Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ЮНИПРО: АНАЛИЗ [UPRO]

ЮНИПРО: АНАЛИЗ [UPRO]

ЮНИПРО - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Акции Юнипро теряют привлекательность для инвесторов: анализ рисков и дивидендов

6 432

    ‼️ ПРИБЫЛЬ РАСТЕТ, БОЛЬШЕ НАМ ЗНАТЬ НЕ ПОЛОЖЕНО Юнипро опубликовала результаты по МСФО за 2025 год: Если смотреть на ключевые цифры, бизнес чувствует себя очень хорошо. Компания продолжает увеличивать прибыль, операционная эффективность растет. ‼️ ОДНАКО ОДНОВРЕМЕННО С ЭТИМ ОТЧЕТ СТАЛ МЕНЕЕ ПРОЗРАЧНЫМ ‼️ По итогам года выручка увеличилась на 4,7% и составила 134,3 млрд руб. Главный фактор роста — продажа электроэнергии. Она выросла на 21,2%, что связано с увеличением выработки станциями компании и ростом цен на электроэнергию на фоне подорожания топлива. При этом часть выручки просела на фоне снижения от продажи мощности на 24,3%. Причина — завершение договора ДПМ по энергоблоку №3 Березовской ГРЭС и модернизация блоков Сургутской ГРЭС-2. Но даже с учетом этого негативного фактора общий результат оказался положительным. ПРИБЫЛЬ РАСТЕТ ДВУЗНАЧНЫМИ ТЕМПАМИ. Финансовые показатели выглядят сильнее выручки. Операционная прибыль выросла на 12,6% и достигла 31,3 млрд руб. Маржинальность постепенно восстанавливается после провала 2021 года и сейчас снова находится выше 20%. Еще сильнее выглядит чистая прибыль. По итогам года чистая прибыль увеличилась на 23,4% и составила 39,4 млрд руб. Для компании с капитализацией около 100 млрд руб. это означает P/E примерно 2,5, что делает бумаги одной из самых дешевых историй на российском рынке генерации. ЧТО С КУБЫШКОЙ? Исторически кубышка была ключевым аргументом для инвесторов: компания годами накапливала денежные средства, не выплачивая дивиденды, а рынок жил ожиданиями возобновления выплат. Однако в новой версии отчетности исчезло большое количество деталей, которые раньше раскрывались. Баланс и P&L почти полностью скрыли, отчета о движении денег нет. ТЕПЕРЬ НЕВОЗМОЖНО ПОНЯТЬ РАЗМЕР И НАЛИЧИЕ КУБЫШКИ Нельзя оценить размер свободного денежного потока, что очень актуально, ведь компания планировала активно наращивать капитальные расходы. ‼️ Теперь понять реальный размер денежных средств становится сложно. Теоретически компания может выводить деньги через займы или другие операции, и это становится невозможно отследить. Пока косвенные показатели говорят о том, что финансовое положение остается сильным. Размер прибыли предполагает, что деньги в компании, скорее всего, остаются. Но прозрачность отчетности заметно снизилась. АРГУМЕНТОВ В ПОЛЬЗУ АКЦИЙ ВСЕ МЕНЬШЕ Сам бизнес Юнипро по-прежнему выглядит качественным. Компания стабильно зарабатывает, маржинальность высокая, долгов нет. По мультипликаторам акция выглядит дешево. Но проблема в другом. После смены контроля компания фактически перестала быть понятной для миноритарных инвесторов. Отчетность стала менее прозрачной, а ключевые финансовые детали скрыты. Бизнес остается хорошим, но что будут делать с деньгами внутри компании, мы больше не понимаем. Для сравнения можно посмотреть на Интер РАО. Там также есть крупная денежная позиция и примерно сопоставимая оценка по мультипликаторам — около 2,5 P/E. Но при этом отчетность остается прозрачной, а компания продолжает выплачивать дивиденды. Поэтому, если смотреть на сектор генерации, Интер РАО сейчас выглядит более понятной историей, так как веры в возврат Юнипро к дивидендам становится все меньше. ‼️ ЮНИПРО — ЭТО СУРГУТ, КОТОРЫЙ НЕ ПЛАТИТ ДИВИДЕНДЫ Тоже огромная кубышка, сильный баланс. Тоже низкая оценка. Тоже прибыльный и качественный бизнес. Но одновременно с этим отчетность стала заметно менее прозрачной, а ключевые данные по денежным потокам исчезли. А значит, ГЛАВНЫЙ РИСК ТЕПЕРЬ НЕ В ОПЕРАЦИОННЫХ РЕЗУЛЬТАТАХ, а в корпоративных решениях, которые мы можем просто не увидеть вовремя. Идея сидеть в акциях и ждать завершение СВО, чтобы компанию «вернули» и возобновили дивиденды, с каждым годом становится все фантастичнее. Я думаю, что уже после новостей о значительном росте CAPEX на ближайшие годы надо было навсегда забыть об акциях, а после почти что полного скрытия отчетности тем более. ВОТ ТАКИЕ РЕАЛИИ РОССИЙСКОГО РЫНКА, УВЫ. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) ➠ [веб-приложение](https://mondiara.com) ➠ [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) на iPhone ➠ [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) на Android Источник: PROFIT

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Войти

    Войдите, чтобы оставлять комментарии

    Другие новости сообщества / ЮНИПРО - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    • Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ
      Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ

    • Трамп считает, что Иран очень скоро будет готов к заключению сделки с США. «Каждый раз, когда они согласовывают сделку, они хотят изменить ее. Они не готовы, но очень скоро они будут готовы», — заявил американский лидер

    • Авиаперевозки пассажиров между Россией и Китаем в этом году выросли почти на 50%. Как сообщили РИА Новости в Минтрансе России, в январе-мае они превысили 900 000 человек

    • Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине
      Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине

    • Тегеран обращался к Вашингтону по поводу переговоров для урегулирования вооруженного конфликта, но США не считают, что Иран настроен серьезно. Об этом заявил американский госсекретарь Марко Рубио

    • Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка
      Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка

    • Изоляции РФ на мировой арене нет и даже не предвидится. В «двадцатке» и АТЭС спрос на встречи с Лавровым всегда огромный. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям российского МИД Марат Бердыев

    • США транслируют сигнал, что хотят видеть Путина на саммите «двадцатки» в Майами. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям МИД РФ. По мнению Марата Бердыева, «это не политический реверанс, а рациональная логика»

    • Затраты США на военную операцию против Ирана составляют к настоящему моменту порядка $37,5 млрд. Об этом заявил американский военный министр Пит Хегсет

    • Трамп утверждает, что Иран стремится к проведению новой встречи с США: «Они отчаянно хотят встретиться. Но пока они не будут готовы значимым образом, у нас даже нет заинтересованности в этом»

    • «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп
      «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп

    • США могут ввести новые пошлины на импорт из Канады из-за лесных пожаров, сообщил Трамп. Он добавил, что в американском штате Мичиган ранее из-за загрязнения воздуха была нарушена работа некоторых компаний

    • Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
      Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
    • Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
      Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
    • Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба
      Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба

    • Германия не делала практических шагов для возобновления диалога с Россией, заявил Песков. Он отметил, что Россия остается открытой к диалогу с Европой и никогда не была инициатором сворачивания отношений

    • Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»
      Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»

    • Трамп заявил о поддержке планов Бернэма по наращиванию добычи нефти в Северном море. Нефть "превратит Соединенное Королевство из нищей страны в одно из самых богатых в мире государств", отметил американский президент

    • Дональд Трамп заявил, что его совершенно не волнует приостановка властями Ирана выполнения обязательств по меморандуму о взаимопонимании с США

    • Артистов и спортсменов России ни у кого отменить не получится, заявил в интервью ТАСС американский продюсер Стивен Мао. Он убежден, что «русская культура, русское искусство и русский спорт принадлежат миру»

    • Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США
      Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США

    • Венесуэла получила доступ к собственным средствам в МВФ в размере $346 млн, которые будут направлены на ликвидацию последствий землетрясения. Об этом сообщила уполномоченный президент боливарианской республики Делси Родригес

    • Глава FIFA и Белый дом обсудят риски проведения финала чемпионата мира по футболу. Об этом сообщил корреспондент Sky News Роб Харрис. Риски связаны с дымом от лесных пожаров в районе Нью-Йорка и Нью-Джерси

    • Apple меньше суток пробыла самой дорогостоящей компанией в мире. Ее обошла Nvidia, свидетельствуют данные торгов

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?