Стоит ли инвестировать в облигации Атомэнергопром 1Р9 на 5,5 лет?

2025-11-27T10:39:43+03:00

2 185

Стоит ли инвестировать в облигации Атомэнергопром 1Р9 на 5,5 лет?

Новые облигации: Атомэнергопром 1Р9. Ядрёные купоны на 5,5 лет! Гигант ядерной промышленности вновь выходит на биржу, чтобы предложить нам свежий долгоиграющий фикс. ☢️Эмитент: АО "Атомэнергопром" ⚡️Атомэнергопром - 100%-я дочка «Росатома», консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли. 🏭Обеспечивает полный цикл производства в сфере ядерной энергетики - от добычи урана до строительства АЭС и выработки энергии, а также бэк-энд (обращение с отработавшим ядерным топливом и радиоактивными отходами, вывод из эксплуатации ядерных объектов). 🌍Единственный в мире вендор, объединяющий в себе весь спектр компетенций в сфере ядерных технологий. 🏆Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от Эксперт РА (сентябрь 2025) и АКРА (ноябрь 2025) - наивысший. 💼В обращении 12 выпусков общим объемом более 200 млрд ₽. Три выпуска на 24 млрд ₽ погашаются уже в декабре. Делал обзоры на флоатер [Атомэн03](https://t.me/sid_inves/1255), фиксы [Атомэн05](https://t.me/sid_inves/1812) и [Атомэн08](https://t.me/sid_inves/2366), а также долларовый [Атомэнпр06](https://t.me/sid_inves/2134), который сам держу. 📊Фин. результаты за 9 мес. 2025 Буквально вчера вышел свежайший [отчет МСФО](https://e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=11230&type=4) за 9М25. Понятно, что всерьёз оценивать результаты холдинга - занятие условно-бесполезное, т.к. в случае проблем ему почти гарантирован безграничный лимит финансирования из бюджета. ✅Выручка: 1,77 трлн ₽ (+5% г/г). EBITDA (по моей оценке) составила 577 млрд ₽. За весь 2024 г. компания заработала 2,5 трлн ₽ (+17,5% г/г). Из них на РФ пришлось 1,65 трлн ₽, на страны БРИКС - 465 млрд ₽, и ещё 385 млрд ₽ на др. страны. 🔻Чистая прибыль: 53,5 млрд ₽ (падение в 4 раза г/г). В 3,4 раза выросли фин. расходы (с 88 до 298 млрд ₽). По итогам 2024 г. была прибыль 351 млрд ₽ (+40% г/г). 💰Собств. капитал: 3,29 трлн ₽ (-3,8% за 9 мес). Активы снизились до 7,29 трлн ₽ (-13% с начала года): компания активно гасит долг. В кэше и краткосрочных депозитах размещено 296 млрд ₽ (в начале года было 520 млрд). ✅Кредиты и займы: 1,752 трлн ₽ (-39% за полгода). Чистый долг на 30.09.2025 составил 1,456 трлн ₽. Таким образом, отношение ЧД к капиталу - супер-комфортные 0,44х. Нагрузка ЧД/EBITDA по моей оценке снизилась с 3,3х до 1,9х. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: до 25 млрд ₽ ● Купон: не выше КБД (5,5 лет)+175 б.п. ● Выплаты: 4 раза в год ● Срок: 5,5 лет ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: ААА от АКРА и ЭкспертРА Значение [КБД Мосбиржи](https://www.moex.com/ru/marketdata/indices/state/g-curve/) для 5,5-летних ОФЗ на 27.11.2025 составляет ~14,7%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 16,45%, что соответствует купону ~15,3%, но скорее всего ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 12,5% до 15,5%. ⏳Сбор заявок - 28 ноября, размещение - 4 декабря 2025. 🤔Резюме: ядрён батон! ☢️Итак, Атомэнергопром размещает фикс на 5,5 лет с квартальным купоном, без [амортизации](https://t.me/sid_inves/743) и без [оферты](https://t.me/sid_inves/606). ✅Сверх-надежный эмитент. 100% гос. корпорация, на которой буквально держится вся отрасль нашей знаменитой атомной промышленности, с наивысшим рейтингом ААА. ✅Отличное фин. здоровье. Чистый долг более чем вдвое перекрывается собств. капиталом, доля капитала в активах - 45%. В отличие от многих госкорпораций (типа ОАК, ОВК и иже с ними), холдинг по итогам 2024 показал прибыль. ✅Пять с половиной лет. Основной плюс выпуска - обещанный 5,5-летний срок без оферт и амортизации. ⛔️Доходность так себе, ну а что мы хотели от настолько мощного и надежного эмитента. Главный фактор здесь не доходность, а стабильность и срок обращения. 💼Вывод: консервативный фикс от сверхмощной компании. По надежности почти как ОФЗ-ПД, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и более частыми купонами. Для защитной части портфеля - адекватная история, чтобы ближайшие 5,5 лет получать "ядерные" выплаты и не переживать за вложенные деньги. Мой интерес к выпуску будет зависеть от итогового купона. Ниже 14,5% - на мой взгляд, уже неинтересно с учетом того, что предыдущий 5-летний фикс с купоном 14,7% торгуется вблизи 100%. Да и новые длинные ОФЗ с купоном 13% сейчас можно взять ниже номинала. ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ