MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
INVEST_KITCHEN
ФУНДАМЕНТАЛ
Стоит ли инвестировать в новые облигации Сегежи с доходностью до 26,8%?
5 392
Двойной выпуск Сегежи 003P-08R и 003P-09R: высокий купон до 26,8% не компенсирует растущие риски ПАО «Сегежа Групп» $SGZH - один из крупнейших российских вертикально-интегрированных лесопромышленных холдингов с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины. Специализируется на выпуске широкой линейки высокомаржинальной продукции. Компания является одним из крупнейших лесопользователей в мире. Контрольный пакет акций принадлежит АФК Система $AFKS Параметры выпуска Сегежа 003Р-08R: • Рейтинг: ВВ- Эксперт РА, прогноз "Стабильный" • Номинал: 1000Р • Объем: не менее 2 млрд рублей • Срок обращения: 2,5 года • Купон: не выше 24,00% годовых (YTM не выше 26,82% годовых) • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: отсутствует • Оферта: отсутствует • Квал: не требуется Параметры выпуска Сегежа 003Р-09R: • Рейтинг: ВВ- Эксперт РА, прогноз "Стабильный" • Номинал: 100 юаней • Объем: не менее 100 млн юаней • Срок обращения: 2 года • Купон: не выше 15,00% годовых (YTM не выше 16,08% годовых) • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: отсутствует • Оферта: отсутствует • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 18 декабря • Дата размещения: 23 декабря 📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года: • Выручка: 44,8 млрд рублей, сокращение на 8,4% по сравнению с предыдущим годом (48,9 млрд рублей). • Операционный убыток: −10,3 млрд рублей, год назад было −1,2 млрд рублей. • Чистый убыток: −21,8 млрд рублей, рост в 2,3 раза по сравнению с предыдущим годом (9,5 млрд рублей). • OIBDA: 2,6 млрд рублей, сокращение на 55% по сравнению с предыдущим годом. • Финансовые расходы, нетто: 16,5 млрд рублей, рост на 73,8% по сравнению с предыдущим годом. • Долговая нагрузка: В июне 2025 г. Сегежа успешно завершила крупнейшую на рынке дополнительную эмиссию акций, привлекла 113 млрд рублей и снизила финансовый долг, решив на время риски более серьезных последствий. Чистая задолженность к концу третьего квартала 2025 года выросла до 61,2 млрд рублей с 58 млрд рублей в конце второго квартала. Увеличение обусловлено размещением в августе облигаций на общую сумму 7 млрд рублей и 650 млн юаней. Цель эмиссии: создать финансовый «буфер» для предстоящих оферт по долговым бумагам. 📍 В обращении находится 10 выпусков биржевых облигаций на 84,7 млрд рублей и два выпуска облигаций на 1,15 млрд юаней: • Сегежа Групп 003P-06R $RU000A10CB66 Доходность: 25,91%. Купон: 23,50%. Текущая купонная доходность: 23,27% на 2 года 1 месяц • Сегежа Групп 003P-07R CNY $RU000A10CL64 Доходность: 16,71%. Купон: 13,00%. Текущая купонная доходность: 13,27% на 1 год 2 месяца Из негативного: В сентябре 2025 года «Эксперт РА» понизил рейтинг Сегежи до ruВВ- (прогноз «Стабильный») из-за ухудшения финансового положения. Ключевыми факторами стали рост долга и процентных платежей на фоне падения EBITDA. 📍 Похожие выпуски по уровню риска: • АПРИ БО-002Р-11 $RU000A10CM06 (26,93%) ВВВ- на 2 года 8 месяцев • КЛВЗ Кристалл 001Р-02 $RU000A10AZG2 (23,15%) ВВ- на 2 года 2 месяца, имеется амортизация • МГКЛ выпуск 4 $RU000A106MV2 (25,26%) ВВ- на 2 года 1 месяц • Спектр БО-02 $RU000A10BQ03 (24,51%) ВВ на 1 год 5 месяцев • АйДи Коллект 07 $RU000A108L65 (21,40%) ВВ+ на 1 год 5 месяцев • МВ Финанс 001P-06 $RU000A10BFP3 (27,38%) ВВВ на 1 год 4 месяца Что по итогу: Текущее двойное размещение облигаций от Сегежи ни инвестиционного, ни спекулятивного интереса не вызывает. Новые бумаги практически идентичны уже обращающимся выпускам, что ограничит круг потенциальных покупателей. В своем облигационном портфеле я держу выпуск 003P-06R, купленный практически по номиналу. Увеличивать долю при всех известных рисках не планирую. Поддержкой в сложный период может стать статус системообразующего предприятия российской экономики и активно используемые меры государственной поддержки. Уровень риска подойдет не каждому, поэтому лучше лишний раз взвесить все за и против. Всех благодарю за внимание и поддержку постов. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 🤝 Спасибо тебе, дорогой читатель, что ознакомился с моей работой! Я анализирую активы на всех российских площадках как частный инвестор. Буду рад, если подпишетесь на меня. Это поможет мне развиваться. 🔵 [мой канал в Telegram](https://t.me/kitchen_invest) 〽️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/InvestKitchen) 🟠 [я на Смартлабе](https://smart-lab.ru/my/VitaliyBykov_f72) 🔴 [я на Дзене](https://dzen.ru/invest_kitchen) 🟣 [я на Базаре](https://finbazar.ru/profile/INVEST_KITCHEN) ⚪ [мой блог в БКС](https://s.bcs.ru/ccf2H)
