Пенсионные фонды выводят из акций сотни миллиардов.

2024-04-18T20:25:55+03:00

Пенсионные фонды выводят из акций сотни миллиардов.

Новость: негативная. Пенсионные фонды выводят сотни миллиардов из акций. Портфели акций в целом пенсионных фондов стали рекордными. Теперь менеджеры выводят деньги. Корпоративные пенсионные фонды переводят деньги в облигации. Фонды штата и местных органов власти обменивают акции на альтернативные инвестиции. Крупнейшая государственная пенсионная система страны, пенсионная система государственных служащих Калифорнии, планирует перевести около 25 миллиардов долларов из акций в частные инвестиции и частный долг. Как и инвесторы всех мастей, фонды постепенно адаптируются к миру доходности, где они могут получать значительную прибыль от безрисковых активов. Это бросает тень на рынки, поскольку инвесторы оценивают, какой риск они хотят взять на себя. Выход из акций может означать отказ от некоторых потенциальных выгод. Держите слишком много и слишком долго, и цены могут упасть. Для пенсионных фондов, которые нацелены на конкретную доходность инвестиций для финансирования будущих обязательств, это долгожданное изменение: оно означает, что они могут брать на себя меньше риска и оставаться на пути к этим целям. Они могут продавать акции, фиксировать рост цен и переводить деньги в облигации, не жертвуя слишком большой доходностью. Или они могут продолжать добиваться более высокой доходности, не беря на себя гораздо больший риск. Хотя акции в последнее время резко упали, индекс S & P 500 остается всего на 4,4% ниже своего рекордного закрытия. Рост индекса на 10% к концу марта стал лучшим показателем за первый квартал с 2019 года. Тем временем устойчиво сильная экономика подтолкнула процентные ставки к максимумам за несколько десятилетий. Эта комбинация вынуждает крупные пенсионные фонды менять свои позиции. Аналитики Goldman Sachs подсчитали, что из пенсионных фондов в этом году будет выведено 325 миллиардов долларов по сравнению со 191 миллиардом долларов в 2023 году. “Вы же не хотите отдавать все эти с трудом заработанные доходы”, - сказал Зораст Вадия, директор и актуарий-консультант Milliman. “Вы же не захотите возвращать их обратно, если акции упадут”. Согласно данным Федеральной резервной системы, пенсионные фонды работников компаний, а также органов государственной власти штатов и местного самоуправления вместе владели на конец 2023 года примерно 9 триллионами долларов. Многие годами пытались собрать достаточно денег, чтобы покрыть обещанные будущие выплаты. Крупные компании в основном переключили новых сотрудников на варианты выхода на пенсию в стиле 401 (k) и накопили пенсионные накопления за последние два десятилетия. В прошлом году они сообщили, что впервые после финансового кризиса 2008-09 годов у них достаточно средств для покрытия своих обязательств, выяснил Миллиман. В результате корпоративные пенсионные менеджеры инвестируют менее агрессивно, и на акции приходится менее четверти инвестиций. Пенсионные планы штатов и местных органов власти в основном остаются открытыми для новых работников, и на них приходится около трех четвертей средств, необходимых им для покрытия будущих пенсионных обязательств. Они хранят около половины своих инвестиций в акции и более 15% в других рискованных активах, таких как прямые инвестиции, согласно средним данным службы сравнений Wilshire Trust Universe. В марте совет по пенсионной системе государственных служащих Калифорнии проголосовал за сокращение целевого распределения акций до 37% с 42% при одновременном увеличении инвестиций в частный акционерный капитал и частный долг. Фонд ожидает, что доходность этих двух классов активов составит от 7% до 8% в течение следующих двух десятилетий по сравнению с 6-7% для акций. По состоянию на июнь у фонда стоимостью 494 миллиарда долларов было около 72% активов, необходимых для покрытия будущих пенсионных обязательств. Общий пенсионный фонд штата Нью-Йорк стоимостью 260 миллиардов долларов, который обслуживает полицию, пожарных и других государственных служащих, почти полностью профинансирован. Но чиновники все же решили ранее в этом месяце перевести деньги в частный капитал, недвижимость и реальные активы после того, как изменение в законодательстве штата увеличило лимит на инвестиции частного рынка. Фонд сокращает целевое распределение акций с 47% до 39%. “Модель прогнозировала очень чуть более высокую доходность при очень чуть меньшем риске” для нового набора активов, сказал директор по распределению активов Майкл Ломбарди. Другой вид государственного инвестиционного фонда, Alaska Permanent Fund Corp. стоимостью 80 миллиардов долларов, сокращает риски, связанные с акционерным капиталом. APFC инвестирует доходы от добычи полезных ископаемых и другие государственные деньги и не имеет обязательств по выплате пособий. Фонд находится в процессе сокращения своего портфеля акций с 36% активов в 2023 финансовом году до 32% в 2025 году и отменил план по снижению доли облигаций с 20% до 18%. Более высокие ставки означают, что APFC по-прежнему может рассчитывать на достаточный доход от облигаций для достижения своей инвестиционной цели, доходность на 5 процентных пунктов выше, чем индекс потребительских цен, сказал Маркус Фрэмптон, инвестиционный директор APFC. Высокие цены на акции по сравнению с доходами корпораций заставляют его опасаться убытков. Согласно FactSet, прибыль компаний, входящих в индекс S & P 500, примерно в 24 раза превышает прибыль за последние 12 месяцев, что в 22 раза превышает средний показатель за пять лет. “Когда фондовый рынок очень дорогой, могут произойти плохие вещи”, - сказал Фрэмптон. Сокращение запасов APFC в прошлом году и решение инвестировать меньше денег в акции крупных, быстрорастущих компаний привели к некоторой упущенной прибыли в финансовом году, закончившемся 30 июня 2023 года. Но шаг APFC помог высвободить достаточно денег, чтобы фонд мог хранить около 350 миллионов долларов в золотовалютных фондах, торгуемых на бирже. По состоянию на среду фьючерсы на золото выросли на 31% с октября. Корпоративные пенсионные планы также используют более высокие ставки как шанс снизить риски, не жертвуя таким большим доходом. Эти планы часто объединяют портфели облигаций, которые будут выплачиваться по мере наступления обещанных пенсий. За последние два десятилетия они вложили больше денег в эти портфели облигаций и вывели их из акций. Johnson & Johnson, фармацевтическая и медицинская технологическая компания, снизила целевое распределение акций для своего пенсионного фонда стоимостью 34 миллиарда долларов до 58% в 2023 году с 62% в 2022 году. Компания планировала вложить дополнительные деньги в облигации. Аэрокосмическая и оборонная компания RTX сообщила, что государственные инвестиции в акционерный капитал составили 19% активов в 2023 году по сравнению с 26% в 2022 году. Вывод средств из акций является хорошим предзнаменованием для долгосрочного здоровья пенсионных систем, сказал Тимоти Брауде, управляющий директор и содиректор Goldman Sachs по решениям для мультиассетинга. “Очень легко сказать, что вы хотите снизить риск в моменты, когда у вас нет возможности сделать это на самом деле”, - сказал он. Автор: Heather Gillers Источник: www.wsj.com

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса