраструктура +11% финансирования, до 1,55 трлн руб.). Выход — рост высокотехнологичных сегментов (спецстали +20–30% к 2030-м), цифровизация, инфраструктурные госконтракты. К 2035 году спрос может достичь 49 млн тонн (+9% к 2024-му). Российские производители сталкиваются не только с падением внутреннего спроса, но и с ограничениями экспорта, вызванными санкционными барьерами и ростом затрат на логистику. Переориентация потоков на азиатские рынки ведёт к удлинению цепочек поставок и снижению маржинальности. Дополнительный риск связан с зарубежными активами металлургических компаний, существуют угрозы блокировки дивидендов и активов в юрисдикциях недружественных стран. Это усиливает долговое давление и заставляет пересматривать структуру капитала. Отрасль может сохранить устойчивость лишь при переходе от сырьевой логики к модели длительных контрактов и интеграции в реальный сектор. [Аналитик ФГ «Финам» Алексей Калачев](https://t.me/finam_invest) Справедливости ради, стоит отметить, что чрезвычайную долговую нагрузку из крупнейших сталелитейных компаний имеет только «Мечел». И уже очень давно, многие годы. У компаний «большой тройки» — ММК, НЛМК, «Северсталь» — долговая нагрузка находится на минимальном уровне. С убытками тоже всё не однозначно. У «Мечела» чистый убыток по МСФО составил 78,6 млрд руб. У ММК чистый убыток составил 14,9 млрд руб., но это с учётом того, что ММК списала в убыток разовый эффект от обесценения сегмента «Добыча угля» в размере 28,0 млрд руб. из-за высокой ключевой ставки и сложных макроэкономических условий. Без этой переоценки убытка бы не было. «Северсталь» завершила 2025 г. с прибылью в размере 32,0 млрд руб., и это также с учётом разового эффекта от обесценения долгосрочных активов в размере 32,6 млрд руб. в результате проведения оценки будущих денежных потоков в связи с изменением ставки дисконтирования на фоне высокой ключевой ставки. НЛМК переоценку активов и списания её в убыток в 2025 г. не проводил, и завершил год с прибылью в размере 63,1 млрд руб. Да, безусловно, рост затрат, увеличение налоговой нагрузки, падение спроса и цен на металлопродукцию привели к падению прибыли сталеваров. Однако этого будет недостаточно, чтобы государство кинулось за счёт бюджета спасать отрасль в целом. [Доцент Финансового университета при Правительстве РФ Николай Яременко](https://t.me/proeconomics) Сталелитейная отрасль России оказалась в тисках между глобальным циклом низких цен и внутренним экономическим охлаждением. Прогноз Kept отражает фундаментальный кризис: падение стоимости тонны стали почти на 22% при одновременном росте издержек внутри страны делает текущую бизнес-модель многих меткомбинатов убыточной. В сложившейся ситуации одних бюджетных вливаний недостаточно, так как масштаб проблем превышает возможности казны. Первоочередной мерой должна стать ревизия налоговой нагрузки, в частности отмена или корректировка акциза на жидкую сталь и пересмотр НДПИ, которые вводились в период сверхприбылей. Вторым рычагом является стимулирование внутреннего спроса через масштабные инфраструктурные проекты (мосты, трубопроводы, обновление ЖКХ), которые могли бы поглотить излишки продукции, невостребованной на внешних рынках из-за санкций и падения цен. Надеяться только на федеральный бюджет рискованно. Металлургам потребуется сочетание глубокой оптимизации производства, снижения фискального давления и «разворота» государства в сторону металлоёмкого строительства. Без этих шагов отрасль ждёт череда вынужденных слияний, поглощений и консервация мощностей до конца десятилетия. [Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев](https://t.me/+3UvZqSkhmF1kNjQy) Действительно, Kept рисует непростую картину для сталелитейной отрасли. Я бы выделил три ключевых направления, которые помогут пережить. Первое — снижение логистических издержек, скидки РЖД. Второе — протекционистские меры. В частности, продление действий защитных пошлин со стороны Евразийской экономической комиссии. И третье — поиск новой эффективности развития конкуренции. Речь о снижении собственных затрат. Металлургические компании, РЖД активно проводят программы оптимизации. РЖД уже сократил административно-управленческий аппарат на 15%. [Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский](https://t.me/kliminvestor) Металлургия России действительно входит в затяжной кризис: цены на сталь по прогнозу Kept упадут до $477 за тонну в 2026 году против $608 в 2024-м, а внутренний спрос продолжает сокращаться. Многие комбинаты уже находятся на грани убыточности и запредельной долговой нагрузки. Надежда на федеральный бюджет выглядит иллюзорной. Он сам в глубоком дефиците, а приоритеты — военные расходы и связанные с ними социальные обязательства. Масштабной помощи отрасли ждать не приходится. Реальная альтернатива — жёсткая реструктуризация: закрытие или консервация нерентабельных мощностей, снижение издержек, диверсификация экспорта на Азию и БРИКС. Без этого отрасль рискует оказаться в долгосрочном спаде, как это случилось с угольной промышленностью. Металлургия остается одной из самых уязвимых отраслей российской экономики. Без системных изменений, снижения фискальной нагрузки и снижения ключевой ставки она продолжит тянуть на себе долги и генерировать убытки. Источник: Proeconomics