Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества АРЕНАДАТА: АНАЛИЗ [DATA]

АРЕНАДАТА: АНАЛИЗ [DATA]

АРЕНАДАТА - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

45 % роста с подвохом: что скрывает отчёт Аренадаты?

6 379

    💥 Шаманский отчет «Аренadata»: из -45% г/г в +45% г/г. Наконец добралась до отчета «Аренadata» по МСФО за 2025 год. После крайне слабых 9 месяцев, когда выручка упала на 45% и компания ушла в глубокий убыток, главный вопрос был — сможет ли 4‑й квартал спасти год? Операционный отчет за 12 месяцев меня в момент выхода удивил, потому что -45% по выручке превратились в +45% по выручке. Поэтому посмотреть на эту магию в отчете по МСФО хотелось вдвойне. Что в отчете: ▪️ Выручка — 8 753 млн руб. (+45,5% г/г) ▪️ OIBDAC (скорректированная OIBDA за вычетом капитализированных расходов) — 2 783 млн руб. (+30,9% г/г) ▪️ NIC (чистая прибыль, скорректированная на LTIP и амортизацию за вычетом капитализированных расходов) — 2 822 млн руб. (+26,4% г/г) ▪️ Чистая прибыль по МСФО — 2 956 млн руб. (+52,5% г/г) ▪️ Рентабельность по OIBDAC — 31,8% ▪️ Рентабельность по NIC — 32,2% ▪️ Чистый долг — отрицательный Отчет, безусловно, выглядит сильным. Рост выручки на 45% — это даже выше лидеров в секторе в лице [ГК «Базис»](https://t.me/Investillion/1886) с их +37% г/г. Но если присмотреться, почти 17% от этого роста обеспечило приобретение компании «УБИК» в сентябре 2025 года. Без учета сделки органический рост выручки составил бы 21% — все еще неплохо, но уже не «перевыполнение гайденса» в 2 раза. При этом прибыль выросла даже быстрее выручки. Чистая прибыль по МСФО увеличилась на 52,5%. Но здесь тоже есть нюанс: верни обратно капитализацию расходов на создание НМА, убери чистую прибыль более маржинальной «УБИК» — и вот уже органическая чистая прибыль снизилась на 1% г/г, а не выросла на 52,5% г/г. Плюс в структуре прибыли значительную роль сыграли финансовые доходы (381 млн руб., в основном проценты по депозитам и займам), а на снижении ключевой ставки темпы роста прибыли и чистая рентабельность могут несколько просесть. [В моем обзоре отчета компании за 9 месяцев 2025 года](https://t.me/Investillion/1644) я обращала внимание, что компания начала агрессивно капитализировать расходы на разработку. В годовом отчете эта тенденция подтвердилась: капитализированные расходы выросли с 66 млн руб. в 2024 году до 373 млн руб. в 2025-м — в 5,6 раза. В отчете это объясняется приобретением интеллектуальных прав на продукт Arenadata Prosperity, но в любом случае единственный представитель сектора, который раньше икспенсила, а не капитализировал расходы на создания НМА, тоже отказался от этой политики, поэтому теперь всех можно просто сравнивать сразу по EBITDAC и NIC, но при оценке динамики показателей 2025/2024 год нужно делать на эту поправку, чтобы темпы роста показателей можно было бы оценить корректно. Операционка выглядит неплохо. Клиентская база выросла со 152 до 190 компаний (+25% г/г). Но концентрация выросла еще сильнее: 72% выручки приходится на 6 крупнейших заказчиков (годом ранее было 60%). В случае потери одного-двух ключевых клиентов финансовые результаты компании окажутся под серьезным давлением. В плане финансового положения особых вопросов нет: чистая денежная позиция в размере 2,8 млрд рублей, свободный денежный поток сильный. В части гайденса компания указала, что ожидает рост выручки в 2026 году на 20–40%. Достаточно большая вилка и нижняя граница — это по сути крайне небольшой рост выручки, если помнить про эффект низкой базы на приобретении «УБИК». Но с учетом текущей макроэкономической ситуации я бы брала все же ближе к нижней границе их гайденса. Поэтому отчет у компании хотя и позитивный, но все же с ноткой легкого шаманства: в темпах роста сидит M&A сделка, без которой выручка выросла бы всего на +20% г/г, рентабельность поддержал переход на капитализацию расходов на создание НМА и в следующем году вилка гайденса показывает, что сам менеджмент тоже не знает, что точно будет: то ли замедление темпов роста, если считать только органической рост, то ли смогут все же обеспечить хорошие темпы роста. В этих условиях с учетом опубликованной отчетности и гайденса я, конечно, пересмотрела [таргет](https://t.me/Investillion/1861) по акциям «Аренadata» вверх до 130 рублей за акцию на горизонте года, но риски тут все же повышенные и не сказать, что эта компания будет моим фаворитом в секторе на 2026 год. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Источник: Investillion - про инвестиции

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АРЕНАДАТА - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Билл Пулти будет возглавлять Нацразведку США очень недолго, сообщил Трамп. Его затем заменит кто-то на постоянной основе

    • Режим прекращения огня в Персидском заливе остается крайне хрупким и может перерасти в полномасштабную войну, заявил Гутерриш

    • Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
      Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
    • Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
      Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
    • Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
      Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
    • Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
      Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
    • «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте
      «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте

    • Согласование возможной сделки между США и Ираном может занять месяцы, но не исключено, что стороны договорятся и в течение недели. Об этом заявил Вэнс в интервью CBS News

    • Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС
      Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС

    • Трамп заявил, что США тайно вывезли миллионы баррелей иранской нефти: «Никто этого не знает. Об этом не знал до настоящего времени и Иран. Недавно ночью мы забрали 22 судна. Поздно ночью, без света. Поскольку у них [в этом районе] не было радара — мы его разбомбили к чертовой матери. Поэтому нефть и стоит $85 за баррель»

    • Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
      Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
    • Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
      Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
    • Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
      Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
    • Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром
      Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром

    • Выборы в Армении сопровождались беспрецедентным давлением на оппозицию и вмешательством Запада, заявила Мария Захарова в эфире радио Sputnik. Она также обратила внимание на запрос армянского народа на развитие двусторонних российско-армянских отношений

    • Мерц заявил, что его терпение по отношению к социал-демократам на исходе. СДПГ блокирует законопроект о развитии инфраструктуры, который кабмин утвердил еще в декабре 2025 года, пишет Rheinische Post

    • Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят
      Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят

    • Восстановление поставок в привычных объемах нефти и газа в Персидском заливе потребует многих месяцев, признал министр энергетики США Крис Райт. При этом Райт утверждал, что объемы гражданских грузоперевозок через Ормузский пролив начинают ощутимо увеличиваться

    • Фон дер Ляйен в очередной раз пообещала предоставить Киеву до конца июня €9 млрд, в том числе €6 млрд на беспилотники, и в ближайшее время начать переговоры о вступлении в ЕС

    • ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас
      ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас

    • Землетрясение на Филиппинах затронуло более 145 000 человек, сообщила газета Manila Bulletin со ссылкой на министерство общественного благосостояния и развития республики

    • Уиткофф и Кушнер пока не сообщали РФ об итогах разговора с Зеленским, сообщил Песков. Они передадут содержание разговора оперативно, если там были какие-то новации, отметил представитель Кремля

    • Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
      Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
    • Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
      Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
    • В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков
      В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков

    • Израиль и Иран не будут обмениваться ударами как минимум неделю, заявил Трамп: «По нему ударили, он ударил в ответ. Не могу его за это винить. Но теперь они это прекратили»

    • Доставка лекарств с помощью беспилотников началась в 6 регионах РФ, сообщил ТАСС глава Минздрава Мурашко. Он пояснил, что доставка препаратов осуществляется между медорганизациями

    • Москва и Минск готовы использовать ядерное оружие для защиты Союзного государства, заявил замглавы МИД РФ Галузин «Известиям». Он отметил демонстративное и провокационное наращивание вооруженных сил НАТО в непосредственной близости от рубежей Союзного государства

    • Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху
      Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху

    • 7 июня в Армении прошли выборы в Национальное собрание — однопалатный парламент республики. От них зависело, сможет ли Никол Пашинян сохранить за собой пост премьер-министра. По предварительным данным, его партия побеждает

    • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
      Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
    • Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
      Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
    • Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация
      Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация

    • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения

    • Сложно представить, как сейчас договариваться с киевским режимом. Так Песков прокомментировал призывы Стармера, Мерца и Макрона

    • ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
      ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
    • Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times
      Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times

    • Выборы в Армении прошли в обстановке беспрецедентного давления на оппозицию и вмешательства со стороны Запада, заявила Мария Захарова

    • Пашинян заявил о победе своей политической силы на парламентских выборах в Армении. Премьер-министр республики подчеркнул, что партия «Гражданский договор» единолично сформирует правительство

    • Трамп заявил, что недоволен ударами Израиля по Бейруту. Его слова приводит журналист Fox News Трей Йингст. Президент США заявил, что позвонит Нетаньяху и потребует не атаковать Иран в ответ на ракетный обстрел Израиля. Об этом сообщил 12-й канал израильского ТВ

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?