Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОЗОН ФАРМАЦЕВТИКА: АНАЛИЗ [OZPH]

ОЗОН ФАРМАЦЕВТИКА: АНАЛИЗ [OZPH]

ОЗОН ФАРМА - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Акции Озон Фармацевтика: инвестиционный потенциал или риски?

6 447

    Озон Фармацевтика: сильные показатели или методологический трюк? «Озон Фармацевтика» отчиталась за 9 месяцев 2025 года: в целом неплохо, но надо делать поправку на методологический лаг. Давайте заглянем в отчет «Озон Фармацевтики» за 9 месяцев 2025 года и обновим таргет по акциям компании. Что в отчете: • Выручка — 21.4 млрд рублей (+28% г/г) • EBITDA – 7.7 млрд рублей (+43% г/г) • Чистая прибыль — 3.4 млрд рублей (+50% г/г) • Рентабельность по EBITDA – 36.0% • Чистая рентабельность — 16.1% • ND/EBITDA – 0.9х Цифры на первый взгляд сильные. Рост выручки почти на треть, прибыль подскочила на 50%. Основные драйверы — успехи в госзакупках (выручка там выросла на 49%) и рост средней цены упаковки. Однако главная интрига кроется не в этих цифрах, а в том, с чем их сравнивают. Компания указывает на ретроспективный пересчет данных за 2022 и 2023 год. Суть в том, что значительная часть выручки формируется за вычетом бонусов дистрибьюторам (так называемые «инвестиции в рынок»). Раньше на сбор отчетов по этим бонусам уходило до 5 месяцев, и их вычет из выручки происходил с большим лагом по времени. То есть у компании выручка формируется по принципу «отгрузки минус бонусы = выручка». В 2024 году компания ускорила процесс сбора данных и стала отражать эти вычеты быстрее и, по ее утверждению, корректнее. Это я видела и раньше, но сюрпризом оказалось, что и данные за 9 месяцев 2024 года относительно тех, что компания публиковала в прошлом году, тоже изменились. То есть компания пересчитала в сторону уменьшения показатели выручки и прибыли и за 9 месяцев 2024 года. Таким образом, возник вопрос, а не была ли база для расчета роста 2025 года несколько занижена этой корректировкой (для справки — она в любом случае несколько занижена за счет консолидации дочек со 2-го квартала 2024 года). Вчера я даже пообщалась с IR компании с просьбой предоставить пояснения по этому вопросу, и мне сообщили, что данные за сам 2024 год якобы не изменились, а изменились только данные внутри года. Я это сама проверить не могу, так как публикация информации об изменении учетной политики в этой части появилась одновременно с публикацией отчета за 2024-й год, поэтому все же сделаю оговорку о том, что заявленные темпы роста, возможно, следует воспринимать с поправкой на пересмотренную вниз базу для сравнения. Реальная динамика, очищенная от этого методологического сдвига, может оказаться более скромной. Отметим также, что операционный денежный поток снизился на 47%, свободный денежный поток (FCF) обвалился на 92% на фоне необходимости финансирования строительства новых заводов. Из-за этого же денежная подушка сжалась за 9 месяцев на 68%. Но главное все же операционный денежный поток. Компания изменила политику управления оборотным капиталом и стала платить кредиторам быстрее, при этом часть денег застряли в запасах. Итого в прошлом году изменения в оборотном капитале сгенерировали для компании 3.8 млрд рублей дополнительных денежных средств, а в этом году та же система поглотила 0.2 млрд рублей, и чистый негативный сдвиг составил около 4 млрд рублей. Такой сдвиг создает повышенную зависимость от внешнего финансирования для поддержания роста и инвестиций, и компания активно использует факторинг для финансирования дебиторки, что не сказать что дешево. Размер выплат вознаграждений по факторинговым договорам составил 1.2 млрд рублей. На операционном уровне картина в целом неплохо: рост объемов на 8% и средней цены на 18%, упор на госзакупки. Прогноз на 2025 год компания подтверждает: рост выручки ≥25%, CAPEX 3.5-4.5 млрд рублей. Долгосрочная цель — запуск завода «Озон Медика» и первых биосимиляров в 2027 году. Поэтому выводы тут у меня получаются все же несколько неоднозначными. С одной стороны — хорошие темпы роста, уверенная операционка и в принципе рабочая бизнес-модель. С другой — ретроспективные корректировки, которые оставляют вопрос о реальности этих самых темпов роста, некоторые вопросы к планам по развитию компании и практически обнулившийся свободный денежный поток. Таргет на текущем отчете был пересмотрен, новый таргет — около 50 рублей за акцию на горизонте года. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/ozon_farma_analytics Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: [Investillion - про инвестиции](https://t.me/Investillion)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ОЗОН ФАРМА - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?