Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Сид (Скажи Инвестициям Да!)

Сид (Скажи Инвестициям Да!)

ФУНДАМЕНТАЛ

Насколько выгодны новые облигации ЮГК 1Р5 с купоном до 8,75%?

2 230
Насколько выгодны новые облигации ЮГК 1Р5 с купоном до 8,75%?

Новые облигации: ЮГК 1Р5. Купоны до 8,75% в USD! Самый нашумевший в этом году золотодобытчик 16 октября собирает заявки на новый выпуск с привязкой к баксу. ⚜️Эмитент: ПАО "ЮГК" ⛏️ЮГК (Южуралзолото) – одна из крупнейших золотодобывающих компаний России: 2-я после [Полюса](https://t.me/sid_inves/1381) по разведанным природным запасам золота и 4-я по объемам производства золота в РФ. 🇷🇺Всего у компании 10 действующих месторождений и 8 золотоизвлекательных фабрик. ЗИФ Светлинская в Челябинской обл. – крупнейшая в стране. В июле суд удовлетворил иск Генпрокуратуры и [изъял](https://www.rbc.ru/business/11/07/2025/686fccd69a7947350ccd8965) 67,8% акций ПАО "Южуралзолото" в пользу государства. Я подробно [освещал](https://t.me/sid_inves/2109) эту ситуацию. 🛒Далее гос-во захотело быстро избавиться от ЮГК, и на днях [был назван](https://iz.ru/1964283/denis-kuznetcov/vzyat-na-probu-na-pokupku-yuzhuralzolota-nashelsya-pretendent) покупатель - холдинг УГМК. Кстати, именно УГМК в 2022 г. купила обанкротившийся Petropavlovsk за копейки, а миноритарии до сих пор судятся за компенсации. ⭐️Кредитный рейтинг: AA "развивающийся" от Эксперт РА ([август 2025](https://raexpert.ru/releases/2025/aug15)) и АКРА ([июль 2025](https://www.acra-ratings.ru/press-releases/5885/)). 💼В обращении 2 выпуска: [долларовый 1Р4](https://t.me/sid_inves/1669) объемом $200 млн (есть у меня в портфеле) и рублёвый 1Р3 на 10 млрд ₽ с погашением в октябре 2025. Очевидно, новый займ берётся в т.ч. под рефинанс ЮГК 1Р3. 📊Фин. результаты за 6 мес. 2025: ✅Выручка: 44,2 млрд ₽ (+30% г/г). В основном за счёт роста цен на золото. За весь прошлый год компания заработала 75,9 млрд ₽ (+12% на фоне 2023). ✅EBITDA: 15,4 млрд ₽ (+8% г/г). Рентабельность по EBITDA упала с 45% до 35% из-за роста расходов на оплату труда, топливо и ремонт. По итогам 2024 г. EBITDA составляла 34,4 млрд ₽ (+11% г/г). ✅Чистая прибыль: 7,31 млрд ₽ (+35% г/г). Помогли доходы от курсовых разниц в размере 6,6 млрд. За весь 2024 г. прибыль составила 8,8 млрд ₽ (рост в 12 раз г/г!). 💰Собств. капитал: 55,4 млрд ₽ (+15% за полгода). Активы подросли на 9,3% до 169 млрд ₽. На счетах 1,47 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 524 млн). 🔺Кредиты и займы: 76 млрд ₽ (+6,2% за полгода). Нагрузка ЧД / EBITDA LTM чуть выросла до 2,1х по сравнению с 2,06х в конце 2024. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 100 $ ● Объем: от 50 млн $ ● Купон: до 8,75% (YTM до 9,11%) ● Погашение: через 2 года ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: AА от АКРА и ЭкспертРА 👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат. ⏳Сбор заявок - 16 октября, размещение - 20 октября 2025. 🤔Резюме: золотая жила? ⛏Итак, ЮГК размещает локальные долларовые облигации на 2 года с ежемесячным купоном в рублях, без [амортизации](https://t.me/sid_inves/743) и без [оферты](https://t.me/sid_inves/606). ✅Крупный и известный эмитент. Входит в ТОП-5 крупнейших золотодобытчиков РФ, имеет высокий кредитный рейтинг АА. ✅Достойные фин. показатели. Выручка, EBITDA и прибыль уверенно растут последние 1,5 года. Чистый долг перекрывается капиталом на 75%. ✅Удобный номинал в 100$ - в 10 раз дешевле замещаек. ⛔️Долг увеличивается. Нагрузка ЧД/EBITDA в этом году поднялась выше 2х, проц. расходы выросли с 2,2 млрд до 5,5 млрд ₽. Операционный ден. поток снизился на 7%, до 9,6 млрд ₽. ⛔️Смена собственников. В прошлом году крупную долю в ЮГК выкупила инвестгруппа «ААА Управление капиталом» (входит в Газпромбанк), а в этом году компанию национализировали и вот-вот продадут структурам УГМК. Пока неясно, как резкие перемены повлияют на эффективность бизнеса. ⛔️Риск крепкого рубля. Если доллар не будет расти в среднем хотя бы по 7-8% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода. 💼Вывод: любопытный $-выпуск от мощного и [хочется надеяться] надёжного золотодобытчика, который прямо сейчас находится в фазе перемен. Купон наверняка снизят (думаю, в район 8%), но он всё равно будет выше, чем у железобетонных ААА-эмитентов. Минус - ЛДВ здесь не светит из-за короткого срока. На мой взгляд, неплохой вариант, чтобы припарковать кэш под вменяемую долларовую ставку с оглядкой на риски. Главное, чтобы новые собственники не воспользовались ситуацией и под шумок не устроили инвесторам очередной "Петропавловск". ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?