Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Михаил Лукин │ БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

Михаил Лукин │ БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

ФУНДАМЕНТАЛ

Какие агрокомпании перспективны для долгосрочных инвестиций на 10 лет?

2 491
Какие агрокомпании перспективны для долгосрочных инвестиций на 10 лет?

Представители агропрома в долгосрочный портфель на срок более 10 лет, есть ли интересные идеи, на ваш взгляд? На самом деле у нас не такой уж и большой выбор в секторе среди публичных компаний, и все с нюансами. Прямо купить и забыть на 10 лет, наверно, ни одну не стоит – надо будет все равно контролировать, но покупка в среднесрок под реализацию какой-либо идеи – вполне. 🟫 Самый очевидный представитель – Русагро. Самая полная диверсификация по сельхозпродукции в секторе – сахар, зерно, мясо, масло. У компании не заявлены конкретные цели по развитию, но оно идет поступательно и отображается в финансовых результатах группы. В основном это M&A сделки и модернизация заводов. Из крупных проектов в среднесроке стоит упомянуть строительство завода в Кузбассе, который будет перерабатывать около 1 млн тонн рапса и производить 600-700 тыс. тонн масла в год. Ввод завода в эксплуатацию был запланирован на 2027 год. Т.е. через 2 года компания почти удвоит свое производство масла, добавит к выручке около 100 млрд (+треть к текущим) и ебитда 15 млрд (+четверть к текущим). Netdebt/ebitda 1,9х – вполне комфортный. Грязная прибыль в 2,5 раза покроет финансовые расходы. Оценена компания не дорого: Р/Е 3,2х, EV/Ebitda 4,5х, Р/В 0,45х при рентабельности ебитда 15,5%. На то есть конкретная причина – арест мажоритарного акционера. Да, бизнес работает и без него, но арест связан со спорным M&A и по решению суда компания может потерять часть активов. Не исключу смену акционера, и дальнейшее отношение компании к минорам становится под вопросом. Котировки могут быть долго на низких уровнях, и дивидендов пока не предвидится. По факту разрешения ситуации надо будет оценить влияние на бизнес и принимать решение. Пока выглядит так, будто котировки заложили довольно большой риск. 🟥 Далее идет Черкизово – упор на различные виды мяса. Основное – курица. Растениеводство мало представлено. В планах развития достаточно абстрактные стремления к развитию секторов. Крупных проектов нет. В 2025 капвложения в целом срезали из-за снижения субсидий и дорогих заемных денег. Сам Netdebt/ebitda 3,4х, что ограничивает возможность наращивания его. Как раз из-за субсидий такой долг ощущается недорого. Грязная прибыль покрывает проценты дважды. Динамика финансовых показателей хуже, чем у Русагро. При этом Р/Е 12х, EV/Ebitda 6,4х, Р/В 1х. Высокий Р/Е как результат роста процентных расходов и себестоимости, съедающей рост выручки. Не удалось сдержать затраты. В целом может откатиться обратно к 6х со ставкой ЦБ. И все же в 2 раза дороже Русагро, хоть и не имеет проблем с законом. Заходить по текущим котировкам сомнительно. Хорошо бы заиметь дисконт порядка 30%. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. [С уважением,](https://t.me/+Usrj6zZue444MjQy) Михаил Лукин, выпускник ВШЭ и СПБГТИ. Я пишу о российском фондовом рынке простым языком. Аналитика, опыт, и личные инсайты – все это в моих блогах. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе: 🔵 [мой канал в Telegram](https://t.me/+Usrj6zZue444MjQy) 🟣 [мой чат в Telegram](https://t.me/birzhevoymaklerCHAT) 〽️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/MAKLER) 🟡 [мой блог на Т-Пульсе](https://www.tbank.ru/invest/social/profile/BIRZHEVOY_MAKLER?author=profile) Буду рад видеть вас в своих соцсетях! 🤝 Давайте строить финансовое будущее вместе! 🤝

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?