Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества БИРЖА США: НОВОСТИ И МНЕНИЯ

БИРЖА США: НОВОСТИ И МНЕНИЯ

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА - последние новости на сегодня - MONDIARA

ИИ не уничтожил SaaS: ServiceNow, Intuit и Atlassian опровергают пессимистичные прогнозы

2 074

    Что купить в software? SAAS-апокалипсис в софте сильно ударил даже по качественным компаниям. Но не все они одинаково уязвимы. Интереснее всего выглядят истории, где оценка уже заметно остыла, а негативный эффект от ИИ не проявился ни в отчетах, ни в прогнозах компаний. Также оцениваем и потенциальную устойчивость, и защитный ров компании, что важно в эпоху ИИ. ServiceNow: корпоративная операционная система для эпохи ИИ ServiceNow — один из самых сильных вариантов среди упавших ПО-акций. Компания автоматизирует IT-процессы, сервисные заявки, безопасность, управление активами и корпоративные рабочие процессы. Чем сложнее становится IT-инфраструктура, тем ценнее становится ServiceNow. Последний отчет традиционно прошел с повышением прогнозов, но рынок распродал акцию из-за давления на маржу в следующем квартале. При этом бизнес продолжает расти: выручка составила 3,22 b$ (+22% г/г), RPO достигла 27,7 b$ (+25% г/г), клиентов с ACV более 5 m$ стало 630 (+22% г/г), а коэффициент продления остался очень высоким — 97%. То есть пресловутого AI-disruption по-прежнему нет. Особое внимание стоит обратить на высокий рост RPO, которая является одним из ключевых индикаторов при оценке будущей выручки. То есть ИИ пока не оказывает значимого влияния на заказы даже на 2027 год. Главная идея — Now Assist и «башня управления ИИ». ServiceNow пытается стать слоем управления для корпоративных ИИ-агентов: видеть процессы, контролировать доступ, связывать действия с бизнес-правилами и обеспечивать безопасность. Компании не смогут массово внедрять агентов без контроля и наблюдаемости. Покупка Armis усиливает этот тезис. ServiceNow выходит в кибербезопасность IT, IoT, медицинских устройств и промышленного оборудования. То есть компания расширяется из IT-процессов в более широкий слой корпоративной безопасности. Оценка стала намного ниже: около 21–22 годовых прибылей при росте выручки около 20%+ и сильном FCF. Для такого качества это уже не выглядит дорого. Ниже 100$ акция интересна, ниже 80$ — очень привлекательна для долгосрочного портфеля. Intuit: рынок испугался ИИ, но конкурентный ров пока на месте Intuit — владелец TurboTax, QuickBooks, Credit Karma и Mailchimp. Рынок начал закладывать риск, что ИИ-агенты разрушат бизнес подачи налоговых деклараций, хотя компания сама много лет использует ИИ и данные как основу продукта. Отчет стабильный. Выручка выросла на 10% г/г, до 8,56 b$, Non-GAAP EPS — на 10%, до 12,80$. Потребительский сегмент дал 5,27 b$ (+8%), малый бизнес и самозанятые — 4,36 b$ (+7%), Credit Karma выросла на 15%. Рентабельность остается очень высокой: валовая маржа 85%, операционная маржа 47%, скорректированная операционная маржа 55%. FCF за квартал — 5,2 b$. Проблема — DIY-сегмент TurboTax, где сидит чувствительная к цене аудитория. Но это небольшая и низкомаржинальная часть налогового TAM. При этом спрос на продукты с поддержкой остается сильным: новые клиенты в сегменте поддержки выросли на 30%, выручка — на 36%. Ключевой момент, который убеждает нас в жизнеспособности INTU, — проект правительства по созданию бесплатного аналога был тихо прикрыт. Люди предпочли платный продукт бесплатной альтернативе. И это говорит о сильном конкурентном рве. Очень высока цена ошибки при подаче налоговой декларации, меняются законы, сама налоговая система сложная и запутанная. ИИ не убивает Intuit, а усиливает ее. У компании огромный массив собственных налоговых, финансовых и маркетинговых данных, плюс связка «ИИ + эксперт-человек», которую сложно быстро повторить. Более того, Intuit подписала соглашения с OpenAI и Anthropic для интеграции моделей в свои продукты. Оценка: около 10 годовых прибылей при двузначном росте EPS и сильном FCF. В районе 300$ акция выглядит интересной в долгосрок. Atlassian: нарратив «ИИ-лузер» ломается Atlassian долго торговалась как потенциальный проигравший от ИИ: если ИИ пишет код и автоматизирует разработку, зачем столько мест в Jira и Confluence? Но последний отчет показал обратное. Выручка выросла на 32% г/г, до 1,79 b$, выше ожиданий. Non-GAAP EPS составил 1,75$ против консенсуса 1,34$. Cloud revenue выросла на 29%, до 1,13 b$, Data Center — на 44%, до 561 m$, RPO увеличилась на 37%, до 4,0 b$. Акции выросли после последнего отчета почти вдвое в моменте, потому что рынок увидел, что спрос живой, а операционный рычаг лучше ожиданий. Аргумент менеджмента — ИИ может увеличивать, а не снижать использование Atlassian. Клиенты, которые используют AI code-gen, создают примерно на 5% больше задач в Jira, имеют на 5% выше MAU и на 5% быстрее расширяют число мест. А клиенты на Rovo растят ARR в 2 раза быстрее тех, кто Rovo не использует. Тезис спорный, но компания в любом случае будет заниматься переходом с seat-based модели на use-based модель. После падения почти на 60% с начала года Atlassian уже не выглядит перегретой. FWD P/E Non-GAAP 13х, что совсем не дорого для компании с ростом 15%+ и улучшающейся маржей. Итог Из трех идей ServiceNow выглядит самым качественным вариантом, Intuit — самым дешевым, Atlassian — самым спорным, но с лучшим потенциалом переоценки при разрушении тезиса «ИИ съест места клиентов». Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Era Global

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА - последние новости на сегодня - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • ЕС столкнулся с энергокризисом, который сам же и спровоцировал, отказавшись от газа из РФ, заявил Дмитриев. По его словам, Германия заполнила газохранилища лишь на 47,6% (при обычном показателе 75%), а Нидерланды — всего на 38,5% (при 77%)

    • Экс-председатель Верховного суда Венгрии Андраш Бака принял предложение занять пост президента страны, заявил Мадьяр

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?