MONDIARA COIN
ПРОДУКТЫ БАНКА
PROFIT CONF 2025: 29 ноября
INVEST FORUM 2025: 30 ноября
БАЗАР CONF 2025: 13 декабря
SMART-LAB CONF 2025: 25 октября
TradeID CONF 2025: 12 ноября
КАНАЛЫ TG RESEARCH
НДФЛка
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
Михаил Лукин │ БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР
ФУНДАМЕНТАЛ
Стоит ли покупать конвертируемые бонды МГКЛ в 2025 году?
2 174
Конвертируемые облигации: выгода для компании или риск для инвестора? Бондиана по вопросам: ❓ Буду очень благодарен, если расскажете, как работают конвертируемые облигации (КО), будет супер, если с примером. Слышал, что «Самолёт» хочет сделать такое размещение. 🔷 Конвертируемые бонды содержат в себе механизм преобразования займа в акции компании по желанию инвестора. Иными словами, долг переходит в капитал. Наш рынок привык к таким мерам только когда у компаний всё плохо и они выпускают допку под это дело с крайне неприятной ценой акции. Тут же цену акции сознательно завышают относительно рыночной. Если до погашения рыночная котировка опередит зашитую цену акции, то такая облигация становится дороже. Обратная сторона такого преимущества – ставку купона предлагают ниже, чем под которую компания обычно привлекает займы. 🔷 В КО курильщика могут прописать принудительную конвертацию на дату погашения/конвертации, и тогда можно получить солидный убыток, а также могут прописать конвертацию по решению эмитента в любой момент времени, и это вообще непредсказуемая лотерея. Поэтому условия бонда нужно внимательно изучить. В РФ пока лишь квалам доступен этот инструмент. 🔷 Да, «Самолёт» хочет. А МГКЛ 5 ноября уже проведет собрание акционеров в рамках подготовки выпуска таких бондов. Они собираются выпустить 1.9 млрд конвертируемого долга. Один бонд будет включать в себя 167 обыкновенных акций, что делает цену одной акции равной 6 рублям. Для компании это выгодно – они делают SPO по очень дорогой оценке и привлекают деньги дешевле рынка. Инвесторам это выгодно – они имеют фиксированный доход с опционом на значительный рост цены тела. Далее будут возможны 2 варианта к погашению в марте 2028 года: 🔹 Рыночная котировка акции превышает 6 рублей, и тогда инвесторы конвертируют в акции, продают их с дополнительным наваром или при желании оставляют себе. Тут имеется риск волатильности на рынке. 🔹 Рыночная котировка не достигает 6 рублей, и тогда инвесторы получают лишь купонный доход. Конвертация нецелесообразна, ведь с рынка будет дешевле купить. Для инвесторов тут реализуется риск недозаработать относительно классического бонда. И если не пропишут принудительную конвертацию. 🔷 Я не думаю, что МГКЛ будут вкидывать конвертируемые бонды курильщика. Посмотрим, конечно, по параметрам размещения. Вполне вероятно, что сперва КО будут вести себя больше как классические бонды, ведь до погашения еще будет 2 года, а цена акции далека даже от 4-х рублей. Вполне вероятно, что из-за доходности ниже рынка они просядут в цене. Я не Нострадамус и не могу сказать, будут ли акции стоить 6 рублей через 2 года, но уже сейчас считаю справедливую цену в 3.6 рубля. С учетом взрывного роста выручки – возможно. Я бы не покупал эти бонды по номиналу, но инструмент будет очень интересный. ❗️ Ранее конвертируемые бонды были у Петропавловска. Их конвертировали в акции досрочно во время дележки компании крупными минорами. Так что может быть еще такой фокус. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. [С уважением,](https://t.me/+Usrj6zZue444MjQy) Михаил Лукин, выпускник ВШЭ и СПБГТИ. Я пишу о российском фондовом рынке простым языком. Аналитика, опыт, и личные инсайты – все это в моих блогах. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе: 🔵 [мой канал в Telegram](https://t.me/+Usrj6zZue444MjQy) 🟣 [мой чат в Telegram](https://t.me/birzhevoymaklerCHAT) 〽️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/MAKLER) 🟡 [мой блог на Т-Пульсе](https://www.tbank.ru/invest/social/profile/BIRZHEVOY_MAKLER?author=profile) Буду рад видеть вас в своих соцсетях! 🤝 Давайте строить финансовое будущее вместе! 🤝
