MONDIARA COIN
ПРОДУКТЫ БАНКА
PROFIT CONF 2025: 29 ноября
INVEST FORUM 2025: 30 ноября
БАЗАР CONF 2025: 13 декабря
SMART-LAB CONF 2025: 25 октября
TradeID CONF 2025: 12 ноября
КАНАЛЫ TG RESEARCH
НДФЛка
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
INVEST_KITCHEN
ФУНДАМЕНТАЛ
Премиальный купон облигаций МГКЛ: привлекательное предложение или риск?
1 196
Разбор новых облигаций МГКЛ 1PS-01: премиальный купон под 26% годовых, но есть нюансы ПАО «МГКЛ» $MGKL – группа компаний, занимающаяся ломбардным бизнесом под брендом «Мосгорломбард», а также комиссионной торговлей потребительскими товарами, в т.ч. через собственную онлайн-платформу «Ресейл Маркет». Плюс развивает направление оптовой скупки и переработки лома драгметаллов. 📍 Параметры выпуска МГКЛ 1PS-01: • Рейтинг: ВВ- от Эксперт РА, прогноз "Стабильный" • Номинал: 1000Р • Мин. заявка на первичке: 1,4 млн ₽ • Объем: до 1 млрд рублей • Срок обращения: 5 лет • Купон: не выше 26,00% годовых (YTM не выше 29,34% годовых) • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: отсутствует • Оферта: отсутствует • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 11 декабря • Дата размещения: 16 декабря Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года: • Выручка: 10,1 млрд ₽ (рост в 2,3 раза г/г) • EBITDA: 1,11 млрд ₽ (+87% г/г) • Чистая прибыль: 414 млн ₽ (+84% г/г) • Собств. капитал: 1,26 млрд ₽ (+19,5% г/г) • Денежные средства: 1,09 млрд ₽ (+8% за 6 мес.) • Чистый долг: 2,43 млрд ₽ (+64% за 6 мес.) • Чистый долг/Капитал: 1,9x (в конце 2024 был 1,4х) • Чистый долг/EBITDA: ~1,35x 12 сентября 2025 года рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило кредитный рейтинг ПАО «МГКЛ» до уровня ruBB-, прогноз по рейтингу — стабильный. 📍 Некоторые факторы, которые повлияли на снижение рейтинга: • Ряд непрозрачных сделок M&A, часть из которых носит признаки отсутствия экономической обоснованности; • Негативные публикации в СМИ о фактах неправомерного использования инсайдерской информации топ-менеджером ПАО «МГКЛ» для совершения операций с акциями компании. Также рейтинг снижен из-за роста рисков, ухудшения репутации и высокой долговой нагрузки, которая, по мнению агентства, продолжит увеличиваться. Вырученные средства компания инвестирует в развитие своей экосистемы: будет расширять сеть ломбардов и ресейл-магазинов, создавать собственные IT-технологии для ресейла и развивать инвестиционную платформу. Всего в обращении на вторичном рынке находятся восемь выпусков облигаций эмитента. В качестве бенчмарка для сравнения использован самый последний выпуск: • МГКЛ 001Р-08 $RU000A10C6U6 Доходность: 25,00%. Купон: 25,5%. Текущая купонная доходность: 23,44% на 4 года 6 месяцев, ежемесячно 📍 Что готов предложить нам рынок долга: • АПРИ БО-002Р-11 $RU000A10CM06 (27,34%) ВВВ- на 2 года 8 месяцев • КЛВЗ Кристалл 001Р-02 $RU000A10AZG2 (23,73%) ВВ- на 2 года 2 месяца, имеется амортизация • Сегежа Групп 003P-06R $RU000A10CB66 (25,91%) ВВ- на 2 года 1 месяц • Сибирский КХП 001P-02 $RU000A107P62 (26,8%) ВВ на 2 года 1 месяц • АйДи Коллект 07 $RU000A108L65 (21,08%) ВВ+ на 1 год 5 месяцев • МВ Финанс 001P-06 $RU000A10BFP3 (27,96%) ВВВ на 1 год 4 месяца Что по итогу: Новый выпуск предлагает доходность более чем на 4% выше, чем у облигаций МГКЛ-1P8 со сроком до погашения 4,5 года. Благодаря такой существенной премии, вероятен сценарий, при котором после размещения бумаги начнут торговаться с премией к номиналу в районе 1-1,5%. Растущие дефолты в сегменте ВДО делают долгосрочные вложения в него крайне рискованными. К выбору конкретных эмитентов с таким рейтингом стоит подходить с максимальной осторожностью. Финансовое положение эмитента пока удовлетворительное, но вызывает серьёзные опасения на горизонте пяти лет. Высокие процентные платежи вскоре превысят операционную прибыль, и неочевидно, за счёт каких источников компания планирует обслуживать свой долг всё это время. Частичным смягчающим обстоятельством является биржевой листинг акций компании. В теории это даёт ей возможность экстренного привлечения средств через допэмиссию. Всех благодарю за внимание и поддержку постов. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 🤝 Спасибо тебе, дорогой читатель, что ознакомился с моей работой! Я анализирую активы на всех российских площадках как частный инвестор. Буду рад, если подпишетесь на меня. Это поможет мне развиваться. 🔵 [мой канал в Telegram](https://t.me/kitchen_invest) 〽️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/InvestKitchen) 🟠 [я на Смартлабе](https://smart-lab.ru/my/VitaliyBykov_f72) 🔴 [я на Дзене](https://dzen.ru/invest_kitchen) 🟣 [я на Базаре](https://finbazar.ru/profile/INVEST_KITCHEN) ⚪ [мой блог в БКС](https://s.bcs.ru/ccf2H)
