Облигации с повышенным уровнем риска становятся частью общего тренда роста.

2024-05-22T21:07:32+03:00

Облигации с повышенным уровнем риска становятся частью общего тренда роста.

Новость: положительная. Рискованные облигации присоединяются к всеобщему ралли. Если экономику США ожидают проблемы, никто не сообщил об этом рынку мусорных облигаций. Премия, которую инвесторы требуют за удержание долгов компаний субинвестиционного уровня вместо относительно безопасных казначейских облигаций, сократилась почти до минимумов эпохи пандемии, что свидетельствует об уменьшении опасений по поводу замедления экономического роста, которое может вызвать большой скачок дефолтов и банкротств. Долговые обязательства с низким рейтингом были охвачены широким ростом рынка, вызванным признаками замедления инфляции и надеждами на снижение процентных ставок. Привлеченные доходностью около 8%, инвесторы вложили в фонды мусорных облигаций в этом году чистые 3,7 миллиарда долларов, по данным Refinitiv Lipper, - первый приток средств за этот период с 2020 года. Этот спрос способствовал росту продаж облигаций таких компаний, как Jack Dorsey, Block SQ - снижение на 5,12%; красный треугольник, указывающий вниз и Carl Icahn, Icahn Enterprises IEP - снижение на 0,80%; красный треугольник, указывающий вниз в последние недели. В совокупности компании с низким рейтингом выпустили долг спекулятивного уровня на 131 миллиард долларов в этом году до середины мая, по данным PitchBook LCD, по сравнению примерно с 71 миллиардом долларов за аналогичный период 2023 года. Инвесторы и аналитики внимательно следят за мусорными облигациями, потому что компании с более низкими кредитными рейтингами, как правило, первыми страдают от экономических проблем. Высокий спрос там — наряду с недавним всплеском прибыли среди компаний S & P 500 — укрепляет надежды на то, что экономика остынет настолько, что ставки снизятся, не скатываясь в рецессию. “Рынки продолжают покупать, надеясь на мягкую посадку”, - сказал Мэтт Брилл, глава подразделения инвестиционного кредитования Invesco в Северной Америке. “Полная доходность привлекает покупателей к инвестициям, и мало кто беспокоится по поводу спада в экономике”. Облигации всех видов восстанавливаются после того, как три месяца подряд более высокие, чем ожидалось, данные по инфляции потрясали рынки, подрывая надежды инвесторов на снижение процентных ставок. Теперь признаки замедления роста цен вновь подогрели надежды на то, что Федеральная резервная система может снизить ставки более одного раза в этом году, согласно данным CME Group. Многие компании пользуются спросом инвесторов для рефинансирования существующего долга. SS & C Technologies -0,41%, которая предоставляет программное обеспечение для отраслей финансовых услуг и здравоохранения, недавно выпустила облигации на 750 миллионов долларов со сроком погашения в 2032 году, чтобы помочь выплатить долг с плавающей процентной ставкой, срок погашения которого наступал уже в апреле 2025 года. Благодаря более высоким базовым процентным ставкам облигации были проданы с доходностью 6,5%, что на процентный пункт выше первоначальной доходности старых облигаций компании, выпущенных в 2019 году. Тем не менее, премия, или спред, к Treasurys составила 1,91 процентного пункта, или на процентный пункт ниже первоначального спреда по облигациям, проданным в 2019 году. Это говорит о том, что инвесторы рассматривали новые облигации как менее рискованные, чем старые, когда они были впервые выпущены. Усилия SS & C Technologies по рефинансированию также включали кредит в размере 3,9 миллиарда долларов, который оказался больше, чем планировалось изначально, из-за более сильного, чем ожидалось, спроса со стороны инвесторов. “Мы нашли время для рефинансирования”, - сказал Брайан Шелл, финансовый директор SS & C Technologies. В прошлом компания в основном использовала долговые обязательства для финансирования слияний и поглощений. В начале года у Allied Universal, поставщика финансовых услуг и безопасности, было около 1,9 миллиарда долларов обеспеченного долга, срок погашения которого наступал в 2026 году. В феврале компания рефинансировала этот долг на 1 миллиард долларов, продлив срок его погашения до 2031 года. Совсем недавно компания снова привлекла к рынку облигаций 500 миллионов долларов после публикации более мягкого, чем ожидалось, отчета по занятости и постоянного ужесточения спредов. “Для нас это была оппортунистическая сделка”, - сказал Лассе Глассен, директор по глобальным коммуникациям и связям с инвесторами Allied Universal. “Мы воспользовались хорошими условиями”. Налицо признаки скрытого стресса. Согласно анализу рейтингов Moody's, уровень дефолта вырос до 5,8% эмитентов мусорных облигаций за 12 месяцев по март, что является максимальным показателем за три года. В эту цифру входят банкротства и внесудебные реструктуризации долгов. Рост отражает текущие финансовые трудности некоторых компаний, принадлежащих частным акционерам, которые изо всех сил пытались рефинансировать долги по сегодняшним более высоким ставкам, сказала Юлия Чурсин, старший аналитик Moody's в области заемных средств и частного кредитования. Телекоммуникационные и медийные компании, которые сталкиваются с такими проблемами, как перерезание проводов и переход на потоковые сервисы, относятся к секторам наибольшего риска, по ее словам. “Мы находимся в этой благоприятной среде, где каждый хочет получить немного дополнительную доходность и взять на себя немного больший кредитный риск, но кредитный риск растет”, - сказал Кевин Лумэ, портфельный менеджер с высокой доходностью в T. Rowe Price. Тем не менее, технические факторы могут удерживать спреды по высокодоходным облигациям на относительно низком уровне. За последние несколько лет все больше компаний вышли на территорию инвестиционного уровня или вернулись туда, в то время как все меньше компаний стали мусорными. По мнению аналитиков, это сокращает предложение, доступное инвесторам. “В погоне за тем же количеством непогашенных бумаг появилось больше денег, и это также оказало большую поддержку рыночной оценке”, - сказал Майкл Андерсон, глава отдела кредитной стратегии США в Citigroup. Автор: Vicky Ge Huang Источник: www.wsj.com

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса