Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Михаил Лукин │ БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

Михаил Лукин │ БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

ФУНДАМЕНТАЛ

Русал в кризисе: что значит остановка Ачинского глиноземного комбината?

2 306
Русал в кризисе: что значит остановка Ачинского глиноземного комбината?

Ростехнадзор требует остановить производство на Ачинском глиноземном комбинате «Русала» 🟥 Последние годы «Русал» активно искал способы удовлетворения своих потребностей в глиноземе в 8 млн тонн в год после потери активов на Украине и в Австралии. Недавно купил долю в Китайском заводе, откуда достает 1,4 млн тонн. Ачинский ГК давал 1,1 млн тонн. Его остановка может прилично ударить по рентабельности «Русала», поскольку сырье придется закупать дорого. Обойдется примерно в 31 млрд рублей, что примерно четверть ебитды прошлого года. Конечно, при остановке производства срежутся его косты и влияние будет примерно в 15% ебитда, но все равно весомо. 🟥 В 1П25 по рентабельности уже ударило укрепление рубля. Средневзвешенный курс составил 87, что привело к себестоимости металла в $2265. Во 2П25 курс рисуется 80,7 рублей, но и алюминий стоит заметно дороже. Ожидаю хорошую отчетность, которая поправит результат первого полугодия. С новыми котировками мультипликаторы ТТМ будут: EV/Ebitda 8,9х; P/E 3,7х; P/S 0,4х, Р/В 0,46х. «Русал» может стать одним из главных бенефициаров ослабления рубля. Взяв прибыль 2024 при высоком курсе, получим P/E 6,1х к текущим, и это не предел. 🟥 Я не могу подтвердить тезис о сокращении продаж «Русалом». В ноябре 2024 компания заявила о планах сокращения производства алюминия на 250 тыс. тонн/год (6,6% от общего объема) как раз из-за сверхдорогого глинозема. На тот момент он достигал в цене $800 за тонну. За 1П25 производство действительно сократилось на 1,7% из-за оптимизации мощностей. Сегодня фьючерсы торгуются на уровне $320, что соответствует нормальным историческим значениям. Я уверен, что «Русал» остановит оптимизацию и продолжит производить сопоставимые с прошлым годом объемы. Продажи в 1П25 выросли в тоннах на 21,7%, что конвертировалось в рост выручки на 32% в долларах. 🟥 Сейчас компания в хрупком равновесии по финансовым показателям, и события вроде закрытия Ачинского ГК могут его нарушить. «Русал» выглядит интересно для спекуляций. Для инвестора тут все еще слишком много рисков. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. [С уважением,](https://t.me/+Usrj6zZue444MjQy) Михаил Лукин, выпускник ВШЭ и СПБГТИ. Я пишу о российском фондовом рынке простым языком. Аналитика, опыт, и личные инсайты – все это в моих блогах. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе: 🔵 [мой канал в Telegram](https://t.me/+Usrj6zZue444MjQy) 🟣 [мой чат в Telegram](https://t.me/birzhevoymaklerCHAT) 〽️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/MAKLER) 🟡 [мой блог на Т-Пульсе](https://www.tbank.ru/invest/social/profile/BIRZHEVOY_MAKLER?author=profile) Буду рад видеть вас в своих соцсетях! 🤝 Давайте строить финансовое будущее вместе! 🤝

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?