Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Михаил Лукин │ БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

Михаил Лукин │ БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

ФУНДАМЕНТАЛ

Как выбирать доходность облигаций: текущая, к погашению или средняя?

2 404
Как выбирать доходность облигаций: текущая, к погашению или средняя?

Бонд, Доходный Бонд На какую доходность облигации обращать внимание в первую очередь, на текущую или к погашению? Может, среднее между ними наиболее объективно? ❗️ А это зависит от ваших целей. С бондами нельзя в лоб принимать цифры доходности. 🟫 Допустим, вы рассматриваете длинную 10-ти летнюю ОФЗ с текущей доходностью 12% и доходностью к погашению 18%. Если вы хотите держать до погашения, то по годам вы 9 лет будете получать 12% на вложенное. На 10-й год получите купон + тело бонда, а доход ваш составит те же 12% + разницу покупки и номинала. Этот крайний год даст столько денег, что поднимет среднюю доходность до 18%. 🟫 Та же облигация, но вы хотите припарковать деньги на год. Тогда вас интересует 12% — текущая доходность. И надо молиться, чтобы ставка ЦБ не повышалась, иначе на переоценке тела можно получить убыток больше, чем доход с купонов. В краткосроке нужны краткосрочные бонды на 1–2 года. Там и доходность к погашению будет близка к текущей, если котировка будет без серьезных дисконтов к номиналу. Обратная ситуация, если вы хотите поспекулировать на снижении ставки ЦБ и в краткосрок покупаете долгосрочные бонды. Переоценка тела тут будет большой, и ни одна из перечисленных доходностей вам не подскажет результат. 🟫 Если стоит «эффективная доходность», то она предполагает, что на полученные купоны вы будете докупать облигации по той же цене. Этот вид самый популярный, но и самый бесполезный для большинства инвесторов. Разные доходности для того и даны, чтобы оценивать облигацию под свой портфель. Не надо считать средние. 🟫 Бонд, Замещающий Бонд. ❓ Есть замещающие облигации со сроком погашения в начале 26-го. Когда лучше менять их на более длинные или просто оставить до погашения и уже тогда купить новые? ◻️ Обычно продают перед погашением, если нет уверенности в платежеспособности эмитента. Есть вариант продать, если доходность по бондам стала ниже рыночной и есть альтернативы с большей доходностью. В других случаях можно спокойно дождаться погашения и не платить комиссии брокеру. Это общие правила для облигаций, не только замещающих. ◻️ Теоретически с помощью замещаек можно поиграть на курсах валют – продать по слабому рублю, купить при крепком рубле. Пока считаю, что идет как раз период для покупки таких инструментов. Конечно же, стоит еще отслеживать динамику ключевой ставки ЦБ страны-эмитента валюты. ФРС для доллара, ЦБ Китая для юаня. Снижение ставки должно привести к росту цены замещающего бонда. Сложность тут в том, что и ставка ЦБ РФ тоже будет влиять с другой стороны весов. ◻️ При ставке 17%+ и инфляции до 10%, рублевая доходность выглядит привлекательной, и рубль будет крепким относительно валюты. Сейчас тренд на снижение ключа ЦБ РФ. Ключ ФРС снижаться будет медленнее, а ЦБ Китая и вовсе кажется, что снизил до максимума для борьбы с дефляцией. Возможно, Китай первым войдет и в очередной тренд повышения ставок. С этой точки зрения считаю интересными бонды в долларах и чуть менее бонды в юанях. ◻️ Существует облигационная стратегия «лестница» — когда вы изначально покупаете облигации с разным сроком погашения и по мере наступления события покупаете более длинные выпуски на высвободившиеся деньги. Так ваш портфель следует за рыночными трендами, и будет отсутствовать понятие «удачно» или «неудачно» зашел. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. [С уважением,](https://t.me/+Usrj6zZue444MjQy) Михаил Лукин, выпускник ВШЭ и СПБГТИ. Я пишу о российском фондовом рынке простым языком. Аналитика, опыт, и личные инсайты – все это в моих блогах. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе: 🔵 [мой канал в Telegram](https://t.me/+Usrj6zZue444MjQy) 🟣 [мой чат в Telegram](https://t.me/birzhevoymaklerCHAT) 〽️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/MAKLER) 🟡 [мой блог на Т-Пульсе](https://www.tbank.ru/invest/social/profile/BIRZHEVOY_MAKLER?author=profile) Буду рад видеть вас в своих соцсетях! 🤝 Давайте строить финансовое будущее вместе! 🤝

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?