Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Павел Донецких

Павел Донецких

ЧАСТНЫЙ БЛОГ

Что ждёт акции компании «Аэрофлот» после снижения прибыли в 2025 году?

1 790
Что ждёт акции компании «Аэрофлот» после снижения прибыли в 2025 году?

Аэрофлот «Дорога в аэропорт, я улетаю прочь, дорога в аэропорт, я улетаю в ночь...» — услышал песню я сегодня и решил разобрать «Аэрофлот». 💜 В детстве все мы бегали и кричали «Самолёт, самолёт» при виде большой летящей птицы и тыкали пальцем в небо. Длинноногие стюардессы в сексуальных юбочках с приветливой улыбкой на нежных лицах делают полёт приятным, а фантазию интересной. Так что же «Аэрофлот»❓ Куда он летит❓ Постоянная зона турбулентности или безоблачное небо❓ Стая птиц в турбину двигателя или мягкая посадка❓ [Позвольте мне побыть вашим диспетчером!](https://i.mondiara.com/i/c/ThePavel_don) «Аэрофлот» — крупнейший перевозчик России, обслуживает миллионы пассажиров и контролирует более половины внутренних рейсов. Бизнес компании на 94% зависит от пассажирских перевозок, что делает спрос на билеты ключевым фактором. Финансовые результаты «Аэрофлота» по МСФО за II квартал и I полугодие 2025 г. Прибыли помогло страховое урегулирование по ВС, но эмитент платит дивиденды от скорректированной, а она мала. Помимо этого, выплаты по демпферу почти на 0, а помощь государства очень важна (основная статья расходов компании — это авиационное топливо — 46%). Выручка: • I п. 414,8₽ млрд (+10% г/г) 🔺 • II кв. 224,5₽ млрд (+10,3% г/г) 🔺 EBITDA: • I п. 141,5₽ млрд (+12,3% г/г) 🔺 • II кв. 92,4₽ млрд (+38,8% г/г) 🔺 Чистая прибыль: • I п. 74,3₽ млрд (+75,7% г/г) 🔺 • II кв. 47,4₽ млрд (+15,2% г/г) 🔺 ► «Аэрофлот» во II кв. перевёз 14,3 млн пассажиров (+3% г/г). ► На внутренних линиях пассажиропоток увеличился до 11 млн пассажиров (+2,3% г/г), на международных линиях до 3,3 млн пассажиров (+5,2% г/г). ► Процент занятости пассажирских кресел увеличился до 90% (+1,8 п. п. г/г). ► Выручке ещё помог рост пассажирооборота (+4,9% г/г), увеличение тарифов на внутренние (+7,7% г/г) и международные линии (+0,5% г/г). ► Опер. расходы сократились до 161₽ млрд (-2,6% г/г), главные статьи растрат: авиационное топливо — 74₽ млрд (+0,6% г/г, стабилизировалась цена на керосин, во II кв. цена вообще снизилась на 5,4% г/г), обслуживание воздушных судов — 44,2₽ млрд (+15,2% г/г, повышение тарифов аэропортами), оплата труда — 29,6₽ млрд (+36,7% г/г, инфляция) и ТО судов — 18,4₽ млрд (+96% г/г, санкции, цены на комплектующие выросли). ► Статья «прочие расходы/доходы» принесла 51,1₽ млрд прибыли (+240% г/г), в состав статьи входят доходы от возврата акциза за авиатопливо — 2,6₽ млрд (-82% г/г, снижение связано с падением выплат по топливному демпферу на фоне укрепления ₽ и сокращения экспортной цены керосина), но главный подарок пришел от сделок страхового урегулирования отношений с иностранными арендодателями по 17 ВС — 42,9₽ млрд. Как итог опер. прибыль возросла до 63,5₽ млрд (+65,5% г/г). ► Прибыль снизилась из-за разницы фин. доходов/расходов -1,1₽ млрд (годом ранее прибыль в 12,1₽ млрд), там же отражены курсовые разницы +6,9₽ млрд (год назад +22,9₽ млрд, валютная переоценка долгов из-за укрепления ₽). ► Акционерам компании интересна скорректированная чистая прибыль, ибо от неё платятся дивиденды, она составила 7,7₽ млрд (-62,3% г/г, корректировка происходит на курсовые разницы, списание кредиторской задолженности, резервы фин. активов и др. резервы). ► Кэш на счетах снизился до 103,7₽ млрд (в I кв. 2025 г. — 107,2₽ млрд). ► Долг увеличился до 97,9₽ млрд (в I кв. 2025 г. — 61,7₽ млрд, в апреле были выпущены облигации), не надо забывать про лизинговые обязательства — 481₽ млрд (в I кв. 2025 г. — 557₽ млрд, сказалось укрепление ₽). ► Показатель Чистый долг/EBITDA составил 2,3x. ► OCF снизился до 52₽ млрд (-26% г/г) из-за изменений в оборотном капитале (дебиторка, запасы). ► CAPEX составил 70,7 млрд (+151,6% г/г), как итог FCF отрицательный -22,3₽ млрд (годом ранее прибыль в +41,5₽ млрд, сказались инвестиции). «Аэрофлот» обновил див. политику, увеличив норму выплат с 25% до 50% прибыли по МСФО, скоррект. на неденежные эффекты (дивиденды не могут превышать прибыль по РСБУ), то за I полугодие 2025 г. в дивидендной базе ~1₽ на акцию. ► Собственный капитал вышел в плюс впервые с 2018-го года! [Цена акции на 24 сентября 2025 56.94 рубля](https://i.mondiara.com/i/c/ThePavel_don) ❌ Из негативного выделю, что компания находится на плаву за счёт помощи государства и разовых эффектов, в выручке почти достигли предела из-за ограниченности ВС, планы по CAPEXу в 120₽ млрд могут снизить или отменить дивиденды, плюс большая долговая нагрузка! ⚡️ В целом, учитывая санкции и сложность в обслуживании авиапарка, а также постоянные задержки рейсов из-за беспилотников, «Аэрофлот» выглядит неплохо. ["Ведь ты могла поменять билет.](https://i.mondiara.com/i/c/ThePavel_don) [Опоздать на самолёт, но тебя вечно куда-то несёт.."](https://i.mondiara.com/i/c/ThePavel_don) Как оцениваете перспективы акций «Аэрофлот»❓ ☘️ [Успехов Вам!](https://i.mondiara.com/i/c/ThePavel_don) ☘️ Подписывайтесь на мой блог: Ⓜ️ [в соцсети Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/ThePavel_don) Ваша поддержка меня мотивирует! 🤝

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / ЧАСТНЫЙ БЛОГ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?