Инвесторам рекомендуется не рассматривать возможность инвестирования в ETF нового поколения.

2024-08-28T21:57:53+03:00

Инвесторам рекомендуется не рассматривать возможность инвестирования в ETF нового поколения.

Новость: нейтральная. Инвесторам следует избегать нового поколения ETF. Джон Богл, основатель Vanguard Group и пионер индексных фондов, возможно, спас инвесторам больше денег, чем кто-либо другой в истории. По некоторым оценкам, его крестовый поход за снижение комиссионных за последние пять десятилетий оставил им более 1 трлн долларов, которые в противном случае достались бы управляющим фондами. Индексные фонды, через которые спекулянты могут инвестировать в фондовый рынок в целом, исключают посредников. Поступая таким образом, они изменили мир инвестирования. Но когда дело дошло до биржевых фондов, инвестиционного инструмента, с помощью которого люди обычно инвестируют в индексные фонды, Богл отнесся к этому скептически. Первые etf были запущены в 1990 году, спустя полтора десятилетия после создания первого пассивного взаимного фонда Богла. Они предоставляли возможность мгновенной покупки и продажи акций. Для крестного отца пассивного инвестирования поминутная торговля превратила их в “волка в овечьей шкуре”. Он считал, что они станут инструментом спекуляций и погони за причудами рынка, а не долгосрочных инвестиций. Богл ошибался в отношении etf в целом, которые, как оказалось, идеально сочетались с его долгосрочными идеалами. Тем не менее, несколько новых типов etf предполагают, что он, возможно, был не совсем прав, беспокоясь о том, что они будут использоваться неэффективно. Некоторые из них Питер Этуотер из консалтинговой компании Financial Insyghts называет “финансовым дерьмом”: инструменты, созданные скорее потому, что это возможно, чем потому, что это разумно. Что наиболее важно для фирм, которые их предоставляют, так это то, что сложные новые инструменты приносят поток комиссионных и пользуются популярностью. Приток средств в активно управляемые etf вырос с менее чем $ 5 млрд в 2019 году до более чем $ 100 млрд в прошлом году. Первый “фонд с определенным результатом”, или буферный etf, был запущен шесть лет назад. Такие фонды предлагают инвесторам завидную возможность: держать акции с защитой от падения цен. Все, что они должны сделать, это отказаться от годовой доходности выше определенного уровня, часто 10% или около того. В этом году приток средств резко возрос, поскольку инвесторы ищут защиты от потенциального спада рынка и инфляции, оставляя под управлением таких фондов 44 миллиарда долларов. Однако в долгосрочной перспективе это ужасная сделка для инвесторов. Большая часть совокупного эффекта владения акциями связана с ралли. С 1980 года индекс s&p 500 приносил годовую доходность, превышающую 10% за 27 лет. Он падал на 10% и более всего четыре раза. Инвестор с доходностью, ограниченной 10%, и защищенный от убытков, получил бы реальную доходность в размере 403% за этот период, что составляет часть от 3155% доходности, предлагаемой простой покупкой и удержанием s &p 500. Еще одним новым типом etf является “полупрозрачный” механизм, который поставщики фондов продвигают с тех пор, как американские регуляторы разрешили их в 2019 году. Они позволяют менеджерам раскрывать информацию об активах раз в квартал, как в случае с взаимными фондами, а не каждый день. По словам защитников, это не позволяет конкурентам опережать их. Трудность заключается в том, что регулярно обновляемые знания о том, что находится внутри etf , позволяют покупателям и продавцам определять цену на его акции. Полупрозрачные etf вместо этого полагаются на лабиринт посредников, которым предоставлен специальный доступ, или прокси-релизы, раскрывающие ограниченный объем информации, — и все это практически сводит на нет суть обертки etf. До сих пор инвесторы были настроены должным образом скептически. Только один фонд владеет активами на сумму более 1 миллиарда долларов. Однако, возможно, впереди еще худшее. etf частного рынка объединяют незарегистрированные активы - будь то прямые инвестиции, долговые обязательства или собственность — в торгуемые etf. BlackRock, управляющий активами, в прошлом месяце объявил о своем намерении купить Preqin, поставщика данных о частных рынках, частично для построения индексов частного рынка и, со временем, соответствующих etf. Но частные активы - это не просто необычное дополнение к обертке для etf ; они могут оказаться опасными. Помещение неликвидных активов в торгуемую оболочку противоречит основному механизму, с помощью которого работают фонды. Когда инвесторы покупают и продают акции в etf, провайдер не может покупать и продавать соответствующие активы. При таком масштабе фонды могут представлять риск для финансовой стабильности. Ликвидность может исчезнуть в условиях кризиса, поскольку инвесторы сбрасывают акции etf , в то время как провайдеры не могут продать активы. Первоначальное сочетание etf и революции пассивных инвестиций стало триумфом, сочетая в себе возможность легко покупать и продавать с более низкими комиссиями. Многие из новых форм etf лишены одного или даже обоих этих преимуществ. Их эмитенты являются подавляющими бенефициарами, взимая комиссионные с инвесторов, которые в конечном итоге переплачивают за защиту от волатильности, за непрозрачность, в которой они вряд ли нуждаются, или даже за вызывающее беспокойство несоответствие ликвидности. Таким образом, фонды нового поколения превращают опасения Богла в реальность. Чтобы получить более подробный экспертный анализ крупнейших событий в области экономики, финансов и рынков, подпишитесь на Money Talks, нашу еженедельную рассылку новостей только для подписчиков. Источник: www.economist.com

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса