Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Сид (Скажи Инвестициям Да!)

Сид (Скажи Инвестициям Да!)

ФУНДАМЕНТАЛ

Облигации Акрона 2Р1: стоит ли вкладываться?

1 878
Облигации Акрона 2Р1: стоит ли вкладываться?

Новые облигации: Акрон 2Р1. Купоны до 8,25% в USD Прошла пара месяцев, и Акрон решил "догнаться" ещё одним выпуском в долларах. Ощущение, что крупные эмитенты не очень верят в заметное ослабление рубля на горизонте ближайших лет. 🌱Эмитент: ПАО "Акрон" 🧪ПАО «Акрон» — один из крупнейших производителей минеральных удобрений. Входит в ТОП-3 производителей азотно-фосфорно-калийных удобрений в Европе и в ТОП-10 в мире. Бизнес "Акрона" представлен флагманским предприятием ПАО «Акрон» в Великом Новгороде и ПАО «Дорогобуж» в Смоленской обл. В группу также входит ГОК «Олений Ручей» (АО «СЗФК») в Мурманской обл., который занимается добычей апатитового концентрата и фосфатного сырья. 🌍Ключевые рынки сбыта — Россия, Китай, Латинская Америка. ⭐️Кредитный рейтинг: AA "стабильный" от Эксперт РА ([март 2025](https://raexpert.ru/releases/2025/mar14a)) и НКР ([январь 2025](https://ratings.ru/ratings/press-releases/Acron-RA-290125/)). 💼В обращении 4 рублёвых выпуска общим объемом 33,5 млрд ₽, два юаневых на 3,1 млрд CNY и два долларовых на $400 млн. На все [прошлые выпуски](https://t.me/sid_inves/1997) я делал авторские обзоры. 📊Фин. результаты за 6 мес. 2025: ✅Выручка: 124 млрд ₽ (+30% г/г). Пр-во основной продукции достигло 4,615 млн т (+12% г/г), а её продажи составили 4,763 млн т (+11% г/г). За весь 2024 год компания заработала 198 млрд ₽ выручки (+10% на фоне 2023). ✅EBITDA: 52,5 млрд ₽ (+68% г/г). Фин. доходы увеличились более чем вдвое, до 17 млрд ₽. По итогам прошлого года EBITDA составила 60,7 млрд ₽. ✅Чистая прибыль: 30,2 млрд ₽ (+62% г/г). За 2024 год Акрон заработал 30,5 млрд ₽ прибыли (-15% г/г), в долларах было снижение на 19%. 💰Собств. капитал: 224 млрд ₽ (+7% за полгода). Активы чуть снизились с 439 млрд ₽ до 417 млрд ₽. На счетах 32,4 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 68,3 млрд ₽). Компания старается гасить долги. ✅Чистый долг: 104 млрд ₽ (+0,8% за полгода). Долговая нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA LTM снизилась с 1,7х до 1,27х в рублях и с 1,55 до 1,45 в долларах. 🏗Идёт активная инвест. программа: кап. затраты в 1П2025 составили рекордные 23,4 млрд ₽ (77% от чистой прибыли). ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 $ ● Объем: ожидается ● Купон: до 8,25% (YTM до 8,57%) ● Срок: 3,4 года ● Выплаты: 12 раз в год ● Оферта: нет ● Рейтинг: AА от ЭкспертРА и НКР ● Выпуск для всех ❗️Амортизация: по 50% от номинала в даты выплат 38 и 41 купонов. 👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат. ⏳Сбор заявок - 29 октября, размещение - 31 октября 2025. 🤔Резюме: с пивом потянет 🌾Итак, Акрон размещает очередной выпуск с привязкой к доллару на 3,4 года с ежемесячным купоном, без [оферты](https://t.me/sid_inves/606) и с [амортизацией](https://t.me/sid_inves/743) в виде возврата 50% номинала за 3 месяца до погашения. ✅Крупный и известный эмитент. Входит в ТОП-10 мировых производителей удобрений, имеет высокий рейтинг AA. ✅Отличная динамика финансов. На фоне роста продаж и благоприятной конъюнктуры мирового рынка удобрений, Акрон в 1П25 сумел значительно нарастить выручку и прибыль, а также снизить долговую нагрузку до минимальных 1,27х. 💸Номинал - 1000 $, как у старых добрых замещаек. Купить с небольшим портфелем такую облигу проблематично, в отличие от 100-баксовых. Зато спустя 3 года начнет действовать ЛДВ на курсовую переоценку (если срок ЛДВ не увеличат). ⛔️Отраслевые риски: конкуренция с мировыми производителями, возможное снижение цен на удобрения. ⛔️Риск крепкого рубля. Если доллар не будет расти в среднем хотя бы по 8% в год, то рублёвые корпоративные выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода. 💼Вывод: квази-долларовый выпуск от мощного надежного эмитента. Ориентир купона варьируется в широких пределах от 6,25% до 8,25%, на мой взгляд можно ориентироваться где-то на 7,5-7,7%. В целом, для валютной диверсификации при нынешнем курсе рубля вполне норм, чтобы припарковать кэш. Правда, выбор валютных облиг на рынке большой, и возможно есть смысл присмотреть что-нибудь на вторичке. Особенно тем, для кого номинал в тысячу бакинских - дороговато. ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?