Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Михаил Лукин │ БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

Михаил Лукин │ БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

ФУНДАМЕНТАЛ

Как ухудшение показателей Сегежи влияет на группу АФК Системы?

2 330
Как ухудшение показателей Сегежи влияет на группу АФК Системы?

Почему МТС остается главным источником денежных потоков АФК Системы? 🟦 Система показала рост выручки в 3 кв. 25 на 13,4% г/г до 355,5 млрд руб., а скор. Оибда увеличилась на 21,9% г/г до 102,9 млрд. Глядя на эти показатели, понимаешь, что 70% полезных денежных потоков системы — МТС. Чистый убыток акционеров за 3 кв. составил 52,9 млрд — прибавим к убытку в 72,9 млрд за 1 п. 25. 🟦 Долги корпцентра выросли за квартал слегка — на 1,5% до 386,6 млрд. С начала года на 22,5%. Общий долг группы держится лучше — с начала года рост на 7% до 1411 млрд. Если у всей группы Netdebt/oibda порядка 3,5х и можно как-то вырулить, то вот корпцентр без дивидендов МТС едва ли сможет сводить дебет с кредитом. 🟦 Так что дивы МТС будущим летом определенно ждать. Как они наберут на выплату — дело второе. Вариантов у них хватает, в т. ч. за счет IPO дочек. 🟦 Система очень дешевая относительно активов в своем портфеле и при значимом событии может сильно переоцениться. Например, как СФИ продадут что-то крупное полностью. Но пока не видно никаких драйверов для роста. Лучше уж повыбирать из дочек/внучек. Публичные в основном страшненькие, а красивых пока держит у себя. 🟥 Боже, храни МТС, ведь за счет него жива и... 🟦 Сегежа за 9М25 снизила выручку на 10% г/г до 68,3 млрд, а скор. Оибда рухнула на 63% до 3,1 млрд. За 3 кв. 25 компания заработала АЖ ЦЕЛЫХ 527 МЛН оибды. Убыток вырос на 31% до 19,5 млрд. После того, как большую часть долга погасили за счет огромной допэмиссии, чистый долг снова продолжил рост, увеличившись на 5,5% кв/кв до 61,2 млрд рублей. С такой динамикой Netdebt/Oibda снова будет 15х+ по итогам года. 🟦 Сегежа — ходячий труп, поскольку компания убыточна на операционном уровне. И этот убыток она может восполнять лишь долгами. Уже 4-й год ждем мистическое повышение цен на пиломатериалы, которое от нас отдаляется как линия горизонта. А пока так и будет перебиваться допками и тянуть деньги из матери. Если что, компания сейчас капитализацией 93 млрд — прямо как в 2022. Я не понимаю, сколько реально она должна стоить. Наверно, за покупку акций должны доплачивать. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. [С уважением,](https://t.me/+Usrj6zZue444MjQy) Михаил Лукин, выпускник ВШЭ и СПБГТИ. Я пишу о российском фондовом рынке простым языком. Аналитика, опыт, и личные инсайты – все это в моих блогах. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе: 🔵 [мой канал в Telegram](https://t.me/+Usrj6zZue444MjQy) 🟣 [мой чат в Telegram](https://t.me/birzhevoymaklerCHAT) 〽️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/MAKLER) 🟡 [мой блог на Т-Пульсе](https://www.tbank.ru/invest/social/profile/BIRZHEVOY_MAKLER?author=profile) Буду рад видеть вас в своих соцсетях! 🤝 Давайте строить финансовое будущее вместе! 🤝

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?