Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ЛСР: АНАЛИЗ [LSRG]

ЛСР: АНАЛИЗ [LSRG]

ЛСР - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

От скидок к облигациям: как ЛСР реагирует на спад на рынке недвижимости

4 869

    ЛСР отчитались за 1 квартал 2026 года: спад продолжается. Давайте посмотрим, как дела в стройке после дополнительного ограничения по льготной ипотеке по принципу 1 семья = 1 льготная ипотека. Что в отчете: • Заключено контрактов — 118 тыс. кв. м (-19% г/г) • Стоимость контрактов — 31 млрд руб. (-24% г/г) • Реализация в Санкт-Петербурге — 67 тыс. кв. м (+6,3% г/г) на 16 млрд руб. (+23% г/г) • Реализация в Москве — 32 тыс. кв. м (-57% г/г) на 12 млрд руб. (-52% г/г) • Реализация в Екатеринбурге — 19 тыс. кв. м (+73% г/г) на 2,8 млрд руб. (+120% г/г) • Доля ипотеки — 68% Расстроил меня, конечно, операционный отчет ЛСР. Понятно, что в конце года был ажиотаж в льготной ипотеке и первый квартал должен был быть слабее рекордного четвертого квартала 2025 года, но спад получился чуть глубже, чем хотелось бы, хотя они и сработали на уровне рынка Москвы и Московской области. По новостям пробегало, что совокупная выручка девелоперов в Москве и области в 1 квартале упала почти на 20% год к году при продолжающемся росте цен на жилье (+21% кв. м), хотя стоит отметить, что от региона к региону картина разнится. Поэтому с учетом продаж компании и в Санкт-Петербурге я как-то ждала цифры чуть поближе к 1 кварталу 2025 года. Все же 1 квартал 2025 года был уже после отмены льготной ипотеки (1 июля 2024 года), и я думала, что с учетом того, что в январе народ мог еще запрыгивать в последний вагон со второй льготной ипотекой на семью и с учетом уже низкой базы для сравнения цифры будут несколько выше. Но нет, и это может говорить о дополнительном охлаждении спроса, хотя позднее по году на фоне дальнейшего снижения ключевой ставки картина может снова и подравняться. Если смотреть по регионам, то картина следующая: Санкт-Петербург и Екатеринбург — сильный рост: в денежном выражении продажи выросли на 23% и 120% соответственно. Петербург остается для ЛСР ключевым рынком и главным локомотивом роста. По сути, компания сейчас отыгрывает там отложенный спрос после прошлогоднего затишья. Москва — провал: продажи в деньгах рухнули в 2,1 раза. Это может быть связано как с перераспределением портфеля проектов в пользу Петербурга, так и с тем, что московские проекты ЛСР попали в сегмент, наиболее чувствительный к ужесточению ипотеки. Стоит обратить внимание также на то, что при падении физических продаж на 19% денежная выручка упала сильнее — на 24%. Это говорит о снижении среднего чека и, вероятно, о том, что компания пошла на скидки, чтобы поддержать продажи. И, кстати, вспоминая инвест-часы — вот это уже как раз, я бы сказала, признак наступления на них шестерки. Доля ипотеки при этом выросла до 68% против 49% год назад (по итогам 9 месяцев 2025 года доля была именно такой). Здесь может быть и эффект запрыгивающих в последний вагон льготной ипотеки граждан, либо начало восстановления спроса на обычную, не льготную ипотеку на фоне снижения ставок. Кстати, в некоторых банковских отчетах я тоже видела некоторый рост обычной, не льготной ипотеки. Поэтому здесь как раз может быть база для будущего восстановления рынка. Как мы видим, особой негативной реакции на выход операционки не последовало, а это значит, негативные ожидания по 1 кварталу были здесь во многом в цене. Также меня по ЛСР спрашивали вопрос про их новый выпуск облигаций серии 002Р объемом до 100 млрд рублей. Объем сопоставим с уровнем всего чистого долга компании на конец года за вычетом денег на эскроу-счетах, и новость о предполагаемом размещении вызвала закономерные вопросы. Я посмотрела, срок размещения здесь длинный, до 10 лет, и, вероятно, размещать они будут не сразу 100 млрд рублей. У компании до конца 2026 года погашаются облигации примерно на 18 млрд руб. с учетом оферт. Поэтому думаю, что в первую очередь это по рефинансирование этого долга, но часть средств, вероятно, пойдет и на пополнение ликвидности. Это вполне разумный шаг с учетом предполагаемого дальнейшего снижения ключевой ставки, и это даст компании дальнейший запас финансовой прочности. С учетом опубликованной отчетности таргет по акциям ЛСР остается без изменения — около 1040 рублей за акцию на горизонте года. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Investillion - про инвестиции

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ЛСР - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?