Как carry trade с US Treasuries превращает их в "системную бомбу" замедленного действия?

2025-08-05T08:11:56+03:00

3 303

Как carry trade с US Treasuries превращает их в "системную бомбу" замедленного действия?

Китай уходит, Лондон спекулирует: как carry trade превратил US Treasuries в бомбу замедленного действия. ⁉️Почему смена главных кредиторов Америки грозит миру финансовым землетрясением. В последние годы наблюдается глубокая трансформация в структуре держателей казначейских облигаций США, которая отражает фундаментальные изменения в глобальной финансовой системе. Бывший крупнейший кредитор Соединенных Штатов - Китай - постепенно уступает свои позиции, уступая место Великобритании и другим финансовым центрам. Китай действительно значительно сократил свои вложения в US Treasuries с пика в $1.3 трлн в 2013-2014 годах до $800 млрд в 2024 году. Этот тренд не является случайным - он отражает глубокие стратегические изменения в китайской финансовой политике. ✔️Геополитический перелом 2014 года: Санкции против России после событий на Украине стали для Пекина моментом пробуждения. Китай осознал, что даже крупнейшие держатели US Treasuries уязвимы к конфискации активов, как это произошло с российскими резервами в 2022 году. Для страны, чьи внешние активы превышают $3 трлн, это был тревожный сигнал. ✔️Великобритания: Новый игрок на рынке US Treasuries. В 2022–2023 годах Великобритания обогнала Китай по holdings US Treasuries, увеличив свои позиции до $600 млрд и став вторым держателем после Японии. Однако эта статистика требует тщательной интерпретации. Нюансы British holdings(вложений Великобритании): Великобритания как финансовый центр Европы привлекает значительные объемы капитала, и не все активы, зарегистрированные под британским флагом, являются государственными активами. По данным Банка международных расчетов (BIS), только 30% holdings Великобритании связаны с государственными инвестициями, остальное приходится на: 📌Хедж-фонды, базирующиеся в Лондоне (например, Bridgewater, Man Group), которые используют британскую юрисдикцию для оптимизации операций. 📌Офшорные структуры, управляющиеся из Лондона, но зарегистрированные на Островах Кайман и других юрисдикциях. Этот факт критически важен для понимания природы текущих вложений в US Treasuries. В отличие от Китая, где вложения носили инфраструктурный характер, британские инвестиции имеют преимущественно спекулятивную природу, что создает структурные риски для рынка. 🕯Великобритания и другие западные игроки используют US Treasuries в рамках carry trade: ЕЦБ предоставляет ликвидность по ставке 0–1% через такие программы, как TLTRO (Targeted Longer-Term Refinancing Operations). Инвесторы конвертируют евро в доллары и покупают US Treasuries с доходностью 4–5%. Разница (3-4%) составляет их прибыль, но носит спекулятивный, краткосрочный характер. Если ЕЦБ повысит ставки или ФРС снизит их, инвесторы начнут массово продавать US Treasuries, чтобы вернуть долги в евро. По оценкам BIS, объем carry trade через Великобританию достиг $1.2 трлн в 2024 году, что создает системный риск для рынка. Разница ФРС/ЕЦБ < 2% = сигнал к выходу из US Treasuries Это не вопрос "если", а вопрос "когда" - carry trade всегда заканчивается откатом. Carry trade объемом $1.2 трлн - это финансовая бомба, и её таймер уже запущен. Мой прогноз первая волна кризиса ударит в 2025-2026 гг., когда ЕЦБ начнет борьбу с инфляцией.

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ