Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества АРЕНАДАТА: АНАЛИЗ [DATA]

АРЕНАДАТА: АНАЛИЗ [DATA]

АРЕНАДАТА - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Акции Аренадата: справедливая цена 110 ₽ — стоит ли повышать долю или держать 3%

5 638

    Одной из рисковых идей в IT-секторе я вижу акции «Аренадаты» Недавно компания выложила отчет по итогам 1-го полугодия 2026 года. Финансовые результаты за 1П2026 ▫️ Выручка: 2,521 млрд (+86% г/г) ▫️ Чистый убыток: 347 млн (убыток 920 млн годом ранее) ▫️ NIC: минус 243 млн (убыток 1,138 млрд годом ранее) Результаты нормальные, учитывая яркую сезонность бизнеса (~75% выручки делается во 2П), поэтому текущие убытки ничего не говорят, клиенты еще не заплатили, а расходы идут прямо сейчас. Выручка Был показан обманчивый рост на 86% г/г, так как результаты сравниваются с 1П2025, когда не был [консолидирован](https://www.cnews.ru/news/top/2026-04-21_rossijskij_razrabotchik_subd) [УБИК](https://www.cnews.ru/news/top/2026-04-21_rossijskij_razrabotchik_subd), поэтому цифра завышенная. По итогам 2025 г. чистый рост выручки «Аренадаты» (без УБИКА) составил +21,1%, что в любом случае хороший рост, на чем акции в моменте росли на 30-40%. По итогам 1П2026 г. проблематично посчитать органический рост без УБИКА, так как данные не раскрываются, но полагаю, что чистый рост выручки составил +15-+50% г/г. Менеджмент подтверждает прогноз роста выручки по итогам 2026 г. на не менее 20% г/г. Базовый сценарий выручки в своей модели я беру +20% или 10,5 млрд по итогам 2026 года. Прибыль Чистый убыток сократился с 920 до 347 млн рублей. Существенно на это повилял рост валовой прибыли на 66% до 1,956 млрд и медленный рост административных расходов, которые выросли всего на 2,5% до 2,32 млрд рублей. При этом себестоимость выросла гораздо сильнее выручки со 178 млн до 564 млн рублей, выросли расходы на персонал и субподряд, что объясняет снижение валовой маржи с 86,9% до 77,6% (-9,3 п.п.). NIC В кейсе подобных IT-компаний нужно корректировать чистую прибыль на капитализированные расходы, потому что айтишки тратят большое количество денег на разработки. В 1П2026 убыток по NIC снизился с 1,138 млрд до 243 млн рублей. Капитализированные расходы снизились с 337 млн до 44 млн рублей, что и привело к резкому улучшению NIC. Чистый долг Остался в отрицательной зоне, у компании сформирована чистая денежная позиция в 1,573 млрд рублей (~7,7% капитализации). Благодаря этому компания получила проценты по кэшу за 1П2026 в размере 268,16 млн рублей. Диверсификация бизнеса Один из ключевых рисков для «Аренадаты» — это слабая диверсификация клиентов. Число клиентов с конца 2025 г. выросло с 190 до 202 (+6,3% г/г), где среднее количество продуктов на одного клиента выросло с 5,1 до 5,7. Для понимания, у группы «Позитив» свыше 4000 клиентов, поэтому бизнес «Аренадаты» намного сложнее прогнозировать и уход нескольких крупных клиентов может обрушить выручку, поэтому я очень осторожен с их акциями. Дивиденды Компания направляет не менее 50% NIC на дивиденды. По итогам 2025 г. дивдоходность составила 7% годовых. По итогам 2026 г. дивдоходностью может составить 7,8% годовых. Достойно для IT. Прогнозы на 2026 год Выручка 2026 = 10,5 млрд Чистая прибыль 2026 = 3,2 млрд NIC 2026 = 3,4 млрд Оценка ▫️ P/NIC (2025) = 7,22x ▫️ P/NIC (2026) = 6x ▫️ P/E (2025) = 6,95x ▫️ P/E (2026) = 6,3x ▫️ Дивдох (2025) = 7% ▫️ Дивдох (2026) = 7,8% ИТОГИ Мне нравятся успехи компании, но не нравятся высокие риски, связанные с малым количеством клиентов, что делает компанию слабо прогнозируемой. «Аренадата» оценивается форвардно в 6 годовых скорректированных прибылей, что одна из самых дешевых оценок в секторе (P/NIC: BAZA = 5,7x, POSI = 9x, ASTRA = 8x, IVA = отрицательный NIC) и неплохой дивдоходностью в 7,8% годовых. Я бы ориентировался на справедливую цену за акции в 110р+, если отчет по итогам 2026 г. будет без неприятных сюрпризов. Стоит учесть тот факт, что справедливая P/NIC для «Аренадаты» ниже, чем у того же «Позитива» из-за рисков бизнеса, связанных с небольшим количеством клиентов. Продолжаю держать дальше акции «Аренадаты» на 3% долю в портфеле. Повышать долю точно не готов, так как потенциал роста не огромен. Фаворитов в секторе вижу следующих: Яндекс, «Аренадата», «Базис», «Позитив», при этом ни одна из трех последних компаний не лучше Яндекса Худшим же выбором будут «Диасофт» и IVA Tech Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: [Что за Инвестор?](https://t.me/c/1521235518/5780) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АРЕНАДАТА - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?